美聯儲會否釋放9月降息信號？鮑威爾可能不想言之過早

儘管投資者將仔細研讀鮑威爾周四凌晨的發言，希望找到美聯儲即將降息的蛛絲馬跡，但他們可能會失望。

外界普遍預計，政策制定者在7月議息會議結束時，將連續第五次維持利率不變。一名或多名官員的反對票可能釋放信號：聯邦公開市場委員會（FOMC）部分成員更傾向於儘早降息，而非推迟。

但由於9月下次會議前將有大量經濟數據公佈，美聯儲主席可能選擇保留政策選項，直至經濟方向和政策路徑更清晰。

「毫無疑問，FOMC將維持利率不變，」銀行政策研究所（Bank Policy Institute）首席經濟學家比爾·納爾遜（Bill Nelson）周二在報告中稱。這位前美聯儲高級經濟學家表示：「問題在於，他們是否會傳遞出更傾向於9月降息的信號。」

美國總統特朗普仍在不斷呼籲降息。鮑威爾肯定還會被問及美聯儲耗資25億美元的辦公樓翻新項目——這已成為共和黨攻擊美聯儲的靶子。

美聯儲將於北京時間周四凌晨2點公佈利率決議，鮑威爾將在30分鍾后召開會后新聞發佈會。

9月展望

本周會議后，美聯儲今年僅剩三次政策會議。6月時，美聯儲官員的中位數預測顯示，2025年將降息兩次（每次25個基點）。花旗集團經濟學家維羅妮卡·克拉克（Veronica Clark）稱，這使得9月降息看起來可能性很大。

「普通官員仍處於觀望模式，但9月降息是很合理的，」克拉克説。

但銀行政策研究所的納爾遜表示，鮑威爾會在多大程度上推高這一預期仍是未知數。聯邦基金期貨合約定價顯示，投資者認為9月降息的概率已超60%。納爾遜稱，在審查會議前的經濟數據前，美聯儲官員可能不希望這一概率進一步上升。

9月會議前，政策制定者將看到兩份就業報告（包括本周五公佈的7月非農報告），以及更多通脹、消費和住房數據。

「如果委員會想保留選項，就必須保持刻意的中立，並繼續強調數據依賴性，」納爾遜説。

反對票

若美聯儲在會后聲明中繼續將勞動力市場描述為「穩健」，可能引發擔憂美國就業形勢更脆弱的官員的反對。

美聯儲理事沃勒本月早些時候在一篇詳細演講中闡述了7月降息的理由，擔憂勞動力市場「處於邊緣」，若美聯儲不提供更多支持，可能迅速惡化。另一位理事、負責監管的副主席鮑曼也表示，準備在本次會議上支持降息。

若沃勒和鮑曼均投反對票，這將是1993年以來首次有兩名理事反對政策決定。儘管值得關注，但一些美聯儲觀察人士表示，當政策接近轉折點時，官員間出現分歧很正常。

近年來，美聯儲出現反對票的情況減少

關税影響

鮑威爾可能會被問及對最新通脹數據的解讀。這位美聯儲主席和其他官員均表示，在更清楚關税對物價的影響前，他們對降息持謹慎態度。特朗普8月1日的截止日期可能讓平均關税率及經濟前景更清晰。

沃勒稱，預計關税只會導致一次性價格上漲，而其他官員擔憂通脹受衝擊可能更持久。

部分商品價格已上漲，但許多經濟學家困惑於為何影響未更顯著。安永-帕特儂（EY-Parthenon）首席經濟學家格雷戈里·達科（Gregory Daco）稱，這可能是因為企業提前進口庫存、通過降低利潤率消化衝擊，且目前至少還有供應鏈其他環節分擔了部分關税成本。

政治壓力

記者會上可能涉及的其他話題不少，包括美聯儲翻新項目，以及上周特朗普和其他共和黨人參觀該項目一事。鮑威爾可能會被反覆問及政治壓力是否影響官員制定政策的能力。

鮑威爾或許還需迴應財政部長貝森特的提議——美聯儲應對非貨幣政策職能進行審查，以解決他所稱的「使命蔓延」（mission creep）問題。

「內部審查會是個好開始，」貝森特7月23日在彭博電視臺採訪中稱，「如果內部審查看起來不夠嚴肅，或許可以進行外部審查。」