科技巨頭的人工智能投資在2025年將飆升至3640億美元

　　科技巨頭亞馬遜（AMZN）、Alphabet（GOOGL、GOOG）、微軟（MSFT）和 Meta（META）報告稱，它們在 2025 財年的累計支出將高達 3640 億美元，高於此前約 3250 億美元的預期。

　　在很大程度上，投資者似乎對這一增長不為所動。

　　過去兩周，這四家科技巨頭中的三家在發佈最新季度財報后股價飆升，財報顯示這些公司的整體表現超出華爾街預期，並上調了資本支出預測。Meta 和微軟的股價在周四的交易時段分別上漲了約 11% 和 4%，此前一個下午它們發佈了季度業績。微軟的股價飆升一度使其市值首次突破 4 萬億美元。Alphabet 的股票在上周發佈財報后也出現上漲。

　　微軟在截至 6 月 30 日的 2025 財年報告的資本支出為 887 億美元，高於其此前預測的 800 億美元。該公司表示，在 2026 財年，其支出增長速度將放緩。第一季度，它預計支出 300 億美元，同比增長 50%。

　　微軟首席財務官艾米・胡德在與分析師的 earnings 電話會議上表示：「鑑於我們在商業雲領域的領先地位、對我們的雲和人工智能產品的強勁需求信號以及大量的合同積壓，我們將繼續在資本支出和運營支出方面針對未來的廣闊機遇進行投資。」

　　Meta 上調了其資本支出預期區間的下限，這家 Facebook 和 Instagram 的母公司正投入巨資建設人工智能數據中心並挖角人才。該公司周三表示，預計 2025 財年的支出將在 660 億至 720 億美元之間，而 5 月給出的此前區間為 640 億至 720 億美元。后者已經高於 Meta 在 2 月最初估計的 2025 年支出高達 650 億美元。

　　Meta 首席財務官蘇珊・李周三在與分析師的電話會議上表示：「我們目前預計 2026 年資本支出美元金額將再次實現類似的顯著增長，因為我們將繼續積極尋求增加產能的機會，以滿足我們人工智能工作和業務運營的需求。」

　　Alphabet 首席財務官阿納特・阿什肯納茲表示，這家科技巨頭 2025 年的支出將為 850 億美元，而不是此前估計的 750 億美元，「鑑於對我們的雲產品和服務的強勁需求」。

　　按 Meta 預期區間的上限 720 億美元計算，這些上調的預測將使科技巨頭的支出達到 3640 億美元，高於 2 月時 3250 億美元的先前估計。

　　華爾街分析師普遍上調了這三家公司的目標股價，稱這些投資是合理的，因為他們認為這些公司將從人工智能熱潮中受益。

　　韋德布什分析師斯科特・德維特周四在給客户的報告中表示，Meta 「在公司的廣告技術棧和內容推薦引擎中注入的人工智能功能正在帶來切實的成果」，並將其股票預期從 750 美元上調至 920 美元。

加拿大皇家銀行資本的里希・賈盧里亞在自己的報告中稱，微軟的 「人工智能影響力和雲增長仍被低估」，並將其股票目標價從 525 美元上調至 640 美元。

　　李約瑟分析師勞拉・馬丁表示，谷歌 「在生成式人工智能創新方面處於領先地位」，上周將 Alphabet 股票的目標價從 210 美元上調至 220 美元。

　　在華爾街對資本支出變化的樂觀反應中，亞馬遜是個例外。該公司上調資本支出預測后，股價在周五下跌了 8%，但其 AWS 雲計算部門的運營收入指引低於預期，引發了人們對其人工智能計劃的質疑。亞馬遜表示，其第二季度 314 億美元的資本支出 「在一定程度上能代表我們下半年的季度資本投資速度」，這意味着其整個財年的支出將達到約 1185 億美元。

　　除亞馬遜外，市場對科技巨頭人工智能支出的整體興奮與年初投資者對這些公司狂熱支出的擔憂形成了逆轉。年初時，中國初創公司深度求索（DeepSeek）展示了其人工智能模型能夠產生與 OpenAI 類似的結果，且訓練成本僅為后者的一小部分。這一進展引發了人們的擔憂，即科技公司在人工智能基礎設施上過度支出，而它們仍在努力將這項技術貨幣化。

　　最近，投資界的頂尖人士，從傳奇做空者吉姆・查諾斯到阿波羅高級經濟學家托爾斯滕・斯洛克，都發出了警告，稱這些股票正處於一個比互聯網時代更大的人工智能泡沫中。

　　「上世紀 90 年代的 IT 泡沫與如今的人工智能泡沫之間的區別在於，如今標普 500 指數中排名前 10 的公司比上世紀 90 年代時估值更高，」 阿波羅首席經濟學家托爾斯滕・斯洛克在 7 月 16 日的博客文章中表示。（披露：雅虎財經為阿波羅全球管理公司所有。）

　　目前尚不清楚這些公司從這項技術中賺了多少錢，因為它們沒有單獨列出人工智能收入。谷歌表示，人工智能助力其最新業績超出預期，人工智能概覽的月用户達到 20 億，而 Meta 表示，人工智能推動其廣告收入超出預期。微軟沒有像前幾個季度那樣單獨列出其 Azure 人工智能服務收入，但表示 「總體符合預期」。

　　亞馬遜首席執行官安迪・賈西表示：「我們的人工智能業務年化收入達到數十億美元，同比仍保持三位數增長，而且仍處於非常早期的階段。」

　　「它們並不缺錢。它們看到了一些跡象，表明這些投資將會有回報，」 康奈爾大學教授卡蘭・吉羅特拉周四在接受雅虎財經採訪時表示。

　　DA 戴維森分析師吉爾・盧里亞告訴雅虎財經：「這種樂觀情緒與 1 年、2 年、3 年、5 年、10 年后的回報有關。」