比英偉達還猛的AI小龍頭！

昨日，Celestica（代碼CLS，天弘科技）公佈二季報，業績全面超預期：

與此同時，Celestica上調了2025年業績指引，由此前的108.5億營收，上調至115.5億；調整后經營利潤率由7.2%上調至7.4%：

受此影響，Celestica股價大漲16.5%，再創歷史新高： $天弘科技(CLS)$

Celestica是全球EMS（Electronic Manufacturing Services，電子製造服務）龍頭企業之一，提供端到端的電子產品設計、製造和供應鏈服務，包括原型開發、PCB 裝配及整機組裝、元器件採購及售后服務等，專注於通信、工業和 AI 服務器等高複雜度電子製造。

Celestica有兩個業務分部，包括先進技術解決方案（ATS）和連接和雲解決方案（CCS），前者由航空航天、工業、醫療和資本設備業務組成，后者由通信和企業（服務器和存儲）終端市場組成。

今年二季度，Celestica營收28.9億美元，同比增長21%，超分析師預期的26.7億，也高於管理層給出的25.75-27.25億指引：

分業務看，先進技術解決方案二季度營收8.2億，同比增長6.7%；連接和雲解決方案營收20.7億，同比增長27.7%：

先進技術解決方案終端市場在軍工及工業市場，二季度增長主要來自資本設備（半導體設備類）業務和工業業務的需求復甦。

Celestica最有看點的業務是連接和雲解決方案，因為包含當下最為火熱的AI服務器業務。

Celestica和英偉達關係緊密，得益於科技巨頭瘋狂加碼數據中心，連接和雲解決方案的收入增速較快，其中，通信終端市場收入在二季度增長了75%，主要是HPS（專注於高性能計算（HPC）、雲基礎設施和網絡設備等複雜電子系統的設計、製造與供應鏈服務）及高速光互連與光模塊領域的製造和集成服務需求強勁。

在業績會上，管理層表示超大規模數據中心需求在今年年底前都會非常強勁，而且到明年上半年，也不會放緩。

從谷歌二季度上調資本開支來看，科技巨頭依然處於加碼AI基礎設施階段，這對英偉達及產業鏈上的公司來説，都是好消息。

雖然AI業務增長迅速，不過，Celestica某種意義上也是個組裝廠的角色，盈利能力較低，二季度毛利率只有12.8%:

低盈利能力的公司，在業績高速增長的時候，會帶動淨利率上升，導致淨利潤增速高於營收，如Celestica二季度淨利潤2.11億，同比增長119%，遠高於21%的營收增速。

從估值上看，Celestica市盈率已經超過46倍：

對於Celestica這種沒有護城河的半導體公司來説，這麼高的倍數存在較大的風險。

如果英偉達等AI半導體巨頭收入繼續保持高增長，Celestica亦能維持較高增速，當前的估值水平未必算泡沫，但一旦AI增速開始放緩，對於Celestica這種低盈利能力的公司來説，下行風險還是很大的。

為AI瘋狂，且炒且珍惜吧！