Fortive因增長擔憂而在Truist下調評級，「展示給我看」故事

Truist Securities周四將Fortive（紐約證券交易所代碼：FTV）的評級從之前的買入下調至持有，理由是擔心有機增長放緩、分拆其精確技術部門后投資組合不太一致以及新管理團隊需要表現出一致的執行力。

Truist股票研究分析師傑米·庫克（Jamie Cook）在7月31日給客户的一份報告中寫道：「隨着PT的旋轉成為后視鏡，新的管理團隊到位，以及更精簡的高質量、持久增長業務組合，Fortive（紐約證券交易所代碼：FTV）有潛力最終實現其財務目標並推動持續的盈利增長。」

然而，Truist對該股採取了更加謹慎的立場，將Fortive（FTV）視為一個「展示」的故事，因為其有機增長雄心低於同行，工業複合體模式被削弱，並且管理層需要證明它能夠可靠地滿足短期指導和長期業績目標。

雖然Fortive（FTV）已從周期性測試、測量和傳感產品轉向專注於工業和醫療保健市場，但Truist認為該公司的智能運營解決方案和先進醫療保健解決方案部門仍然面臨結構性挑戰。

庫克指出：「Fortive（FTV）IOS和AHS服務的工業和醫療保健市場仍然對經濟/宏觀低迷、政府預算削減和周期性醫療保健支出敏感。」

該公司目前的有機增長目標僅為3%至4%，低於許多同行的水平，而且在目前約50%的混合結構之上增加經常性收入的空間有限。

更令人擔憂的是，庫克強調，Fortive的併購記錄已變得不那麼引人注目：「該公司最近的大型交易帶來的結果與預期相比好壞參半，而且隨着該公司未來更具前瞻性的併購戰略，我們發現商業模式不那麼引人注目，現有的工業和醫療保健業務在結構上也不那麼一致。」

Truist還指出，Fortive（FTV）在實現自身財務目標方面面臨歷史性困難，現在又組建了新的領導團隊和資本分配優先事項。

庫克寫道：「鑑於Fortive（FTV）歷史上清晰溝通並最終實現財務目標的好壞參半記錄，我們認為該公司需要證明其有能力推動有機增長、每股收益和自由現金流方面的業績。」

該公司的目標是2026-2027年調整后每股收益增長達到高個位數，並在2028年之后「達到或高於該水平」，但沒有提供自由現金流目標。Truist表示，Fortive（FTV）管理層必須首先通過持續達到這些基準來贏得投資者的信任，然后才能證明估值溢價是合理的。

Fortive（FTV）股價最近的交易價格約為49.65美元。Truist將該股的目標價格從60美元下調至55美元，意味着上漲約11%。修訂后的目標是基於Fortive（FTV）2026財年調整后息、税、折舊和攤銷前利潤估計的17倍，並進行回貼現。

Fortive（FTV）的產品和服務品牌包括Accruent、高級滅菌產品、Censis、Fluke、Gordian、Intelex和Provation。