A股大反彈點燃17.8%「大逆轉行情」 摩根大通化身「新興市場牛市」旗手

智通財經APP獲悉，華爾街金融巨頭摩根大通在新興市場今年迄今強勁表現、有利的宏觀順風驅動力以及中國A股市場漲勢如虹的大背景下，重申了對新興市場(EM)股票的堅定看漲立場。

今年以來，隨着特朗普面向全球的關税政策以及移民限制舉措、出臺大舉推動預算赤字激增的」大而美「法案，導致「美國例外論」逐漸崩塌，令一些國際投資者乃至華爾街部分資管機構自今年以來持續拋售美國資產，進而轉向歐洲以及新興市場。

比如在摩根大通唱多新興市場股票之前，來自歐洲的資管巨頭Amundi SA從長期以來的「聚焦美國資產配置」全面轉向押注歐洲以及新興市場增值趨勢，並準備應對美國白宮税收政策以及面向全球的貿易政策可能引發的美國股債匯市場新一輪劇烈波動。

有着「新債王」稱號的全球資管巨頭DoubleLine Capital 首席執行官傑弗里·岡拉克(Jeffrey Gundlach)近日表示，隨着特朗普一系列激進政策導致「美國例外論」逐漸崩塌，美元踏入長期貶值曲線幾乎成定局，預計以新興市場為代表的國際股票將繼續跑贏美國股市。

截至目前，新興市場股票以美元計價的MSCI新興市場股指已累計上漲17.8%，跑贏發達市場(DM)660個基點，實現大幅反轉——自2010年以來，新興市場持續落后於美國股票所主導的發達市場。

「截至去年為止，投資者們對於新興市場持倉仍然非常輕，且大多數人曾經將新興市場權重最大的中國股市視為明顯的結構性減配。雖然這種狀況仍未發生重大改變，但是多數投資者對於中國股市的立場出現轉變，尤其是聚焦A股與港股的被動型ETF重拾規模增長路徑。尤其值得注意的是，美國在對華貿易談判中已從對抗邊緣后退，這是一重大利好。」來自摩根大通的股票市場策略師米斯拉夫·馬泰伊卡(Mislav Matejka)表示。

馬泰伊卡認為，美元將長期疲軟的預期以及美聯儲今年可能降息2次的預期都將有助於提升新興市場股票價格的增長表現。

摩根大通指出，儘管新興市場仍面臨產能過剩、房價疲弱以及通縮壓力等結構性挑戰，但亦出現了一些積極增長信號。

「負面因素已被充分認識且定價，而政策重點及行動軌跡正在改變——新興市場不再是不斷加碼監管，而是轉向支持私營經濟。因此，上個季度我們在上調新興市場股票評級時就認為，中國市場未來一段時間的表現將大幅改善。」策略師馬泰伊卡表示。

來自摩根大通的馬泰伊卡表示，在具體的新興市場方面，中國股票市場仍將是配置焦點，而在其他新興市場中，摩根大通看好印度、韓國和巴西。

該機構還重申對新興市場礦業板塊的「雙重上調」。過去一個月新興市場的礦業股表現最佳，而且中國國內經濟活動持續改善可能成為該板塊的下一個重大催化劑。

華爾街近期對中國股票市場的立場可謂普遍轉向樂觀看漲，高盛集團的策略師團隊表示，重申該機構對中國股票市場的「超配」立場，並將涵蓋貴州茅臺、騰訊以及阿里巴巴等中國核心資產的MSCI中國股票指數的12個月目標位從85點進一步上調至90點，預示着超過10%的潛在投資回報。

高盛策略師Kinger Lau等人在周一發佈的一份報告中表示，參考近幾個月與美國達成貿易協議的其他國家的交易模式，「一項潛在的中美貿易協議，可能會成為清除中國股市障礙的市場催化事件」。策略師還指出，其他利好因素包括：人民幣匯率趨強以及市場流動性狀況的改善等等。

有着「對衝基金霸主」稱號的全球最大規模對衝基金橋水基金(Bridgewater Associates)對中國股票市場的前景預期已經變得更加樂觀。橋水在岸中國子公司在第二季度致投資者的一份信中表示，截至6月30日，其對中國股票市場的觀點相較於「全天候策略」(All Weather)戰略配置為「適度增加」，核心理由是政策支持、AI投資熱潮席捲中國市場以及中國股市估值仍然相對較低。

根據美國資管巨頭景順(Invesco Ltd.)最新發布的《全球主權資產管理研究》，全球主權資產管理機構對於中國資產的配置興趣大舉回升，絕大多數基金預計將加大投入，藉助中國科技驅動的資產漲勢來抓住歷史級的技術變革機遇，並且傾向以削減美國長期國債持有規模來提供資金支持。