聯合太平洋公司宣佈競購諾福克南方公司，旨在打造橫貫大陸鐵路

聯合太平洋公司正尋求以 850 億美元的價格收購諾福克南方公司，這一合併交易可能引發全美鐵路行業的最后一波合併浪潮。

　　該交易將整合聯合太平洋公司在西部的鐵路網絡與諾福克南方公司橫跨東部各州的鐵路，打造美國首條價值超過 2000 億美元的橫貫大陸鐵路。

　　兩家鐵路公司表示，此次合併將簡化全美範圍內原材料和貨物的運輸流程。

　　任何交易都將受到反壟斷監管機構的密切審查。此前該行業的整合導致了大規模的運輸延誤和交通擁堵，因此監管機構對鐵路交易設定了極高的門檻。

　　但如果該交易獲得批准，美國僅剩的另外兩家主要鐵路公司 —— 伯靈頓北方聖太菲鐵路公司（BNSF）和 CSX 公司將面臨巨大的合併壓力，以增強競爭力。北美另外兩家主要鐵路公司 —— 加拿大國家鐵路公司（Canadian National）和加拿大太平洋堪薩斯城鐵路公司（CPKC）也可能參與其中。

　　聯合太平洋公司提出以 200 億美元現金加自身一股股票完成交易。作為交易的一部分，諾福克南方公司的股東每股將獲得一股聯合太平洋公司的股票和 88.82 美元現金，這使得諾福克南方公司的估值約為每股 320 美元。本月初，在有關該交易的首批猜測性報道出現之前，諾福克南方公司的股價收盤價略高於每股 260 美元。

　　消息公佈后，聯合太平洋公司的股價在盤前交易中上漲近 2%，至 231.03 美元，而諾福克南方公司的股價則下跌超過 2%，至 280 美元。

　　聯合太平洋公司首席執行官吉姆・維納一直倡導鐵路合併的潛在益處，他表示，這筆交易有望使來自太平洋西北地區的木材、墨西哥灣沿岸生產的塑料以及匹茲堡製造的鋼材都能更順暢地抵達目的地。

　　「自工業革命以來，鐵路就一直是建設美國的重要組成部分，而這筆交易是該行業發展的下一步，」 維納説。

　　合併后的鐵路公司將比美國其他鐵路公司更具優勢，因為它們不再需要在美國中部地區交接貨物，這使得運輸速度更快，而且可能費率更低。

　　過去的鐵路合併也引發了行業內更多的整合。20 世紀 80 年代初，美國有 30 多家主要貨運鐵路公司，但如今該行業已整合為 6 家主要鐵路公司，承擔着全國大部分的貨運業務。

　　如果伯靈頓北方聖太菲鐵路公司被迫扮演收購方的角色，它將擁有充足的資源，因為沃倫・巴菲特旗下的伯克希爾・哈撒韋公司持有該鐵路公司的股份，且手握超過 3480 億美元現金。在今年年底卸任首席執行官之前，他可能有興趣完成最后一筆重大交易。

　　上周，巴菲特在接受美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）採訪時，對有關他已聘請高盛為潛在鐵路交易提供諮詢的報道潑了冷水，但鑑於他很少使用投資銀行家，這並不意味着他和他的繼任者格雷格・阿貝爾沒有在考慮相關選項。畢竟，2009 年巴菲特就是在與伯靈頓北方聖太菲鐵路公司首席執行官的一次私人會面中，達成了以 263 億美元收購該公司剩余股份的協議。

　　但對於這起重大鐵路合併能否獲得美國地面運輸委員會（STB）的批准，各方存在廣泛爭議，該委員會為這一關鍵行業的整合設定了很高的門檻。

　　這在很大程度上是由於近 30 年前涉及聯合太平洋公司的行業整合所造成的后果。1996 年，聯合太平洋公司與南太平洋鐵路公司合併，導致美國鐵路交通陷入了長時間的混亂。三年后，諾福克南方公司和 CSX 公司拆分了聯合鐵路公司（Conrail），這又導致美國東部的鐵路出現了更多的運輸延誤。

　　然而，就在兩年前，美國地面運輸委員會批准了 20 多年來的首起重大鐵路合併案。在那筆交易中，加拿大太平洋鐵路公司以 310 億美元收購了堪薩斯城南方鐵路公司，組建了加拿大太平洋堪薩斯城鐵路公司（CPKC），該交易得到了大型託運商的支持。

　　但加拿大太平洋堪薩斯城鐵路公司的交易存在一些獨特因素，它合併了兩家規模最小的主要貨運鐵路公司。監管機構認為，合併后的鐵路公司將有利於北美地區的貿易。

　　聯合太平洋公司和諾福克南方公司表示，預計將在未來六個月內提交批准申請，並希望該交易能在 2027 年初獲得批准。