銅價基本面岌岌可危！分析師：創歷史最大單日跌幅后或將進一步下跌

銅價剛剛經歷了有史以來最慘烈的一天。但美國經濟疲軟再加上大宗商品歷史價格走勢，這意味着銅價或許還有進一步下跌的空間。

智通財經APP獲悉，本周三，美國特朗普政府宣佈了醖釀已久的銅相關關税。儘管這輪關税並沒有市場原先擔心的那樣全面，僅涵蓋銅板材、電線等半成品，而排除了銅礦原材料和廢銅，這一消息仍引發了投資者的大規模拋售。此前，為規避潛在的徵稅風險，許多投資者在美國大量囤積銅，期待在關税生效前獲利離場。

根據道瓊斯市場數據，紐約商品交易所(COMEX)近月銅期貨價格周三盤中暴跌22%，每磅下挫1.24美元至4.33美元，創下自1968年有記錄以來的單日最大跌幅。

銅礦公司股價也遭遇重創。本周南方銅業(SCCO.US)股價下跌近7%，麥克莫蘭銅金(FCX.US)下跌了11%。

儘管市場大幅回調，一些分析人士認為，這場下跌也有「理性迴歸」的一面。由於貿易緊張局勢加劇，銅交易商大舉搶購美國本地銅資源，導致今年以來美銅價格上漲了約40%。在關税宣佈前夕，美國COMEX近月銅期貨的交易價格一度比倫敦金屬交易所(LME)類似合約溢價近30%。然而，隨着「低於預期」的關税出臺，這一溢價迅速被抹平，截至周五，兩者價格差距已縮小至1%左右。

Britannia Global Markets金屬主管Neil Welsh表示：「這一轉變有望為銅市場重新注入一定的確定性，讓市場重新聚焦於基本面，而不是此前以新聞標題為導向的短期交易行為。」

不過，即便市場迴歸基本面，銅的基本面也顯得岌岌可危。儘管銅價近期因電力需求增長而受到提振，銅仍是最具經濟敏感性的商品之一，其走勢與中美經濟增長前景高度掛鉤。

本周早些時候，美聯儲選擇維持利率不變。但在周五就業數據遠遜預期后，市場對於9月降息的預期急劇升溫。

從歷史價格走勢來看，銅價目前的飆升也引發了一些不安。彭博高級商品策略師Mike McGlone指出，美銅近期走勢頗似2008年金融危機前夕的原油。當時原油價格因經濟錯位快速升至147美元的歷史高位，隨后卻因房市泡沫破裂跌至32美元。如今油價仍徘徊在68美元左右，僅為當年高點的一半。

按照這一類比，銅價也可能從7月23日創下的每磅5.8美元高點大幅回落。如果像原油一樣出現「高位腰斬」，銅價或將跌至每磅3美元左右，這正是銅在2010年代大部分時間的運行區間，直到2021年才突破4美元。

「商品在高點之后出現劇烈回調是非常普遍的現象。」McGlone指出，「銅在突破5美元之后，為何不能回到3美元？近二十年來，這個金屬的價格大多圍繞3美元震盪。」