特朗普關税意外后銅套利消失

周三，唐納德·特朗普總統將精煉銅排除在50%的全面進口關税之外，令市場感到意外，突然結束了因對廣泛貿易限制的擔憂而推動的長達數月的漲勢。

白宮證實，新關税將於8月1日生效，僅適用於管道、電線、棒、板材和管子等半成品銅產品，以及管材、電纜和電氣元件等銅密集型商品。

然而，該公告小心翼翼地區分了產品類型，因為包括礦石、精礦、啞光、陰極和陽極在內的投入材料被明確排除在關税清單之外。該公告還在《國防生產法》中引入了提高國內精煉和冶煉能力的條款。

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COMEX銅期貨跌至每磅4.50美元，創多年來最大單日跌幅。這一下跌抹去了國內銅相對於全球價格積累的溢價。 COMEX與倫敦金屬交易所之間一度飆升的溢價已達到每公噸3，000美元以上，但在消息傳出后跌至104美元。

Panmure Liberum分析師湯姆·普萊斯（Tom Price）為路透社表示：「在特朗普對自己的進口關税政策做出重大逆轉后，市場現在正忙着將精煉銅重新定價大幅下調。」

他補充説：「一定有人最終説服（特朗普），美國經濟根本無法承受這一新的貿易打擊。」

今年早些時候，由於政府放寬關税，美國銅價飆升，這些關税被認為包括所有形式的銅，導致套利交易激增和大量精煉金屬進口。當特朗普意外宣佈關税税率將達到50%（是大多數市場參與者預期的兩倍）時，這種激增加劇，期貨價格高達每磅5.9585美元。

塵埃落定后，領先的銅業公司的市值紛紛下跌。Freeport-McMoRan（紐約證券交易所代碼：FCX）收盤下跌9.46%，至39.14美元，而南方銅業（紐約證券交易所代碼：SCCO）下跌6.33%，至每股90.54美元。

在周三的財報發佈中，南方銅業首席財務官勞爾·雅各布指出，該公司相信「美國和中國之間的激烈商業戰將影響全球經濟增長」。儘管如此，他還是澄清了「維持銅的積極長期前景」。

美國、該公司在今年上半年儲存了銅，現在可能會再出口銅，導致短期供應鏈中斷和進一步重新定價。

然而，對於2025年的價格發現，市場尚未明朗。11月16日，智利人將投票選舉新總統，候選人為全球領先的銅生產商CODELCO的未來提出了不同的道路。

右翼競爭者伊芙琳·馬修斯和何塞·安東尼奧·卡斯特主張部分私有化和運營改革。與此同時，極左翼的珍妮特·賈拉（Jeannette Jara）支持加強公共控制，反對與私營公司合資。

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圖片來源：Siwakorn TH通過Shutterstock