《穩定幣條例》即將生效，官方發佈配套指引！詳解穩定幣行業趨勢

　　轉載來源：金融界

　　文章來源：光大證券微資訊

　　隨着香港《穩定幣條例》將於8月1日生效，香港將對穩定幣發行人實施監管，多家公司已在積極拓展穩定幣業務！

　　7月29日香港金融管理局召開技術簡報會，發佈了《持牌穩定幣發行人監管指引》及諮詢總結等一系列文件，就穩定幣發行人發牌制度進行了詳細地介紹。

　　此外，近一段時間美國在積極推動穩定幣立法建設，當地時間7月17日美國國會眾議院通過了《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》。穩定幣第一股Circle登陸資本市場，瞬間成為市場關注焦點。

　　今天我們就來全面梳理穩定幣的發展狀況，探索行業發展趨勢。

　　1、香港《穩定幣條例》即將生效，監管部門發佈配套指引

　　根據香港金融管理局的官方消息，香港金融管理局7月29日發佈了一系列文件，包括：

　　①《持牌穩定幣發行人監管指引》諮詢總結 （只備英文版本）及該指引；

　　②《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集指引（持牌穩定幣發行人適用）》諮詢總結（只備英文版本）及該指引；

　　③與發牌制度及申請程序相關的《穩定幣發行人發牌制度摘要説明》；

　　④《原有穩定幣發行人過渡條文摘要説明》

　　上述兩套指引文件，將於8月1日刊憲，香港穩定幣行業應當遵守《穩定幣條例》及相關指引。

　　市場一直關注穩定幣牌照發放政策，根據官方發佈的配套指引，穩定幣發行人應當為根據《公司條例》（第622章）於香港成立為法團的公司，或在香港以外成立為法團的認可機構（如《銀行業條例》第2（1）條所界定）。此舉是讓金融管理專員能有效監管持牌人，以及確保金融管理專員可按需要採取任何必要的執法措施。

　　申請人須有足夠財政資源及流動資產，以履行其將或可能到期的義務。已繳股本不少於2500萬港元；或以可自由兑換成為港元的另一貨幣或以金融管理專員為此目的而批准的另一貨幣計值的相等款額。

　　此外，香港金融管理局還就穩定幣發行人的儲備資產管理、贖回、適當人選與知識及經驗等進行了詳細地規定。

　　香港金融管理局鼓勵有意申請牌照的機構於2025年8月31日聯繫監管層，發牌將是一個持續的過程，希望較早獲得牌照的申請人應於2025年9月30日之前向金管局提交申請。監管層還強調，截至7月29日尚未發放任何牌照，公眾日后可參閱香港金融管理局網站上公佈的持牌穩定幣發行人。

　　此外，美國都在積極將數字貨幣納入監管體系，在穩定幣方面美國推出了《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》（GENIUS法案），5月份在參議院獲得通過。該法案明確界定了穩定幣的分類、發行許可、監管框架等，對於市值超100億美元的穩定幣設置了美聯儲、OCC雙重監管機制，並將該領域監管歸類為銀行類監管。

　　當地時間7月17日，美國國會眾議院通過了《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》。一天之后，特朗普正式簽署GENIUS法案。

　　2、穩定幣市場快速發展，國內多家企業已佈局

　　伴隨着全球數字資產規模急劇膨脹，數字貨幣的波動性給持有者帶來極大的衝擊，穩定幣在此背景下應運而生。從本質上來説，穩定幣也是一種數字貨幣，但是由於穩定幣錨定在某一法幣或其他類型的資產，因此穩定幣幣值相對穩定。

　　穩定幣具備去中心化的特徵，這一方面帶來了交易成本較為低廉的優勢，另一方面衝擊了現有的金融制度，需要在法律層面獲得支持。穩定幣不僅成為數字資產交易的關鍵環節，未來還將在跨境支付、零售支付等領域扮演重要的角色。

　　在當今數字貨幣規模超過3萬億美元的背景下，穩定幣市場規模也已經超過2000億美元，基於美債獲得信用背書的USDT和USDC市佔率超過90%。儘管USDT市場規模超過1500億美元，但是USDC在合規性方面擁有顯著的優勢。

　　隨着美國、香港推動穩定幣法規建設，多家零售、金融、科技公司均在積極籌備新業務。全球零售巨頭沃爾瑪探索發行穩定幣，公司此前已經升級銀行直付服務，這允許消費者可以直接通過銀行賬户向商户付款。同時，亞馬遜也在積極探索發行穩定幣，這樣可以繞開傳統的支付方式。通過穩定幣完成交易，不僅可以顯著降低支付成本，還能提升效率。此外，美國最大在線旅遊平臺Expedia也在與合作伙伴討論發行穩定幣。花旗銀行、摩根大通等傳統金融機構也在計劃共同發行穩定幣。

　　在《穩定幣條例》出臺之前，2024年香港金融管理局便推出穩定幣沙盒計劃。所謂的沙盒，是計算機安全領域中為程序運行提供隔離環境的安全機制，可以在可控環境下進行技術測試。在金融科技領域，監管層推動了監管沙盒制度，獲得授權的公司在可控環境中進行技術、產品創新。

　　2024年7月，多家企業進入香港穩定幣沙盒計劃，包括：京東幣鏈科技（香港）有限公司、圓幣創新科技有限公司、渣打銀行（香港）有限公司、安擬集團有限公司和Hong Kong Telecommunications （HKT） Limited（香港電訊）。

　　京東幣鏈科技公佈了京東穩定幣的最新進展，當前已進入沙盒測試第二階段。該階段京東幣鏈科技將聚焦在移動端、電腦端產品，場景包括零售支付、跨境支付和投資交易等。

　　螞蟻集團副總裁、螞蟻數科區塊鏈業務總裁邊卓羣對外表示，螞蟻數科已經申請香港穩定幣牌照，與監管層已經進行過多輪溝通。

　　（本文首發於2025年7月30日）

責任編輯：朱赫楠