智通港股解盤 | 調倉換股往阻力小的方向走 鋼鐵整頓反內卷先行

【解剖大盤】

又到月底，市場震盪一下是正常的，比如説銀行股，又成了調倉的對象，股市就是這樣，漲高了自然會有調整，今天恆指低開震盪，但 A 股的強勢直接帶動尾市收復不少，今天港股微跌 0.15%。

美國總統特朗普聲稱歐盟已同意向美國投資 6000 億美元，作為貿易協議的一部分。不過，據外媒報道，歐盟官員稱，該筆鉅額開支是由多間私人公司承擔，而歐盟在企業支出優先事項方面並沒有話語權。官員稱，6000 億美元的投資是在歐盟與不同商業協會及企業的詳細討論，以瞭解他們的投資意向所計算出來，相關資金不會來自任何一個歐盟國家的國庫，任何投資屬企業的私人意願，歐盟不能對此作出保證。仔細想想也對，歐盟現在窮的一匹，哪有那麼多錢進貢，包括日本的 5500 億，都是各種拼湊出來的。能兑現一小部分算不錯了，但不重要，特朗普需要的是「贏學」。面子過去了就算交差了。

眼下最重要的是中美會談，據鳳凰衞視報道，中美兩國代表團在 7 月 28 日經過約 5 個小時的磋商后，結束了在瑞典首都斯德哥爾摩的首日談判。談判結束后，雙方都未在現場向外界發表聲明，會談將在 7 月 29 日繼續舉行。估計沒有那麼順利。

市場缺乏大的驅動，昨日國家育兒補貼制度實施方案力度其實還算挺大的，但為何都是衝高回落?如提到的澳優(01717)一度漲 15%，后面就回落不到 4%，原因就是缺乏增量，存量刺激相對有限，沒有增量預期就差很多。如果能刺激生育，把出生人口能催化起來，那增長邏輯才順暢。而這個政策還是很難刺激多生，房子纔是根本，其它的還有教育等等，大環境也不理想。如中國央行二季度城鎮儲户問卷調查報告：本季收入感受指數為 45.0%，比上季下降 1.2 百分點，因此預期不好沒錢就很難。

既然沒有新東西，資金就只能沿阻力最小的方向走，毫無疑問，創新葯熱度最高，藥明康德(02359)業績再來催化，公司公告未經審計中期業績，收入 207.99 億元，同比增加 20.6%;毛利 91.12 億元，同比增加 36%;母公司持有者的應占淨溢利 82.87 億元，同比增加 95.5%;每股基本盈利 2.92 元;擬派發中期股息每 10 股 3.5 元。關鍵是公司還上調了全年業績指引，藥明康德預計 2025 年持續經營業務收入重回雙位數增長，增速從 10-15%上調至 13-17%，公司整體收入從 415-430 億上調至 425-435 億。這就很超預期了。從 7 月 11 日預告開始，這個品種就一直走上升通道，可見市場相當追捧。今天大漲超 11%;

此外，康龍化成(03759)、昭衍新葯(06127)也預告業績增長。如康龍化成預計 2025 年上半年營收增長 13%-16%，扣非淨利潤增長 34%-39%;昭衍新葯預計今年上半年預計實現營業收入約 6.3 億到 7.02 億元，同比下降約 17.3%到 25.2%，但歸母淨利潤同比扭虧，預計在 5032 萬元至 7549 萬元之間。康龍化成(03759)、昭衍新葯(06127)均漲超 6%。其它泰格醫藥(03347)、先聲藥業(02096)、石藥集團(01093)、綠葉製藥(02186)、信達生物(01801)均漲幅在 8%。

2025 世界人工智能大會暨人工智能全球治理高級別會議閉幕式昨日(28 日)在滬舉行。一批重大項目在閉幕式集中籤約，涵蓋智能駕駛、具身智能和機器人等領域，共有 31 個項目簽約，投資額超過 150 億元人民幣。這次 AI 大會很成功。帶動硬件先行，如 PCB 方向建滔集團(00148)、建滔積層板(01888)。還有底層的光纖，香港聯交所最新資料顯示，7 月 25日，長飛光纖光纜(06869)股東將股票存入 J.P. Morgan Broking (Hong Kong) Limited，存倉市值 7.97 億港元，佔比 10.69%。這通常都是減持的信號，但市場並不擔心，對前景持續看好，看點是公司空芯光纖技術獲國內三大運營商現網試點，契合算力數據中心需求;長飛先進武漢基地已實現量產，目標年產 36 萬片碳化硅晶圓及 6100 萬件功率模塊，獲得 32億融資支持。今天大漲超 12%。

