特朗普關税威脅印度出口優勢 關鍵行業準備應對衝擊

　　美國總統唐納德・特朗普周三對印度商品加徵 25% 的關祱，同時針對印度從俄羅斯購買能源和國防產品施加了一項未明確的懲罰措施。若該措施生效，可能會削弱印度的出口競爭力，並對投資者情緒造成壓力。

　　美國是印度最大的出口市場，2024 年印度對美貿易順差佔其 GDP 的 1.2%。分析師警告稱，若這一順差減半，可能會使 GDP 下降 25-40 個基點，從而削弱印度在全球經濟放緩背景下的 「避風港」 形象。

　　印度市場的相對吸引力也有所下降，其本土股市表現不及越南和印度尼西亞等已與美國達成貿易協定的國家的股市。

　　里昂證券（CLSA）表示，關祱威脅加劇了本已估值偏高的市場的不確定性。

　　儘管 8 月中旬將重啟談判，市場預計最終關祱税率會低於 25%，但在局勢明朗之前，與出口相關的行業在短期內將面臨重大阻力。

　　以下是各行業面臨的風險概況：

製藥業

　　美國市場佔印度製藥出口的近三分之一（2024 財年約為 90 億美元）。傑富瑞（Jefferies）估計，若仿製藥被納入徵稅範圍，百康（Biocon）、太陽製藥（Sun Pharma）和雷迪博士實驗室（Dr． Reddy‘s）的每股收益將下降 2%-8%。

　　匯豐銀行（HSBC）警告稱，2026 財年的盈利預期可能面臨高達 17% 的下行風險。

紡織業

　　Welspun Living、Gokaldas Exports、Indo Count 和 Trident 等出口商 40%-70% 的銷售額來自美國。關祱提高可能導致市場份額向越南轉移，因為越南能從較低的美國關祱中獲益。

煉油業

　　針對俄羅斯石油進口的擬議懲罰措施可能會衝擊信實工業（Reliance Industries）以及國有煉油企業巴拉特石油公司（Bharat Petroleum）和印度斯坦石油公司（Hindustan Petroleum）。如果這些公司被迫多元化原油採購渠道，可能會面臨成本上升的問題。

汽車零部件

　　汽車製造商對美國市場的敞口有限，但巴拉特鍛造（Bharat Forge）和 Sona BLW 等零部件製造商則較為脆弱。塔塔汽車（Tata Motors）旗下的捷豹路虎（Jaguar Land Rover）因受美英 / 歐盟貿易安排保護而未受影響。

資本貨物及化工行業

康明斯印度（Cummins India）、Thermax 和 KEI Industries 對美國市場的敞口為 5%-15%。

　　Navin Fluorine、PI Industries 和 SRF 等化工出口商可能面臨利潤率壓力，尤其是在製冷劑氣體出口方面。

太陽能設備

　　Waaree Energies 和 Premier Energies 將美國視為關鍵市場。Waaree 2024 財年近 20% 的收入來自美國，且其目前 59% 的海外訂單中，美國也佔了很大比例。