大連聖亞內鬥后易主，同程旅行趁勢「跑馬圈地」

（來源：達摩財經）

同程旅行的資產清單中，即將增加一家海洋公園公司。

　　7月28日，大連聖亞（600593.SH）發佈了一則定增預案，定增對象為同程旅行（00780.HK）旗下公司上海潼程。此次定增的價格為24.75元/股，總金額為9.56億元。交易完成后，上海潼程的持股比例將達到23.08%。

　　此外，大連聖亞第三大股東、董事長楊子平及其一致行動人蔣雪忠將把所持的表決權委託給上海潼程，上海潼程持有的表決權比例將達到30.88%。至此，上海潼程將成為公司新任控股股東，由於上海潼程的間接控股股東同程旅行無實控人，大連聖亞也將變更為無實際控制人。

　　此次易主無疑是大連聖亞流動性困局下的一場「自救」行動。大連聖亞成立於1994年，旗下擁有大連聖亞海洋世界、聖亞極地世界以及哈爾濱極地公園海洋館、恐龍館等景區。但疫情影響疊加連年「內鬥」，公司自2020年開始便陷入了虧損泥潭，至今未能實現穩定盈利。

　　2022年至2024年期間，大連聖亞的營業收入分別為1.57億元、4.69億元、5.05億元；歸母淨利潤分別為-0.78億元、0.34億元、-0.70億元。

　　持續虧損下，大連聖亞的流動性壓力和債務壓力逐漸增大。公告顯示，2022年末、2023年末及2024年年末，公司的合併口徑資產負債率分別為84.90%、83.05%、85.75%，較高的資產負債率水平限制了公司債務融資空間。至2025年3月末，公司的負債總額為16.32億元，主要為銀行借款和其他非經營性負債，若無法進行股權融資，將面臨較高的短期償債風險。

　　根據定增預案，此次大連聖亞取得的定增款將全部用於償還債務和補充流動資金，公司的負債情況將得到一定緩解。此外，同程旅行旗下的蘇州創旅還將向公司提供2.5億元的過橋貸款，以幫助公司恢復項目建設及正常經營。此外，同程旅行還將通過整合產業鏈、加強IP運營等方式對大連聖亞進行賦能，幫助其實現業績回暖。

　　7月29日，大連聖亞復牌后股價高開低走，收盤時收於34.12元/股，跌幅為0.52%，總市值約為44億元。同日，同程旅行股價低開，收於20.25港元/股，跌幅為0.49%，總市值約為474億港元。

同程旅行「跑馬圈地」

　　作為國內頭部OTA（在線旅遊）平臺，同程旅行收購大連聖亞的控制權，也是爲了進一步擴充旅遊業務版圖。目前，公司正通過持續併購，向旅遊全鏈路運營商轉型。

　　同程旅行的收購標的主要涉及交通、酒店、景區、旅行社等行業。早在2018年，公司就開始入局酒店業務，參與過對美豪酒店等公司的投資。此后，公司持續佈局酒店業務，今年4月更是斥資24.79億元，收購了萬達酒店管理公司100%股權，取得了204家在營、376家待開業高星酒店的管理權。

　　旅行社與交通業務同樣是同程旅行的重點佈局方向。2022年開始，公司先后收購了北京同程國青國際旅行社、廣東同程創遊國際旅行社、同程國際旅行社有限公司、同程旅業等旅行社，以拓展旅遊業務。同在2022年，公司斥資3億元入股湖南航空，取得該公司5.67%的股權。

　　此次收購大連聖亞前，同程旅行已對景區行業有所佈局。2023年，公司收購了海南呀諾達圓融旅業的控制權，該公司主營景區開發與運營業務，曾於2020年遞表深交所，但未能成功上市。2024年，公司又收購了蘭亭文旅，取得了紹興蘭亭森林動物王國等景區的運營權。

　　持續的收併購加之近年來旅遊行業相對回暖，同程旅行的業績也水漲船高。2022年至2024年間，公司的營業收入分別為65.85億元、118.96億元、173.41億元；歸母淨利潤分別為-1.46億元、15.54億元、19.74億元。

大連聖亞「內鬥」落幕？

　　對於大連聖亞而言，此次易主同程旅行，或能幫助公司擺脫當前困境。但從董事會投票結果上看，並非所有股東都表示贊同，董事吳健對相關議案均投出了棄權票。公開信息顯示，吳健是大連聖亞第一大股東大連星河灣的董事長。

　　事實上，大連星河灣與大連聖亞現任董事長楊子平間曾有過「內鬥」。2020年時，大連星河灣就已經是公司的第一大股東，楊子平雖然是公司董事，但持股比例不到4%。但正是憑藉這些持股，楊子平得以向股東大會提案罷免公司董事長王雙宏與副董事長劉德義，並提名了4位董事候選人。

　　在當年6月的董事會上，兩位董事成功被罷免，楊子平提名的4名董事中也有3名通過。至此，楊子平基本「控制」了大連聖亞的董事會。此后，楊子平成爲了公司的董事長，並對公司的管理層進行了大換血。此舉引發了新一屆管理層和公司大股東、員工之間的矛盾，雙方間曾上演過搶公章、報假警、對簿公堂等一系列戲碼。

　　目前，大連聖亞雖然在年報中稱大連星河灣是公司控股股東，但大連星河灣多次對此發函反對，稱其不是公司控股股東。該公司派駐大連聖亞的董事也多次在董事會決議中投出棄權票。

　　如今，楊子平及其一致行動人與同程旅行簽署了協議，為大連聖亞引入新控股股東的同時，也將全部表決權委託了出去。隨着楊子平的退場，未來大連聖亞「內鬥」能否告一段落，公司發展能否進入新階段，仍待進一步觀察。