同比漲2.8%！美聯儲緊盯的通脹數據仍「滾燙」，降息前景再添迷霧？

周四晚間，美聯儲最青睞的通脹數據——6月核心PCE價格指數出爐。數據顯示，6月核心PCE價格指數同比攀升至2.8%，不僅高於預期的2.7%，更創下2025年2月以來新高。

這一數據表明美國通脹壓力有回升跡象，同時消費者支出也呈現疲態，這或讓美聯儲的政策分歧進一步加劇，也給未來的降息前景增添變數。

通脹壓力凸顯

當地時間7月31日，美國經濟分析局公佈的數據顯示，6月份個人消費支出（PCE）價格指數同比上漲2.6%，這高於市場預期的2.5%。

扣除波動較大的食品和能源價格后，6月核心PCE價格指數同比上漲2.8%，也略高於預期的2.7%。

不過，環比來看，總體和核心PCE價格指數較5月均上漲約0.3%，符合預期。

這些數據表明，美國通脹壓力有回升跡象，且通脹率仍高於美聯儲2%的目標。

同時，報告中的其他數據也凸顯出美國經濟市場的矛盾態勢：儘管物價持續上行，消費支出卻已顯露疲態。

6月個人消費支出增加699億美元，環比同樣增長0.3%，略低於0.4%的預期。具體來看，支出增長集中在醫療保健、住房與公用事業、金融服務和保險等剛性服務領域，同時汽油及其他能源商品支出也因價格因素顯著增長，而服飾、家俱等可選消費的增長動能相對不足。

另外，6月份個人收入增加714億美元，環比增長0.3%，從5月份的意外下降中反彈。這主要得益於政府對個人的社會福利及補償金有所增加。

「新美聯儲通訊社」Nick Timiraos認為，美國6月核心PCE物價指數狀況開始惡化，並不比美聯儲去年開始降息時更好，從某些指標看甚至更糟。6月核心PCE物價指數3個月年化率為2.6%（去年同期為2.3%）；6個月年化率為3.2%（去年同期為3.3%）。

多位經濟學家分析指出，特朗普徵收的廣泛進口關税推高了物價。

牛津經濟研究院副首席美國經濟學家邁克爾·皮爾斯認為，關税開始對通脹數據產生影響。他表示，儘管住房通脹放緩、服務業通脹依然低迷，但核心商品價格近幾個月大幅上漲。正如美聯儲主席鮑威爾周三所説，美聯儲不會降息，除非確信商品價格的暫時上漲不會影響到更廣泛的通脹和通脹預期。

此外，PNC金融服務集團首席經濟學家Gus Faucher表示，消費者的消費能力佔經濟活動的三分之二以上，基本上「保持良好」。不過，他也表示：「過去一年經濟確實放緩了，我們看到就業增長放緩，收入增長放緩，隨之而來的是消費支出增長放緩。」

他補充道：「再加上關税導致價格上漲以及由此產生的不確定性，讓消費者變得更加謹慎了。」

降息門檻更高了？

周三，美國公佈的第二季度GDP初值與ADP就業數據，印證了美國經濟與勞動力市場的韌性，這也讓美聯儲在降息問題上更有理由保持耐心。

而在隨后的7月FOMC會議上，美聯儲如期宣佈維持利率不變。主席鮑威爾表示，尚未就9月的政策做出決定。他認為，關税對通脹的影響尚處「初期階段」，其全面效應顯現仍需「很長時間」。

不過，較為罕見的是，此次決議遭到美聯儲理事沃勒和鮑曼的反對，二人認為當前貨幣政策過於緊縮，主張降息25個基點——這是30多年來首次有兩名理事在決議中表示反對。

在美聯儲公開市場委員會12名具有投票權的成員中，9人投票支持維持利率不變，另有美聯儲理事阿德里安娜・庫格勒缺席投票。

當前，市場對於9月份降息的可能性仍不確定。

而隨着今晚數據的公佈，市場對美聯儲9月會議繼續維持利率不變的預期升溫，當前這一可能性已升至60.8%，較前一日的42.3%顯著提升；9月降息25個基點的概率為39.2%，較前一日的55.9%大幅回落。

BMO資本市場高級經濟學家薩爾·瓜蒂耶里(Sal Guatieri)在一份報告中表示： 「關税導致的消費支出疲軟和商品價格上漲，可能會使美聯儲的政策進一步複雜化。我們需要看到通脹數據趨於平穩，或者經濟增長放緩/就業狀況疲軟，才能促使美聯儲在9月17日降息。」