上海復旦(01385)發佈公告，於 2025 年 7 月 28 日，本公司與復旦大學訂立一項技術服務合同。本公司同意委託復旦大學研究開發超大規模 FPGA 佈局佈線技術並提供相應的技術支持。目前國內企業均在推進 28nm/14nm FPGA，此次上海復旦和復旦大學協作將有望在高端 FPGA領域形成突破，國產提到空間打開，今天漲近 10%。

軟件方向，硬蛋創新(00400)：8 月份即將上市銷售專注於人形機器人邊緣 AI 算力的旗艦平臺—Jetson Thor。作為 Nvidia Jetson 的核心代理商，預計推出后引發追捧，今天漲超5%。

香港聯交所最新資料顯示，7 月 28 日，鈞達股份(02865)股東將股票由華泰香港轉入港股通(滬)，轉倉市值 9823.67 萬港元，佔比 6.78%。轉入港股通，流動性就大大增強了。后面值得關注，今天漲近 6%。

7 月 21 日至 25 日，韓國股民淨買入金額排名前十的港股分別為：阿里巴巴-W(09988)淨買入 2039.12 萬美元;寧德時代(03750)淨買入 1794.65 萬美元;比亞迪股份(01211)淨買入 723.79 萬美元;小鵬汽車-W(09868)淨買入 211.87 萬美元;優必選(09880)淨買入146.66 萬美元;康方生物(09926)淨買入 109.34 萬美元;上海電氣(02727)淨買入 87.45萬美元;中廣核電力(01816)淨買入 79.80 萬美元。可以參考一下。

【板塊聚焦】

7 月 21 日，唐山市關於第二輪中央生態環境保護督察整改任務銷號的公示

第二輪中央生態環境保護督察反饋意見指出的「唐山市德龍鋼鐵公司設計鍊鋼能力 192 萬噸，2020 年、2021 年實際鋼坯產量為 260 萬噸、234 萬噸。」等 6 個問題已完成整改並通過省、市驗收，現向社會予以公示，公示期 2025 年 7 月 21 日至 8 月 1 日(10 個工作日)。

唐山計劃到 2025 年底將鋼鐵產能控制在 1 億噸左右，通過減量置換、企業搬遷整合(如金馬鋼鐵、唐山不鏽鋼外遷)等方式推進。2022-2024年連續完成粗鋼產量壓減任務。

環保壓縮鋼鐵產能持續推進，加上反內卷，鋼鐵的邏輯進一步強化，港股主要品種：鞍鋼股份(00347)、馬鞍山鋼鐵股份(00323)、重慶鋼鐵股份(01053)、中國東方集團(00581)。

【個股掘金】

中航科工(02357)：受益行業強勁需求 持續推動航空業務整合

中航科工發佈，子公司中直股份 2025 年第一季度營業收入 23.76 億元，同比減少 29.55%;歸母淨利潤 2.02 億元，同比增加 55.12%。

點評：中航科工是航空工業集團旗下的航空裝備綜合性上市平臺，控股中直股份、洪都航空、中航機載和中航光電四大 A 股上市公司，業務領域主要覆蓋航空整機、航空配套系統及相關業務、航空工程服務與航空產業投資等。公司持續推動航空業務整合，成功完成航空機載業務重組;中直股份成功吸收哈飛、昌飛 100% 股權，完成直升機產業整合。4 月 8 日，中2航科工計劃通過上海證券交易所集中競價交易系統增持中直股份，累計增持金額不低於5000 萬元，且不高於 1 億元。

此外，國產大飛機注入新增量，旗下多家公司為核心供應商。C919 國產大飛機訂單已破千架，商飛預測未來近二十年國際民航市場規模近 6.6 萬億美元，C919 作為核心產品線將帶動國內民航市場進一步突破。公司深度參研國產大飛機，中直股份參與 C919 大型客機前緣縫翼、后緣襟翼和起落架艙門研製等;洪都航空成為 C919 大飛機前機身和中后機身的主要供應商，公司參股的江西商用飛機制造公司為 C919 飛機機身段製造商;中航機載部分子公司，已成為 C919 項目配套供應商。

綜上，公司進一步提升價值創造能力，中航科工憑藉其在軍用和民用航空市場的雙重佈局，將持續受益於航空業的強勁需求。由於地緣政治衝突推動的全球防務預算增長，將為中航科工提供發展機遇。