谷歌高昂的法律成本是否拖累了其股票與同行的關係？

谷歌周三的盈利看起來足夠好，在本周剩余時間內表現優於Meta平臺（Meta）。但隱藏在收益報告中的是一顆小寶石：Alphabet，最為人所知的是谷歌，（納斯達克股票代碼：GOOG）仍面臨來自許多國家的無情訴訟。這會是它與競爭對手之間的一個嚴重逆風嗎？

該公司表示，第二季度總運營費用增長20%，達到261億美元。Alphabet和谷歌高級副總裁阿納特·阿什肯納齊（Anat Ashkenazi）在周四的財報電話會議上指出：「最大的推動力是法律和其他事務的費用，這反映了與法律案件和解相關的14億美元費用的影響。」 「營業利潤率同比持平，為40.1%……部分被法律費用抵消，」他説。

谷歌的10-Q文件披露了一系列廣泛的法律訴訟，從歐盟委員會（EC）2017年的訴訟開始，並導致30億美元的罰款，到2024年歐盟委員會針對谷歌的兩起訴訟結束，該公司表示，他們甚至無法「估計可能的損失」。"

今年第一季度，谷歌的一般和行政成本年化增長了17%，第二季度增長幅度稍大。谷歌面臨的法律風險現在是大型科技公司面臨的最嚴重風險之一。他們正在輸掉案件、吸收罰款並支付和解金。

谷歌輸掉的最近一起重大法律案件是2025年4月的聯邦反壟斷裁決，美國地區法官萊昂妮·布林克馬（Leonie Brinkema）發現谷歌在兩個在線廣告市場中非法壟斷。法院裁定，谷歌故意收購和維持對部分數字廣告生態系統的壟斷權，特別是將其廣告服務器和廣告交易業務捆綁在一起，違反了美國首要的經濟公平法《謝爾曼法案》，違反了美國反壟斷法。

該裁決是谷歌一年內第二次遭受重大反壟斷損失。不斷有傳言稱它已被拆散，儘管有人表示這對谷歌股東來説將是個好消息。

著名谷歌擊敗作家大衞·斯特里特菲爾德（David Streitfeld）在《紐約時報》上援引深水資產管理公司（Deepwater Asset Management）的管理合夥人吉恩·蒙斯特（Gene Munster）的話説：「分手往往在理論上有望釋放股東價值，但在實踐中失敗，這個案例似乎是一個例外，真正的價值可以實現。」

對於Alphabet投資者來説，谷歌訴訟正朝着錯誤的方向發展。

谷歌在其10-Q中表示，俄羅斯的案件不太可能對他們的利潤產生重大不利影響，但該公司仍面臨着與17家俄羅斯電視網絡因刪除其YouTube頻道而面臨的令人震驚的糾紛。 Alphabet擁有YouTube。

俄羅斯對該公司處以的罰款總額約為460億盧布，約合5.8億美元。

谷歌已經支付了約250億盧布（3.25億美元），其中俄羅斯新聞出版商《消息報》報道了130億盧布（1.63億美元），國際文傳電訊社報道了70億盧布（8800萬美元），根據公開記錄，谷歌已經支付了約50億盧布（6300萬美元）。

儘管谷歌淡化了這種法律風險，但俄羅斯的政治環境使其變得更加不確定。法院此前已凍結外國公司數十億美元的當地資產。例如，俄羅斯法院去年凍結了與聯合信貸銀行以及德國德意志銀行和德國商業銀行相關的10億美元當地資產。

無論你從哪里看，谷歌都受到越來越多的法律和監管審查：

谷歌沒有回覆周四市場時段提出的置評請求。

其他國家正在谷歌周圍的水中嗅到血腥味。但對Alphabet來説有個好消息。

根據Proton的科技罰款追蹤器，僅2024年，谷歌就被罰款近29億美元（主要來自反壟斷處罰）。一些例子包括2023年底達成的7億美元和解，解決了針對谷歌Play Store做法的全美50個州反壟斷訴訟，以及2025年與德克薩斯州達成的創紀錄的13.75億美元隱私和解，指控涉嫌非法數據跟蹤。根據Proton的技術罰款追蹤器，谷歌還在2022年以3.915億美元的價格和解了40個州的位置跟蹤案件。

儘管面臨數十億美元的罰款，但Alphabet的運營費用可以彌補這一點。他們在2022年的運營費用約為2080億美元，然后在2023年為2230億美元，並在2024年略微上升至2376億美元。這意味着谷歌的法律支出大約是其年度運營成本的1%或更少。

與此同時，Meta的法律費用也很高，但其費用基礎小於其大型科技競爭對手。

最近最大的打擊是去年宣佈的與德克薩斯州達成的14億美元和解協議，該協議涉及Facebook過去未經同意使用面部識別。這是他們有史以來最大的罰款，由一個國家，並圍繞得克薩斯州指控谷歌。

2023年5月，歐盟因數據傳輸違規行為對Meta處以12億歐元罰款，這是當時歐洲數字安全規則下的最大罰款。然而，僅考慮大規模的Android案件，谷歌似乎準備將向歐盟支付雙倍的費用。

今年迄今為止，Meta上漲了22%，谷歌遠遠落后，漲幅不到2%。 Meta在過去12個月內上漲了55%以上，谷歌上漲了11%。根據Invesco納斯達克信託（QQQ）ETF衡量，谷歌也遠遠落后於納斯達克。

因此，谷歌股票比Meta便宜。谷歌的預期收益為20.6倍，而Meta投資者將支付27.9倍購買相當相似的產品線和類似的人工智能側邊欄遊戲。而且法律風險更小。

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