就業數據公佈后，經濟學家轉向特朗普一邊--傑羅姆·鮑威爾現在陷入困境

就在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾拒絕預先承諾9月份降息兩天后，美國勞動力市場就為他做到了這一點。

7月份就業報告疲軟，以及2020年以來最大的兩個月下調修正，讓經濟學家和市場競相站在唐納德·特朗普總統一邊，呼籲降低利率。

7月美國經濟僅增加7.3萬個就業崗位，遠低於預期的11萬個。

但真正的衝擊來自美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）將5月和6月非農就業人數合計下調25.8萬人，抹去了人們認為的穩定就業增長。這是自2020年COVID-19衝擊以來最大的兩個月修正。

私營部門就業增長主要由醫療保健推動，勉強集中，而政府就業人數下降了10，000人。失業率小幅升至4.2%，扭轉了6月份的下降趨勢。

然而，工資仍然居高不下。平均時薪環比增長0.3%，同比增長3.9%，均超出預期。

儘管如此，勞動力潛在疲軟的跡象--特別是由於移民減少--正在增加。

與此同時，美國製造業繼續陷入困境，這表明關税驅動的不確定性持續存在阻力。

2025年7月供應管理學會製造業PMI降至48，低於6月的49，低於49.5的預期水平。這是連續第五個月萎縮，也是2024年10月以來的最低水平。

市場目前已充分考慮到12月之前的兩次降息，周五9月降息25個基點的可能性飆升至76%，是周四可能性的兩倍多。

牛津經濟研究院的南希·範登·豪頓（Nancy Vanden Houten）表示，疲軟的7月份報告和歷史性修正「增加了美聯儲9月份降息的可能性。「她警告説，勞動力增長放緩，特別是外國出生工人的增長放緩，可能會掩蓋更深層次的結構性問題。

她説：「短短六個月內，外國出生的勞動力就減少了120萬人。」並將這一下降與特朗普政府的移民政策聯繫起來。

BOK Financial分析師史蒂夫·惠特（Steve Wyett）表示：「就在我們發言的時候，鮑威爾對9月份不是現場會議的看法可能正在修改。」他列舉了大幅下調的情況。

TradeStation分析師大衞·拉塞爾（David Russell）表示，「大幅負面修正削弱了人們對勞動力市場實力的信心」，但警告稱，「滯脹跡象仍然存在，時薪增幅超過預期。"

哈里斯金融集團（Harris Financial Group）的管理合夥人傑米？考克斯（Jamie Cox）發表了看法。「鮑威爾本周將后悔保持利率穩定。9月是降息的一把鎖，甚至可能是50個基點。"

美國商業銀行首席經濟學家比爾·亞當斯的語氣更為謹慎。他表示，7月份就業報告疲軟增加了美聯儲在今年晚些時候降息的壓力，但警告説，這一決定「不是板上釘釘的事。「亞當斯表示，美聯儲將密切關注8月份就業報告和通脹數據，然后再採取下一步行動。

對利率預期高度敏感的兩年期國債收益率暴跌22個基點，至3.75%，創2024年8月以來最大盤中跌幅。

紐約上午10：30，受Invesco DB美元指數看漲基金ETF（NYSE：UUP）密切關注的美元指數下跌1.2%，收窄了周漲幅。

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