通信ETF（515880）大漲4.21%點評

每經編輯｜肖芮冬    

市場全天震盪走高，創業板指領漲。滬深兩市全天成交額1.8萬億元，較上個交易日放量609億元。截至收盤，滬指漲0.33%，深成指漲0.64%，創業板指漲1.86%。

通信ETF全天活躍，持續震盪走高，收漲4.21%。

上漲驅動因素分析

消息面上，谷歌財報超預期，上調2025年資本開支至850億美元。谷歌母公司Alphabet周三公佈季度報告，第二季度實現營收964.3億美元，同比增長14%，高於分析師預期的939.17億美元。其中，第二季度谷歌雲營收為136億美元，同比增長32%。更重要的是，谷歌宣佈將全年資本開支從750億美元上調至850億美元，去年同期僅525億美元。谷歌首席執行官桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai）表示：「人工智能正在積極影響公司業務的每一個部分，推動整體強勁發展。我們正站在AI前沿，並以驚人的速度推進產品發佈。AI正在對業務的每一個環節產生積極影響，帶來強勁的增長勢頭。」

據新智元信息，GPT-5的發佈節點再次提前。在LMArena上已上線了GPT-5-Pro，內部代號zenith。部分幸運網友開始了實測歷程，據稱，GPT-5包含四個版本，GPT-5-pro（zenith）、

GPT-5-high（summit）、GPT-5-mini、GPT-5-nano（starfish）。目前相關的demo已有部分公開，開發者用最強版zenith一鍵生成「星雲」單頁網站，還有開發者用GPT-5-high生成了遙遠未來的宇宙飛船控制面板。至於具體發佈時間，目前推測是在8月上旬。

資料來源：新智元

臺積電7月17日公佈了第二季度業績，實現淨利潤3983億元新臺幣，同比增長61%，創下歷史新高。從下屬板塊看，第二季度HPC、手機分別佔比60%、27%。其中HPC收入環比提升14%，反映出AI相關需求旺盛。手機收入環比提升7%，則反映出對於下半年消費電子旺季的備貨需求旺盛。

資料來源：臺積電

從產業鏈看，目前北美算力全產業鏈成長動能顯著加強，Q2迎來業績高速增長，且目前相關擴產動作持續，后續有望業績再度增厚。詳見我們的點評《創業板人工智能ETF（6.97%）及通信ETF（6.14%）上漲點評》總體而言，算力基本面強韌。

后市展望

供給端，伴隨英偉達GB200機架放量，產業鏈目前仍有望迎來基本面的顯著改善。由於新一代產品配套元器件規格及通信網絡升級，產業鏈或迎來量價齊升，其中PCB、光模塊、ODM等環節增益較為明顯。需求層面，目前算力需求迅速增長，一方面得益於推理端用户數量增長及使用場景拓寬，推理算力需求進一步增長。另一方面，scaling laws仍在發力，訓練端Grok4等模型訓練算力依然在高速增長。此外，AI眼鏡等端側產品或加速放量，雲端兩旺趨勢明確，AI浪潮仍在持續進化。

從軟件端看，GPT等大模型紛紛落地，或進一步激發相關需求。目前AI大模型雖進化迅速，在編程、圖文生成等場景能力提升較快，但在產業側引起質變仍需持續提高智能水平。不過，在全球科技巨頭集體發力之下，AI的使用場景逐步打開，產業鏈閉環已逐步清晰。AI可能是十年以上級別的產業革命，目前看，產業尚在高速增長期。建議持續關注通信ETF（515880）及創業板人工智能ETF國泰（159388）。