3600元育兒補貼引爆母嬰消費鏈：奶粉、托育、輔助生殖等核心賽道誰主沉浮？

國家育兒補貼政策出臺，母嬰概念股迎來爆發式增長。

7月28日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳近日印發的《育兒補貼制度實施方案》明確，從2025年1月1日起，對符合法律法規規定生育的3周歲以下嬰幼兒發放補貼，至其年滿3周歲。育兒補貼按年發放，現階段國家基礎標準為每孩每年3600元。這一重大利好消息立即在資本市場引發強烈反響。

7月29日,港股、A股開盤后，母嬰概念股集體爆發，形成了一道亮麗的"紅色風景線"。其中，A股貝因美（002570.SZ）、愛嬰室（603214.SH）等個股強勢漲停，孩子王（301078.SZ）、騎士乳業(832786.BJ)等漲幅超過10%。港股嬰童概念股亦多數高開，錦欣生殖 (01951) 漲 8.93%；H&H 國際控股 (01112) 漲 7.33%；中國飛鶴 (06186) 漲 5.12%；聖貝拉 (02508) 漲 3.13%，報 7.9 港元。簡言之，母嬰板塊成為當日市場最耀眼的明星板塊。

值得注意的是，這已經是A股母嬰概念股連續第三個交易日上漲，政策預期早已在市場中有所體現，但正式文件出臺后仍然帶來了超預期的市場熱情。

從資金流向來看，當日主力資金淨流入母嬰板塊超過25億元，其中貝因美獲得4.2億元淨流入，愛嬰室獲得3.8億元淨流入，顯示出機構投資者對行業前景的強烈看好。市場交易量也顯著放大，多隻個股成交量達到平時三倍以上，交投活躍度明顯提升。

智通財經APP認為，《育兒補貼制度實施方案》的出臺，是生育支持到經濟提振的落地，不僅為母嬰行業送來了強勁的東風，也將撬動「生養育」全產業鏈巨大藍海市場。從資本市場反應看，這輪行情既有政策催化的因素，也反映了市場對行業長期發展空間的認可。本文將深入分析政策對各細分領域的影響，並梳理核心受益標的，

從鼓勵生育到實質性託底 十萬億藍海市場正在打開

《育兒補貼制度實施方案》的出臺並非偶然，而是我國應對人口結構變化、完善生育支持政策體系的重要一環。方案的核心內容可以概括為「三個明確」：明確補貼對象為3周歲以下嬰幼兒；明確補貼方式為按年發放；明確國家基礎標準為每孩每年3600元。這一標準相當於每月300元。

更值得關注的是，方案中「現階段國家基礎標準」的表述，為未來補貼標準的動態調整留下了政策空間。業內人士普遍預期，隨着經濟發展和財政承受能力增強，補貼標準有望逐步提高。同時，地方政府也被鼓勵根據實際情況適當提高補貼標準，這意味着部分經濟發達地區可能會出現更高的補貼水平。

政策利好下，市場機構紛紛上調對母嬰行業的發展預期。

國融證券最新研報顯示，中國嬰童市場已進入"量質齊升"黃金期，2024年市場規模預計達到4.2萬億元，2025年將突破5萬億元大關，2030年有望衝擊10萬億元規模。這意味着未來五年行業複合增長率將保持在15%以上，遠高於同期GDP增速。

從細分領域看，中信證券分析指出，乳製品、母嬰連鎖、嬰幼兒用品、產后護理服務四大方向受益最為明顯。其中，嬰幼兒配方奶粉作為剛需產品，市場規模有望從目前的2000億元增長至2025年的3000億元；母嬰連鎖零售預計保持20%以上的增速；嬰幼兒用品市場隨着消費升級將持續擴容；產后護理服務則有望成為增長最快細分領域，年增速或超過30%。

嬰幼兒配方奶粉：量價韌性最強的「政策底倉」 母嬰零售流量入口價值凸顯

嬰幼兒奶粉行業無疑是育兒補貼政策下確定性最強的受益領域。奶粉佔育兒成本比例高達30%以上，該賽道剛需、高頻、高客單價特徵顯著，補貼釋放的剛性需求將直接轉化為市場增量。

政策鼓勵生育，新生兒數量有望企穩回升，疊加消費升級趨勢，高端奶粉佔比提升。

國產奶粉品牌在政策支持下進一步替代外資品牌，市場份額持續擴大。

在嬰幼兒乳製品剛需市場加速擴容的背景下，核心受益標的包括貝因美（002570）、中國飛鶴（06186）及H&H國際控股（01112）。比如，中國飛鶴是中國嬰幼兒配方奶粉行業龍頭，市佔率長期保持第一（約18-20%）。公司定位高端奶粉市場，超高端系列包括星飛帆、臻稚有機、卓睿，高端系列包括飛帆、精粹益加等，有望承接消費升級需求。公司高端產品線（如星飛帆）有望受益於生育政策，且渠道下沉策略與補貼政策覆蓋人羣高度重合。「高端+剛需」雙邏輯強化下，中國飛鶴或能將政策紅利轉化為業績。

                                                                         （近三年嬰幼兒奶粉業務營收情況）

此外，育兒補貼發放后，家庭母嬰消費預算增加，線下母嬰店作為核心渠道，流量入口價值凸顯，客流量和客單價有望雙升，將直接承接補貼轉化消費。頭部連鎖品牌憑藉供應鏈優勢、會員體系及增值服務（如育兒諮詢、早教等）進一步鞏固市場地位。長遠來看，行業整合加速，區域龍頭通過併購擴張市場份額。

