創新葯ETF年內漲幅超100% 背后驅動因素分析

（來源：ETF鍊金師）

　　近年來，中國創新葯行業迎來了顯著的發展機遇，特別是在2025年，藥企的出海與業績表現引發了投資者的廣泛關注。恆瑞醫藥與藥明康德的近期表現成為醫藥圈的焦點，推動了相關ETF的強勁增長。截至目前，恆生創新葯ETF（520500）年內漲幅已超過100%，顯示出這一板塊的強大投資吸引力。

　　在市場中，兩大事件成為推動創新葯行情的重要因素。首先，恆瑞醫藥與GSK的交易被視作中國創新葯出海的里程碑。這筆交易包含5億美元的首付款，約合35億人民幣，不僅刷新了恆瑞的歷史紀錄，也使其成為中國創新葯出海交易中金額第二高的案例。核心藥物HRS-9821，以其獨特的「抗炎+擴管」雙效機制，對接全球超過3.8億的慢阻肺患者市場，展現出巨大的市場潛力。此外，協議中還包括最多11個早期項目的選擇權，標誌着恆瑞在腫瘤、自免疫領域的佈局。通過「首付款+里程碑+銷售分成」的模式，恆瑞有機會獲得高達120億美元的里程碑付款及梯度銷售分成。

　　與此同時，藥明康德也交出了出色的成績單。2025年第二季度，該司單季營收首度突破百億大關，達到111.4億元，同比增長24%。尤其值得注意的是，其經調整淨利潤同比增長47.9%，毛利率提升5.9個百分點。這些數據不僅超出了市場分析師的預期，更為藥明康德的可持續發展奠定了堅實基礎。

　　藥明康德業績爆發的主要動力來自於TIDES（多肽和寡核苷酸）業務，該業務在上半年實現了50.3億元的收入，年增長率達141.6%。截至6月末，公司在手訂單總額達到566.9億元，同比增長37.2%，進一步鞏固了未來的增長潛力。

　　創新葯板塊的強勁表現背后，離不開政策、技術與資本的三重共振。2025年7月，國家醫保局與衞健委聯合推出了一系列覆蓋研發、審批、准入和支付的16條支持政策，為創新葯行業的發展提供了良好的政策環境。同時，技術平臺的質變與突破，使得中國藥企逐步從「泛創新」向「真出海」轉變。恆瑞醫藥已經構建了132條在研管線，其中31條進入后期開發階段，顯著提升了研發效率。信達生物與榮昌生物在技術平臺上的進展也顯示出中國藥企的全球競爭力正在不斷提升。

　　資本市場的熱情同樣為創新葯行業注入了動力。2025年上半年，中國創新葯的License-out交易總額接近660億美元，已經超過了2024年全年的BD交易總和。交易模式也在不斷演變，越來越多的企業採用高額首付款的方式進行合作，三生製藥與輝瑞的12.5億美元交易以及聯邦制藥與諾和諾德的2億美元交易便是典型案例。

　　行業的爆發性增長為指數化投資帶來了新的機遇，恆生創新葯ETF（520500）成為投資者分享這一產業紅利的重要工具。隨着市場對創新葯企業的估值邏輯發生轉變，國際化能力、技術平臺及現金流安全已成為新的關注焦點。百濟神州在美國市佔率的提升及技術平臺的完善，使得其在全球市場中的位置愈加穩固。

　　中國創新葯行業正站在新的起點上，探索全球競爭的新局面。隨着恆瑞醫藥的ADC與雙靶點代謝藥的領先發展，百濟神州的全球化運營體系建設，未來的市場競爭將更加激烈。企業需要在技術制高點、全球臨牀能力及商業化網絡的建設上不斷發力，以鞏固自身在國際市場中的地位。當前，創新葯ETF的強勁表現不僅反映了資本市場對中國創新葯產業的重新定價，也展示了其對未來投資機會的期待。

　　在這個充滿機遇與挑戰的時代，創新葯企的每一步發展都將對整個行業產生深遠的影響。