石藥集團盤中漲超6% 華泰證券維持「買入」評級

石藥集團（01093）盤中漲超6%，截至發稿，股價上漲4.64%，現報10.38港元，成交額11.77億港元。

　　石藥集團日前宣佈，已與Madrigal Pharmaceuticals，Inc．（Madrigal）就集團的口服小分子激活胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）受體激動劑SYH2086在全球的開發、生產及商業化訂立獨家授權協議。根據協議條款，集團同意授予Madrigal在全球範圍內開發、生產及商業化SYH2086的獨家授權，同時保留集團在中國開發和銷售其他口服小分子GLP-1受體激動劑產品的權益。集團有權收取最高可達20.75億美元的總代價，包括1.2億美元的預付款、最高可達19.55億美元的潛在開發、監管及商業里程碑付款，以及基於SYH2086年度淨銷售額的高達雙位數銷售提成。

　　華泰證券指出，此次BD超市場預期快速落地，首付款及總包金額可觀，展現出石藥在代謝平臺強大的研發和BD實力。考慮公司：1）重磅品種EGFRADC BD洽談后期中，后續有望成為國產ADC出海重要標杆；2）潛在仍有重要早期技術平臺具備授權預期；3）部分重磅品種銷售及開發潛力尚待重估（如KN026，PD-1/IL-15等）；及4）我們預計主業2-4Q25環比內生利潤改善，年內BD落地有望提振表觀利潤。維持「買入」評級。