從Figma到中國垂類應用全球崛起

一、美股科技股年內最大IPO之一：Figma

在舊金山灣區的科技戰場上，Figma正演繹着一場關於設計生產力的革命。這家成立於2012年的公司，以22億美元的前端設計軟件市場為起點，如今已將目標錨定在330億美元的全流程產品開發生態。其核心產品Figma平臺，憑藉輕量化、社區繁殖和協同辦公三大殺器，在全球設計工具市場中殺出血路。

資料來源：華西證券

同時，在AI浪潮下，Figma藉助AI編程能力，無縫切入程序員協同平臺辦公中的代碼開發場景，並且未來公司有望向真正的「無人開發」進一步延拓。

二、全球AI應用發展的奇點將至

當Figma在設計領域藉助AI掀起革命時，全球其他垂類AI應用也正在迎來他們的爆發點。主要判斷依據：

1、多模態：大語言模型繞不開的進化節點

當大語言模型（LLM）憑藉Scaling Law和強化學習在文本領域屢屢突破人類智能邊界時，其「單模態枷鎖」已成為場景擴張的最大瓶頸。LLM能寫代碼、作報告，卻讀不懂一張設計圖、辨不出一段視頻的情緒——這種侷限，倒逼出多模態大型語言模型（MLLM）的誕生。

2、從實驗室到現金流：多模態纔是變現密碼

全球AI商業化的進程，正在無情驗證一個規律：多模態應用的變現能力，已甩開純文本產品一個身位。

三、中國視頻生成：全球化商業化的突圍樣本

在多模態應用的三大賽道（圖像生成、視頻生成、多模態交互）中，國內廠商在視頻生成領域實現了最成熟的全球化突破：

截至2025年5月，國內Chatbot（聊天機器人）產品仍未找到穩定的變現模式，而能實現年化收入超1億美元的3家公司——美圖、快手、睿琪軟件（非上市），清一色是多模態玩家。

美圖的AI設計工具靠「圖像+文字」交互拿下東南亞電商25%的滲透率，快手的可靈（Kling）視頻生成工具上線10個月ARR即破1億美元，這種差距背后，是用户真實需求的投票：在短視頻、電商、內容創作等高頻場景里，「能看、能聽、能生成」的多模態能力，纔是打開付費意願的鑰匙。

四、投資邏輯：中美共振下的價值重構

1.技術出海的溢價機會

海外用户的AI付費意願顯著高於國內。以可靈為例，其海外訂閲轉化率達8.7%，是國內的3倍；美圖的AI設計工具在東南亞電商滲透率超25%，海外ARPU較國內高40%。這種差異意味着，國內公司若能將成熟的AI技術與海外流量結合，商業化起量速度將遠超預期。例如，可靈在東南亞市場的MAU佔比超60%，成為其增長新引擎。

2.垂直場景的壁壘構建

在AI領域，「廣度」與「深度」的博弈從未停止。Figma通過覆蓋「構思—設計—開發—發佈」全流程，構建了難以替代的生態優勢；國內企業則需在垂直領域建立「AI+行業know-how」的雙重壁壘。例如，美圖在電商設計場景的「AI服裝換色」「AI試鞋」功能，將商拍成本降低60%，這種場景化能力正是其護城河。政策層面，中國政府發佈《數字中國建設2025年行動方案》，支持AI應用發展，同時開展「清朗・整治AI技術濫用」專項行動，為行業健康發展提供保障。

結語：從工具革命到產業重構

Figma的崛起與多模態大模型的爆發，本質上是生產力工具的範式遷移。在這場變革中，既需要Figma式的底層架構創新，也需要AI創業者對垂直場景的深度解構。隨着中美AI商業化的共振，那些能將技術優勢轉化為全球市場份額的公司，終將在這場變革中書寫新的商業傳奇。正如格隆匯一貫強調的：「全球視野，下注中國」。下半年，讓我們聚焦那些在AI應用深海中潛泳的中國公司，見證下一個商業奇蹟的誕生。

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注：文中所提到個股和題材板塊不構成任何推薦，僅為覆盤和學習交流所用，投資決策需建立在自我獨立理性思考和專業研判之上，市場有風險，投資需謹慎！