天然氣：「我們預計儲存量將適度增加」

這項分析是與倫敦證券交易所分析師阿納斯塔西婭·沃爾科娃（Anastasia Volkova）合作進行的。

天然氣市場進入第31周，價格保持穩定，儲存水平繼續攀升。Q合約到期與15年期中位數一致，而U合約交易接近中位數，2025年秋季合約仍在四分位數範圍內，略高於中位數水平。然而，2026 - 2027年冬季合約持續高於上四分位數，暗示供應和天氣問題揮之不去。預計第30周（7月21日至27日）的39 BCF儲存量將保持在五年中位數以上，這得益於強勁的注入率。然而，在發電量和工業消費增加的推動下，供需差異急劇上升，這表明隨着液化天然氣出口下降，市場動態正在演變。天氣穩定和區域趨勢進一步塑造了這一前景，我們將在下文詳細探討。

合同到期Q與過去15年的中位數一致。合約U的交易接近中位數。后續合同的價格沒有發生重大變化。2025年秋季合約的交易價格略高於到期日的中間值，同時保持在四分位範圍內。2026年和2027年冬季合同繼續高於上四分之一。

儘管2025年三年內交付合同的價格已接近2023年和2024年類似合同的水平，但在最近（1 - 2年）和最遠（5 - 6年）交付的段段中，遠期曲線仍然存在明顯的傾斜。

第30周（7月21日至27日），我們預計存儲量將增加39 BCF。填補率仍然牢牢高於過去五年的中位數。注射率保持積極勢頭。如果當前的供需狀況保持不變，那麼可能出現類似於2024年的峰值水平。夏末半月和初秋的天氣和季節現象仍然是一個限制因素。

在當前的第31周，儘管預期硬盤驅動力+DDD將增長，但天氣穩定下來並達到30年來的中位數。預計下周（32）將處於中位數水平。季節性天氣高峰幾乎已經過去，預計未來硬盤+DDD值將會下降。

圖表解釋：蠟燭代表1994年至2024年30年的分位數。紅點代表2024年，綠點代表2025年，藍點代表2025年預測。

從區域細分來看，我們可以看到，除了WS CENTRAL和MOUNTAIN之外，幾乎所有地區在第31 - 32周的HDD + CDD水平都處於中等水平。

當前第31周，供需差大幅升至中位數以上。隨着液化天然氣出口小幅下降，發電和工業生產消費大幅上升。

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