再創記錄！港股年內迎8400億港元「活水」，上行趨勢有望持續

編者按：恆指月內累漲逾6%站上兩萬五關口！北水爆買港股超1108億港元，搶籌盈富基金近105億港元；機構指出，北水年內累計流入或將超萬億港元，港股后市有望進一步向上，「結構性」牛市頗具韌性>>

港股7月即將收官！回顧月內走勢，港股市場的大漲行情仍在持續，月內一度觸及25735.89點的高點，創下自2022年以來最高。截至7月29日收盤，恆生指數月內累升6.03%，恆生科技指數月內累漲6.44%。

拉長時間線來看，年內恆指成分股中總市值超1萬億港元的股票均實現上漲，漲幅最大的小米集團-W累計漲逾60%，總市值最大的騰訊控股累計漲逾34%。

今年以來，南向資金持續大幅加倉港股市場，成為港股市場最大的增量資金來源。Wind數據顯示，截至7月29日，南向資金累計淨流入8420.02億港元，創年度淨流入額歷史新高，超過2024年淨流入的8078.69億港元。

從月度數據來看，南向資金月內增持港股1108.09億港元，較6月（803億港元）流入明顯加速。其中，截至7月29日，20個交易日中僅2日出現小幅流出。

機構認為，南向資金年內累計流入將超萬億港元，下半年流入速度可能放緩。中期來看，政策發力驅動基本面修復，疊加資金面持續改善，港股有望進一步向上。

北水7月加倉盈富基金近105億港元！拋售騰訊超47億港元

數據顯示，截至7月29日，港股通標的股中，南向資金合計持有4563.87億股，佔標的股總股本的比例達18.24%，合計持股市值55994.41億港元，佔標的股總市值的比例為13.77%。今年以來，南向資金在港股交易佔比持續提升。7月29日，南向資金成交額為1554.92億港元，為當日港股市場成交額的近六成。

具體來看，本月港股通顯著加倉金融、醫療保健、可選消費等行業，工業、諮詢技術、日常消費等行業同獲南向資金青睞。

個股方面，科網股和藍籌股依然是北水加倉的重點。其中，盈富基金獲北水爆買104.73億港元，穩坐北水加倉榜榜首；建設銀行、美團-W、中芯國際、中國人壽分別獲淨買入75.13億港元、71.36億港元、62.12億港元、36.45億港元。信達生物、中國能源建設、恆生中國企業、小鵬汽車-W等皆獲不同程度加倉。

值得注意的是，東方電氣本月獲北水搶籌14.73億港元。消息面上，7月19日上午，雅魯藏布江下游水電工程開工儀式在西藏自治區林芝市舉行。摩根士丹利預測，雅江工程將帶動西藏GDP年均增速提升至8%以上，未來10年衍生交通、基建等配套投資超2萬億元。

淨賣出方面，7月騰訊控股遭北水拋售47.62億港元，沽出泡泡瑪特26.77億港元，淨賣出小米集團-W24.41億港元；阿里巴巴-W、康方生物、中國銀行、老鋪黃金等也遭不同程度拋售。

機構指出港股后市有望進一步向上！「結構性」牛市頗具韌性

對於港股市場未來的增量資金，中金認為，南向資金方面，未來相對確定的南向資金增量約為2000億-3000億港元，全年累計流入或超萬億港元，下半年流入速度可能放緩。外資方面，期待歐美長線外資大幅迴流並不現實，但大幅流出的空間也有限。回購上，下半年預計回購金額或與上半年基本持平，在1000億港元左右。往后看，支撐港股資金面的長期宏觀因素並未轉向，資金充裕但優質資產有限的局面或延續。

中國銀河表示，當前港股估值分位數處於歷史中上水平。展望未來，預計港股市場總體震盪向上，且板塊輪動仍然較快。對於具體配置，該行建議，關注以下板塊：

• 一是在海內外不確定性因素的擾動下，高股息標的可以為投資者提供較為穩定的回報；
• 二是政策利好增多或政策利好持續發酵的板塊，例如穩定幣概念股、創新葯、AI產業鏈等；
• 三是中報業績表現超預期的板塊。

國金證券表示，展望下半年，港股大方向依舊看多，「結構性」牛市頗具韌性。人民幣與南向資金仍是港股最有力的支撐。國際格局重塑、債務周期的不可持續性侵蝕美元信用是長期命題，支撐長期弱美元敍事的底層邏輯仍在。且隨着上一輪財政周期的經濟影響逐漸下降，美國就業、消費等硬數據走弱已成為既定事實，而新一輪財政周期還在起點，節奏及經濟滯后影響仍存不確定性。長期視角下，港股期待人民幣資產的「第三輪重估」。

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