黃金跌不動，就是最強的上漲理由！

一位市場策略師表示，夏季的交易清淡可能暫時削弱了黃金的上漲動能，但貴金屬仍處於有利位置，有望重新測試4月份創下的歷史高點，甚至在年底前進一步逼近每盎司4000美元。

在接受Kitco News採訪時， 道富投資管理公司（State Street Investment Management）的黃金策略主管阿卡什·多西（Aakash Doshi）表示，他繼續將黃金的回調視為買入機會。

他指出，儘管股市處於歷史高位，市場波動性有所下降，債券收益率仍處於高位，且美元正吸引部分看漲關注，但黃金仍穩固地維持在重要支撐位3300美元上方。

他補充説，3000美元/盎司已成為支撐金價的新基準。他將更廣泛的金融市場情緒描述為表面上的樂觀情緒。

「（黃金投資者）正在等待下一個催化劑，但目前還有一些其他結構性因素在起作用，這些因素支持在回調時買入，」他説。

多西補充道，投資者不應僅關注黃金的上漲潛力，而是應更關注市場本身的內在實力。

「換個角度思考——與其問為什麼黃金價格還沒達到4000美元，畢竟它已經上漲了26%，我們或許應該問，為什麼黃金價格實際上還沒有跌破3000美元，儘管股市處於歷史高位，而波動性處於今年以來的最低水平，」他説。

多西表示，他預計黃金將在未來一個月繼續盤整，但隨着美聯儲在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度會議結束后，將開始吸引看漲關注。他預計美聯儲主席鮑威爾將在此次會議上為9月開始並持續至年底的降息鋪平道路。

根據多西的分析，黃金市場目前處於強有利地位，有望從利率下行和通脹壓力上升中受益。儘管近期地緣政治不確定性有所緩解，但市場目前正將關注重點轉向不斷攀升的政府債務和通脹擔憂。

本月月初，政府通過了近年來最全面的財政撥款法案。然而，國會預算辦公室表示，預計這些重大減税措施將使赤字增加近4萬億美元。

與此同時，特朗普政府與日本和歐盟達成的貿易協議將進口關税提高到15%，預計這也將推高通脹率。

多西指出，不斷攀升的債務和頑固的通脹將對經濟增長構成壓力，這最終將迫使美聯儲放松貨幣政策。

「這已經包含在他們的預測中。如果你比較6月的《經濟預測聲明》與3月的版本，你會發現他們下調了經濟增長預測，同時上調了通脹率和失業率，」他説。「聽聽美聯儲自己的表述。」

在當前的滯脹環境下， 道富銀行預計黃金將繼續作為一種有價值的多元化投資工具。 多西指出，通脹率的上升將導致實際利率下降，從而使債券的吸引力降低。

與此同時，不斷攀升的債務水平正導致收益率曲線長端出現顯著波動，進一步增強了黃金作為避險資產的吸引力。

「如果大多數市場的估值水平持續高企，且不確定性繼續籠罩收益率曲線的長期端，投資者將轉向黃金等避險資產和多元化配置工具，以對衝這些尾部風險，」他表示。