大連聖亞迎重要轉折！終結控股權紛爭內耗、業務有望打開成長空間

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　　2025年7月28日，大連聖亞正式披露定增預案，標誌着持續數年的控制權之爭迎來終章。據預案公告，同程旅行通過旗下企業上海潼程斥資9.56億元認購3864萬股，每股定價24.75元。交易完成后，上海潼程直接持股比例達23.08%，疊加表決權託管安排，其實際掌控的表決權升至30.88%，成為新任控股股東。

　　此次定向增發或將是大連聖亞理順治理架構的標誌性事件，也是重回發展正軌的重大轉折。一方面，同程旅行間接取得控制權，進而結束大連聖亞連續幾年的控制權爭奪問題；另一方面，二者業務協同，依託同程旅行OTA平臺及旅行社、酒店管理等產業佈局，大連聖亞有望打開增長新空間。

控股權落定、紛爭內耗結束 「藍色迪士尼」大連聖亞迎來重要轉折

　　1995年前后，大連聖亞建成了中國第一座海底通道式水族館，2002年7月上市，成為國內唯一海洋公園概念的A股上市公司。在業內，因為坐擁多個知名海洋主題公園特色及較成熟的IP孵化矩陣大連聖亞素有「藍色迪士尼」之稱。

　　截至2024年底，大連聖亞的景區業務主要涵蓋位於大連和哈爾濱兩地的多個景區，包含聖亞海洋世界、聖亞極地世界、聖亞珊瑚世界、哈爾濱極地公園恐龍館等。其中，大連聖亞海洋世界擁有《海豚灣之戀》《海獅嗨秀》豹豹團等IP，以及豐富的海洋主題研學課程。2024年度，大連聖亞海洋世界入選了攜程2024中國100親子景點榜，並榮登大眾點評大連景區2024必玩榜，在東北地區親子目的地中擁有較大影響力。

　　疫情后，國內旅遊業復甦已從政策驅動走向市場內生增長，呈現出多維度、結構化的回暖態勢。然而，在國內旅遊業持續強勁復甦的大環境下，大連聖亞並未像迪士尼、峨眉山等景區一樣恢復元氣，反而出現了一定虧損。

　　究其原因，大連聖亞近年來不容樂觀的業績表現與其持續多年的公司管理權歸屬問題密切相關。在行業競爭加劇的背景下，這種控股權紛爭內耗，無形中弱化了企業對市場動態的敏捷響應力。

　　此次定向增發后，同程旅行將間接取得公司控制權，或將是大連聖亞理順治理架構的標誌性事件，也是重回發展正軌的重大轉折。

　　一方面，從股權紛爭到決策統一，終結治理內耗。長達七年的股東會與董事會權力錯配，是大連聖亞發展的最大枷鎖。同程入主后，將通過「定增持股23.08%+表決權委託至30.88%」的組合設計，股權結構從「碎片化角力」轉向「單極主導」，一舉終結股東分歧內耗，為戰略推進掃清障礙。

　　公告顯示，上海潼程已取得了大連聖亞現任董事長楊子平及其一致行動人的表決權委託，預計將在新選出的董事會中拿到超過30%的表決權，該比例顯著高於第二和第三大股東。

　　本次定增完成后30日內，大連聖亞董事會將進行改選，從而增強董事會的凝聚力，提升決策效率，公司多年的控制權拉鋸戰有望被終結，並有望推動公司主業進一步發展。

　　另一方面， 9.56億定增資金恰如及時雨，不僅解短期流動性之危，更為歷史遺留問題的清理提供彈藥。本次定增所獲得的近10億資金也將從根本上緩解大連聖亞面臨的流動性危機。

　　最后，大連聖亞主營業務具有較好增長潛力，在部分指標方面仍優於國內同類主題公園。財報顯示，2024年度和2023年度大連聖亞的「扣非」利潤分別為2078.57萬元和5786.17萬元。同時，大連聖亞的毛利率一直維持在較高水平，2023年、2024年兩個年度的毛利率分別61.5%和59.73%。這兩項指標説明大連聖亞的主營業務整體尚屬健康，仍然具有較好的增長潛力。

「牽手」產業投資人、業務協同有望打開增長新空間

　　除了理順公司治理架構外，同程旅行的進入還將通過業務協同激發大連聖亞主業的增長潛力。相較於以往的投資者，新股東上海潼程的母公司同程旅行作為一家綜合旅遊服務商，業務端的協同值得期待。

　　依託同程旅行OTA平臺及旅行社、酒店管理等產業佈局，大連聖亞景區業務有望打開增長新空間。分業務看，2024年大連聖亞景區業務營收為4.09億元，佔比超80%，為公司最核心業務。依託同程旅行年服務19.6億人次、2.47億付費用户的流量池，聖亞有望實現客源導流與精準營銷，突破營收增速瓶頸。另外，同程旅行在旅行社、酒店管理等產業領域均有佈局，未來在B端和C端均可與大連聖亞的景區業務形成深度協同。

　　根據前瞻產業研究院的數據，2024年全國A級景區的營收為4814.2億元，同比增長18.32%。對比之下，大連聖亞景區業務2024年的營收僅增長了5.74%，遠低於大盤平均水平，這意味着協同效應后擁有較大的增長潛力空間。

　　另外，在產品迭代與營銷賦能領域，大連聖亞有望通過加快產品及IP的迭代重回增長軌道。目前，大連聖亞旗下在運營的AAAA級景區「大連聖亞海洋世界」已有超過四十年的歷史，屬於國內最早投運的一批海洋主題公園。在消費端，主題公園一直存在「玩新不玩舊」的説法，企業必須跟隨消費潮流不斷推陳出新，才能維持客流量的穩定增長。

　　隨着新股東的進入，可以預期大連聖亞將有更多精力和資源投入到新IP孵化和核心項目的更新換代上，引入互聯網行業熟稔的「營銷賦能」和「用户產品思維」，開發出更多流量新品和「爆款」，讓大連聖亞的核心景區重新煥發活力。

　　最后，在「文旅+IP+數字化」的浪潮下，大連聖亞有望藉助同程系的資源與經驗，為區域經濟高質量發展注入新動能。未來，隨着合作的深入，大連聖亞或將在高端旅遊產品、數字化運營及國際化佈局方面取得突破，值得市場持續關注。