大連聖亞定增落定，「海洋館第一股」控制權易主

（來源：北京商報）

深陷七年控制權爭奪、近五年累計虧損超4億元的「海洋館第一股」大連聖亞，終於迎來關鍵轉折。7月28日晚，大連聖亞定增預案落定，擬以24.75元/股向同程旅行旗下企業發行股票，募資約9.56億元。交易完成后，同程旅行將間接獲得大連聖亞控制權（合計表決權30.88%），而公司承諾保持現有經營團隊穩定。這場迟來的「輸血」，能否幫助這家曾風光無限的區域文旅龍頭擺脫持續虧損、擴張乏力的困境，真正激活其稀缺的海洋館資產，並實現向「文旅生態平臺」的躍升？未來仍需市場檢驗。

交易對價擬約9.56億元

根據公告預案，此次定增價格為24.75元/股，交易對價約9.56億元。定增完成后，同程旅行旗下子公司上海潼程企業管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「上海潼程」）持股23.08%，另通過表決權委託的安排，合計將取得大連聖亞30.88%的表決權。同程旅行將間接取得大連聖亞的控制權，大連聖亞則保持現有經營團隊的穩定性和獨立性。

天眼查官網顯示，上海潼程成立於2025年7月17日，註冊資本為4.5億元。經營範圍包括企業管理；信息諮詢服務（不含許可類信息諮詢服務）。執行事務合夥人為蘇州龍悦天程創業投資集團有限公司（以下簡稱「龍悦天程」）。

除了定增預案之外，大連聖亞還擬與公司股東楊子平及龍悦天程簽署《戰略合作協議》。據瞭解，龍悦天程為同程旅行控制公司。根據公告，本次戰略合作將以聚焦主業、加強產業鏈整合、提高大連聖亞盈利能力和發展質量、提升東北旅遊經濟為合作原則，並實現大連聖亞從「區域運營商」向「文旅生態平臺」的躍升。

大連聖亞相關負責人表示，此次定增將成為大連聖亞發展歷程中的重大轉折點。定增完成后，大連聖亞將與同程旅行充分發揮產業協同效應，持續深化產業鏈合作，進一步整合文旅資源，持續提升公司盈利水平。

對於大連聖亞選擇此時定增的原因，上海易居房地產研究院副院長嚴躍進分析稱，定增能夠緩解大連聖亞的資金壓力，近年來大連聖亞財務狀況處於緊張的狀態，此次通過定增股票可以一次性獲得約9.56億元的資金，既有助於改善公司的現金流，也有助於償還債務和緩解資金短缺帶來的運營壓力，為公司的日常經營和業務拓展提供資金支持。此時定增，大連聖亞也可以藉助同程旅行的資源優勢，實現資源共享和優勢互補，提升自身在旅遊市場的競爭力。

近五年累計虧損超4億元

定增方案落地前，大連聖亞深陷長達七年的控制權「拉鋸戰」，治理內耗也直接引發業績持續滑坡。這場始於2018年的股權爭奪，逐步演變為股東間的內耗，逐漸拖垮了這家老牌文旅企業。

2018年，私募基金磐京基金及其一致行動人開始頻繁增持。至2020年7月，其持股比例達18.71%，直逼國資控股股東大連星海灣金融商務區投資管理股份有限公司（以下簡稱「星海灣投資」）（持股24.03%）。三方勢力割據（星海灣投資、磐京基金、楊子平系）格局初顯，為后續治理危機埋下伏筆。

股權爭奪迅速蔓延至核心治理層。2020年4月，戲劇性一幕上演：僅持有公司3%股份的股東楊子平突然提交臨時議案，要求罷免時任董事長王雙宏、時任副董事長劉德義，並提名全新董事及獨董人選，該提案在股東大會上通過。緊隨其后，第二大股東磐京基金也加入提案混戰。而與之相反的是，大連聖亞第一大股東星海灣投資提名的議案在當時的股東大會上並未獲通過。至此，公司董事會控制權實質旁落，治理機制逐漸失靈。

