美國7月就業數據疲軟引發美債大漲 美聯儲9月有望降息

智通財經APP獲悉，在一份令人失望的就業報告發布后，美國國債市場迅速走強，尤其是短期國債表現尤為突出，收益率大幅下滑，創下20多年來的8月首日的最大跌幅。

美東時間周五上午，兩年期美債收益率一度跌至3.7165%，日內下跌23.35個基點，為2001年以來每年8月首日中最大單日跌幅。由於國債價格與收益率成反比，這意味着短期美債投資者在當天獲得了可觀的賬面收益。

Capital Economics的市場經濟學家James Reilly評論稱：「這是一次幅度非常大的變動。」他指出，市場原本預期會在8月初迎來一段相對平靜的時期。衡量美國債市波動性的MOVE指數在周四已降至自2022年初以來的最低水平，這一劇烈波動無疑打破了市場的預期。

導致市場走勢逆轉的，是當天公佈的一組就業數據。數據顯示，美國7月僅新增7.3萬個非農就業崗位，遠低於市場預期。更令人擔憂的是，5月和6月的新增就業人數被下修了淨25.8萬個。這一系列疲軟信號令市場大幅上調對美聯儲9月降息的預期，從而推動美債收益率普遍下行。

TS Lombard首席經濟學家Freya Beamish表示：「在目前這些數據背景下，加之關税傳導對通脹的影響有限，美聯儲在9月很可能選擇降息。」市場策略師Peter Boockvar亦指出，投資者現在「基本可以押注美聯儲將在9月降息」。

近期，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒與米歇爾·鮑曼也公開支持降息立場，理由同樣是擔憂勞動力市場正在惡化。不過，目前通脹水平依舊不容忽視。根據6月公佈的消費者物價指數(CPI)，美國通脹年率仍高達2.7%，明顯高於美聯儲2%的長期目標。如果貿然降息，可能在關税影響尚未完全顯現的情況下刺激出更強通脹。

Bianco Research總裁Jim Bianco在一場網絡研討會上表示，債市目前似乎將就業市場視為「一個必須通過貨幣政策加以應對的災難」。但他同時警告稱：「如果像債市那樣解讀這些就業數據，並認為需要通過寬松政策來刺激經濟，那結果可能不是創造更多就業，而是推高通脹。」

相比之下，長期美債市場的反應要温和得多。10年期美債收益率盤中最低降至4.229%，為自4月中旬以來最大單日跌幅；30年期美債收益率則僅微跌0.0077個百分點。