股市C位妥了！政治局會議「託底」慢牛，「吸引力」政策可期，8月A股怎麼走？

本報（chinatimes.net.cn）記者王兆寰 北京報道

7月的A股，在最后一個交易日的調整中結束，讓投資者一時間有點摸不到頭腦。

不過，三大股指在7月里頻創新高，特別是滬指衝上3636點，距離去年的高點僅剩不到40個點，已經實現了完美翻身，足夠令人欣慰。

7月30日，備受矚目的政治局會議明確表示，增強國內資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩向好勢頭。有意思的是，該消息在盤中發佈，此前並不多見。

中金公司分析認為，「增強吸引力」的説法是首次在政治局會議提及，將資本市場的重要性上升到新高度。這不僅需要提升對於國內居民和機構的吸引力，也要提升對於國際資金的吸引力，未來在資本市場制度建設進一步完善方面值得期待。同時，「鞏固回穩向好勢頭」，也表達了決策層對於資本市場穩定向好的重視和期待。

跌一跌更健康，蹲下去纔可以再跳起來。「慢牛長牛」在此刻更加有了畫面感。

增強吸引力

7月30日，中共中央政治局會議召開，會議分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。

在資本市場方面，本次會議着重強調增強國內資本市場的吸引力和包容性。華泰證券最新報告分析認為，其對應需求和供給兩端發力。

在需求端，通過鞏固市場回升向好的勢頭，加強投資者保護等制度建設方式，吸引居民儲蓄、外資資金等入市；供給端，強調對處於不同發展階段以及不同類型的企業提供全生命周期的支持。

同時，報告指出，會議「保持政策連續性穩定性，增強靈活性預見性」的温和定調基本符合投資者預期。資本市場政策強調增強包容性和吸引力，市場下沿仍有支撐。

招商證券認為，整體來看，本次會議表態積極，整體偏中長期部署，增量信息相對有限，符合市場預期。這或主要源於上半年GDP高增至5.3%，經濟表現較好，后續完成增量目標的壓力有限。

在招商證券看來，資本市場方面，會議提到「鞏固資本市場回穩向好勢頭」，或意味着對當前資本市場的發展較為滿意。

中金公司樂觀認為，此次會議對於資本市場的新提法有助於提振市場情緒，並且對於經濟形勢的清晰預判以及對於宏觀政策響應的積極表述，也有助於緩解市場對於下半年內需和外需回落的擔憂。

制度持續優化

在財通證券看來，此次會議提出了更高的要求，即增強資本市場的吸引力和包容性，這或意味着后續資本市場有望進一步放開相關管制。

東海證券研究所所長謝建斌認為，增強吸引力的核心是繼續優化基礎制度以提升投資者信心；增強包容性，在融資方面，可能突出對科技企業等多元主體的融資支持，完善全生命周期服務體系，在投資方面，有望滿足境內外投資者多元化投資需求，進一步擴大開放。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恆分析認為，資本市場發展對於維護經濟發展信心、充實居民財富以及助力新質生產力發展具有關鍵作用。資本市場改革將圍繞「吸引力」「包容性」「鞏固」等關鍵定調進一步縱深推進。

在羅志恆看來，首先，要推動金融開放，「吸引」國際資本。當前，國際資本對美元信用的擔憂提升，普遍尋找新的資金「安全港」，這為中國資本市場發展提供契機。可進一步優化金融互聯互通機制。如滬港兩地交易日存在差異，一定程度上影響投資效率，未來可以進一步優化交易時間安排，減少摩擦成本。

同時，進一步豐富人民幣計價的投資產品供給。如探索期貨期權向合格境外投資者開放，同時支持境內外期貨交易所擴大商品期貨結算價授權合作。

不僅如此，深化投資端改革，「吸引」更多投資者參與資本市場，發揮資本市場財富效應。繼續堅持分紅導向、加大分紅力度；鼓勵企業回購。落實落細公募基金改革。

此外，進一步提高資本市場「包容性」。儘快推動具有標誌性意義的典型案例落地，擴大政策的示範帶動效應；適時將科創板「預先審閲機制」「資深專業機構投資者」推廣至創業板、北交所。

最后，拓寬長期資金入市渠道，允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金等中長期資金作為戰略投資者參與上市公司定增，同時放寬舉牌認定標準等方面的政策限制。

震盪整固

7月31日，A股三大指數集體調整，滬指失守3600點。截至收盤，滬指跌1.18%，深成指跌1.73%，創業板指跌1.66%，北證50指數跌1.16%，滬深京三市成交額19618億元，較上日放量909億元。兩市超4200只個股下跌。

渤海證券分析師宋亦威認為，市場短期出現一定整固過程，基本面仍是市場的壓力所在。不過，政治局會議強調了「鞏固資本市場回穩向好勢頭」，證監會也在年中工作會議中將「全力鞏固市場回穩向好態勢」作為首要任務，由此市場的中期方向得以明確。推動資本市場吸引力的提升，以及推動更多資金流入資本市場，仍將是資本市場的政策目標所在。

宋亦威表示，即便市場短期出現一定調整，壓力的釋放，也為后續的更有力反彈提供空間，市場在中期依然存在向上機會。

明澤投資基金經理胡墨晗在接受《華夏時報》記者採訪時直言：滬指突破3600點后主要感受到市場交投活躍度顯著提升，情緒面持續回暖，資金呈現加速輪動態勢。短期需警惕流動性驅動向盈利驅動切換過程中3600—3700點區間的歷史套牢盤壓力，技術性回調風險不容忽視。

但中長期堅定看好A股「金融改革牛」的結構性機會。胡墨晗表示，2024年「924新規」標誌着政策拐點確立，疊加產業創新動能持續釋放與股市貼現率系統性下移，增量資金入市通道已然打開，市場震盪上行趨勢明確。

胡墨晗建議，操作上可保持戰略倉位把握趨勢，通過科技/周期/金融的行業分散配置平滑波動，同時警惕基本面與技術面背離信號，避免追高階段性過熱品種，以理性佈局應對曲折向前的長期行情。

中國銀河證券認為，后續一系列政策助力下市場穩健運行具備更為堅實的支撐。近期A股表現呈現出積極信號，關注市場在關鍵點位附近的支撐力度，預計市場維持在震盪偏高中樞運行。

中長期來看，美元指數調整周期和美國債務壓力下，人民幣資產相對吸引力增強，A股在全球資產配置環境中具備重估空間。同時，國內新動能向上突破助推盈利修復信號，反內卷政策加碼下行業供需格局優化，基本面韌性強化為市場長期向上築牢根基。

國信證券最新報告指出，從大小盤風格看，8月上半月小盤風格勝率較高，下半月大盤風格勝率較高，背后是業績。從股價到業績相關性看，由於8月上半月披露半年報業績的公司較少，市場對於業績關注度偏低，小盤風格勝率較高。隨着下半月各公司開始密集披露半年報業績，市場對於業績關注度提升，具備業績確定性的大盤風格勝率更高。此外，財報披露期疊加上市公司分紅派息高峰期過后，8月紅利板塊的勝率開始提升。