孩子王（301078.SZ）作為全國最大的母嬰連鎖機構，構建了"商品+服務+社交"的生態體系，全國1046家門店覆蓋200城，服務9400萬會員。2025Q1，該公司淨利潤預計暴增150%-230%。另外，公司推出母嬰垂類AI模型KidsGPT，黑金會員復購率超90%，單客產值達普通會員10倍。

華東區域龍頭愛嬰室（603214.SH）通過精細化運營成效顯著，600多家直營門店覆蓋0-6歲全品類。其盈利密碼在於自有品牌毛利率超45%，精細化運營降本增效增量拓展：合作萬代共建高達主題樂園，吸引親子客流提升客單價。

政策「上游入口」—輔助生殖200億增量蛋糕 高端母嬰護理龍頭站上風口

每年3600元的生育補貼看似微小，卻通過「槓桿效應」顯著降低了輔助生殖的決策門檻,推動輔助生殖滲透率提升的「臨界點」到來。

中信證券測算顯示，每降低1萬元治療成本，輔助生殖滲透率提升約1.2個百分點。按此推算，新政策或推動我國ART滲透率從的7.9%升至10%（2026年），對應市場規模從400億元擴容至600億元。

在這一過程中，具備牌照資源的錦欣生殖（01951）、技術卡位的貝康醫療-B（02170）等企業將率先受益。

智通財經APP獲悉，錦欣生殖海外業務在面臨震盪后24年業務量創得歷史新高，成都業務成功完成三甲升級，三代牌照及基因檢測的重要戰略建設，大灣區也建立起來港深未來10年發展的基礎，在業務量、業務種類、經營面積均排名前列。下一步，公司儲備打磨的多項醫療及產品能力都將在未來陸續與用户見面，不斷迭代，包括：生育健康跨周期產品；女性生育健康產品；生育健康的人工智能輔助保險；國際業務的重新定位。

交銀國際此前研報指出，堅定看好國內外生育政策對生育意願的支持力度，輔助生殖需求長期增長動能充足，公司作為中國內地行業龍頭持續受益確定性強。

除了輔助生殖之外，政策禮包超預期，高端母嬰護理亦站上風口。按二孩家庭計算，3年累計可獲得補貼2.16萬元，相當於覆蓋高端月子會所費用的30%-50%。支付能力提升，有望加速產后護理賽道的滲透率。

根據聖貝拉招股説明書，2024年中國內地的產后護理市場滲透率17%，對比新加坡57%、韓國68%、中國臺灣77%，有明確的增長空間。育兒補貼、3歲以下嬰幼兒照護專項附加扣除、三孩等政策的相繼落地，有望一定程度提升居民生育意願，擴大新生人口基數，對月子中心在內的產后護理行業形成積極影響。關注產后護理服務行業中的頭部公司的長期發展機會。

簡言之，育兒補貼政策的本質是生育成本的社會化分擔，這種轉變正在重塑母嬰消費市場的底層邏輯。聖、作為中國高端母嬰護理服務龍頭企業，聖貝拉（02508）通過「醫療級護理+奢華體驗」打造差異化競爭能力，引領品質服務標杆，成為本輪政策紅利的最大受益者之一，有望將政策紅利轉化為持續的業績增長。

聚焦托育服務「規模+普惠」雙維度 兒童消費賽道迎利好蓄勢待發

育兒補貼政策正在改變中國家庭的養育成本結構，而托育服務作為政策最直接的作用載體，將經歷從"邊緣選擇"到"主流方案"的歷史性轉變。在這一過程中，投資者應重點關注兩類企業：

其一， 具備規模壁壘的連鎖品牌，比如威創股份（002308.SZ），作為全國最大幼教集團，公司管理超5200家幼兒園，智慧教室覆蓋3800家園所，降低人工成本30%，2025年目標新增66萬託位。其二，普惠運營商--孚日股份（002083.SZ）。公司旗下「小孚星」社區托育覆蓋15城，2024年營收增120%盈利突破：單店回收期縮至18個月，輕資產運營對抗行業風險。

童裝市場作為母嬰消費的重要組成，將受益於生育回暖與消費升級雙重驅動。而育兒補貼政策正在重塑兒童消費市場的底層邏輯，從"夠用就好"轉向"品質優先"。在這一轉變中，具備以下特質的企業將脫穎而出。

其一，品牌認知度更高的企業，比如森馬（002563.SZ）旗下巴拉巴拉品牌以4.9%的市佔率位居中國童裝第一，近年來逆勢加大開店力度，持續搶佔市場份額。運動品牌商中，安踏（02020）體育兒童鞋服市佔率領先同行。

其二，渠道掌控力強，比如好孩子國際（01086），高端嬰童鞋服龍頭，在中國擁有龐大的銷售網絡，包括5000多家自營零售網點和近1000家分銷商，覆蓋全國31個省市自治區。此外，集團還積極拓展線上銷售渠道，通過電商平臺和第三方商城進行銷售。

綜上，隨着《育兒補貼制度實施方案》的正式落地，中國母嬰消費市場正迎來歷史性拐點。從嬰幼兒配方奶粉、母嬰零售到輔助生殖、高端護理，政策紅利正沿着「生-養-育」全產業鏈逐級傳導，催生十萬億級藍海市場的結構性機會。值得注意的是，本輪行情不僅是情緒驅動，更是人口政策轉向下產業基本面的實質性改善。建議投資者沿「剛需→升級→創新」主線分層佈局，在政策β中挖掘真正的α標的。