浙商重點推薦||愛康醫療·王班/司清蕊

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

（來源：浙商證券研究所）

潮平兩岸闊，風正一帆懸。浙商研究認為，當前環境下，應堅定信心、保持耐心，繼續採取「1+1+X」配置策略（銀行+券商+科技成長）。研究所最嚴把關，分析師最強推薦，持續為您推出【穩舵三帆】薦股系列。

重點推薦

醫藥——愛康醫療（1789.HK）

推薦起始日期：2025年7月30日

推薦首席

上海交通大學生物學博士。8年醫藥行業產業研究工作經驗。

重點覆蓋醫療器械、連鎖藥店領域。

浙商證券醫藥團隊

團隊特色：政策更深入，周期更理解

標籤推薦：藥明康德，上海醫藥，國邦醫藥，泰坦科技，東阿阿膠，羚鋭製藥，愛康醫療

團隊成員：王班，吳天昊，郭雙喜，王帥，司清蕊，丁健行，胡雋揚

推薦理由

集採下創新突圍的關節植入物龍頭，長期利潤增長有望超預期。

超預期點

關節集採量價雙升、3D打印及數字化產品放量拉動、海外拓展加速等拉動下，公司長期利潤增長有望超預期。

驅動因素

1、關節量價雙升與3D打印、數字化平臺等新品拉動；

2、海外拓展加速，打開成長天花板。

檢驗指標：

1、國內關節手術量以及3D打印關節佔比；

2、關節手術機器人、導航系統招標數據；

3、海外訂單變化等。

催化劑：

1、關節集採量價提升；

2、3D打印關節佔比提升；

3、海外空間持續打開。

盈利預測

我們預計，公司2025-2027年收入16.17、19.52、23.20億元，分別同比增長20.1%、20.7%、18.9%，對應2024-2027年收入CAGR20%；歸母淨利潤分別為3.30、4.02、4.79億元，分別同比增長20.6%、21.8%、19.1%。

估值分析

參考可比公司估值，考慮港股與A股的估值差異，給出公司2025年29倍PE，對應32%的估值空間，首次覆蓋給予「買入」評級。

風險提示

手術量恢復不及預期的風險；政策變動的風險；海外市場拓展不及預期的風險。

關於浙商重大推薦/重點推薦

產品級別：AAA（最高）

產品亮點：研究員最強信心推薦，研究所最嚴格把關，全所最高標準的推薦。

認準【浙商重大推薦/重點推薦】標識。

產品定義：

「重大推薦」①邏輯特別清晰；②股價位置合適，一般底部推薦。

「重點推薦」①邏輯特別清晰；②上漲趨勢明朗，一般右側推薦。

特別聲明

法律聲明及風險提示

我司及業務合作方在開展證券業務及相關活動中，應恪守國家法律法規和廉潔自律的規定，遵守相關行業準則，遵守社會公德、商業道德、職業道德和行爲規範，公平競爭，合規經營，忠實勤勉，誠實守信，不直接或者間接向他人輸送不正當利益或者謀取不正當利益。