持續內耗讓經營全面承壓。自2020年起的五年間，大連聖亞在其中4個年度出現虧損，累計虧損超4億元。2024年雖營收增長7.93%，淨利潤卻由盈轉虧，單年虧損7018.22萬元，同比暴跌304%；2025年上半年頹勢未止，預計虧損1271.9萬—1907.84萬元。

嚴躍進表示，從價格層面看，此次交易具有抄底特徵。從估值來看，大連聖亞過去業績持續虧損，股價明顯受到壓制，估值處於相對低位。同程旅行擬以24.75元/股的價格參與定增，獲得大連聖亞一定比例的股權和表決權，從價格上看具有一定的吸引力。至於此次交易能否真正實現抄底，除價格外還要看后續文旅市場的表現。大連文旅市場尚存客觀壓力，建議大連聖亞旗下文旅項目適當定價和積極推廣，更好地促進經營業績的改善。

數字化下的轉機

今年以來，海洋公園企業與文旅企業以資本紐帶進行戰略合作的並不只有大連聖亞。

今年6月初，海昌海洋公園發佈公告稱，將獲祥源控股集團（以下簡稱「祥源」）22.95億港元戰略投資，交易完成后，祥源持有海昌38.6%股份，成為海昌的控股股東。負債29.53億元的海昌急需資金紓困，而手握40余個山岳型景區的祥源則藉機補足海洋主題IP短板。如此看來，海洋公園企業與文旅企業的聯姻似乎正在成為業界新的投資方向。

世界旅遊城市聯合會特聘專家、研究員王笑宇認為，當前海洋公園業態整體處於價值較低的階段，通過資本運作等方式，大連聖亞、海昌海洋公園等企業有望迎來新的發展機遇。然而，在這一過程中仍面臨着多重挑戰。一方面，企業需提升運營效率、優化管理體系，實現業績回暖；另一方面，產品能否持續迭代升級、保持市場吸引力，將成為決定其長期競爭力的關鍵因素。

大連聖亞方面表示，目前經營的主要景區包括大連聖亞海洋世界、聖亞極地世界以及哈爾濱極地公園海洋館、恐龍館等項目。近年來，大連聖亞擴張速度逐步放緩，業績也持續虧損，所面臨的挑戰仍不在少數。但大連聖亞方面也在公告中披露了自己的目標：爭取共同將大連聖亞打造成為全球性「文旅+IP+數字化」領域的龍頭企業。

北京聯合大學旅遊學院在線旅遊研究中心主任楊彥鋒分析認為，同程旅行擬通過定增入股大連聖亞，是一次雙贏合作，將顯著提升雙方在文旅產業的市場競爭力。大連聖亞目前已在東北等地區形成了較為成熟的產業佈局和品牌影響力。海洋主題旅遊具有長期吸引力，但構建完整的主題公園集羣需要較長的時間積累、較大的試錯成本以及資金投入，涉及動物保育、場館建設、品牌培育等多個高門檻環節。同程旅行的入局，將大幅縮短其切入實體景區運營的時間成本。

楊彥鋒進一步表示，對於同程旅行來説，通過入股大連聖亞，將構建港股與A股雙資本平臺格局，這將為其未來的產業擴張提供更靈活的資本運作空間。藉助雙資本平臺，同程旅行可以逐步擴大其酒店管理板塊、景區管理板塊等實體業務板塊，進一步增加自身的競爭力。同程旅行以景區門票業務起家，也積累了豐富的景區託管經驗，同時擁有龐大的線上流量和下沉市場用户基礎，與大連聖亞的線下場景和品牌積澱相匹配。

「若新控股股東能引入戰略資源、先進管理經驗以及數字化技術，將為長期受困的大連聖亞帶來新的轉機。但能否實現新的轉變，還要看后續的資本運作、運營協同及產品創新。」王笑宇還談道。

北京商報記者 吳其芸