創新葯概念近期反覆走強！恆生醫療ETF半日狂飆2.5% 成交放量近20億元

7月29日早盤，創新葯概念近期反覆走強，亞太藥業、聯環藥業走出2連板，此前辰欣藥業、眾生藥業漲停，三元基因、廣生堂漲超10%，微芯生物、新諾威、藥石科技等多股漲超7%。

相關ETF方面，恆生醫療ETF（513060）盤中快速拉昇，大漲近2.5%，成交額近20億元，換手率超24%，交投活躍。成分股中多數上漲，藥明康德（603259.SH）、綠葉製藥（02186.HK）漲超8%；先聲藥業（02096.HK）、微創醫療（00853.HK）、石藥集團（01093.HK）漲超6%；樂普生物-B（02157.HK）、再鼎醫藥（09688.HK）、和黃醫藥（00013.HK）、科倫博泰生物-B（06990.HK）、百濟神州（06160.HK）、康方生物（09926.HK）等個股跟漲，漲幅均超2%。

廣發證券表示，我國創新葯發展進入政策紅利密集釋放期。從2015年開始，國內製藥工業從研發生產到終端銷售和醫患使用，先后經歷了供給側、產品定價體系、診療行爲規範等系統性改革和治理。2024年黨中央、國務院作出全鏈條支持創新葯發展的重要部署，2025年政府工作報告進一步提出建立商業健康保險創新葯目錄，支持創新葯發展。2025年6月30日，國家醫保局聯合國家衞生健康委出臺《支持創新葯高質量發展的若干措施》，提出5方面16條具體舉措，標誌着我國創新葯發展進入政策紅利密集釋放期。

從全球視角看中國創新葯的崛起，BD出海催化新葯價值重估。在「研發-准入-臨牀-支付-保障」全鏈條的政策支持下，我國創新葯行業發展駛入快車道。根據醫藥魔方，中國的創新葯研發數量高速增長，尤其是2019年以后，年新增數量已經超越美國。按首次進入臨牀的創新葯進行統計，截至2024年底，中國企業研發的原創新葯數量累計達到3575個，已經超越美國，位居世界第一。從試驗階段看，仍以早期為主，I期、I/II期階段藥物約佔58%、16%。從創新價值看，此前中國藥企長期以fast follow策略為主，研發me-too或者me-better產品，為避免國內激烈同質化競爭，疊加國家扶持高價值新葯政策導向，越來越多藥企轉向源頭創新，打造更多有best-in-class或first-in-class潛力的品種。三重因素共振演繹創新葯牛市行情。

國內藥企已經孵化出了一批具有全球競爭力的優質管線，隨着創新成果初步成型，我國新葯企業迎來對外授權交易高峰，交易數量和金額顯著增多。從2017至2024年中國醫藥交易情況看，跨境license in交易熱度明顯下降，佔比由2017年61%減少至2024年的不到10%，相反license out佔比屢創新高，2024年跨境license out佔藥企交易比例超過60%。從受讓方看，以美國企業為主，此外，與英國、德國、韓國、日本等國家的交易也有所增加，國內藥企合作網絡進一步拓寬。TOP MNC企業對中國企業的興趣日益增長，2024年共達成了29筆交易，佔總交易數量的31%。中國企業現已成為TOP MNC的第二大項目來源地，全球製藥巨頭對中國創新葯物研發成果認可度不斷提高。

全球製藥巨頭對中國創新葯物研發成果認可度不斷提高。2024年全球超5000萬美元首付款的BD合作中，超30%來自中國，海外資本以市場化行為驗證了中國創新葯的臨牀競爭力，有助於市場形成長期的價值錨。我們認為，這輪創新葯的價值重估BD只是一個促發點，未來的重心仍是要找到各個治療領域全球最好的藥，去兑現出海品種的臨牀價值。

恆生醫療ETF（513060）憑藉「估值修復+政策松綁+技術爆發」的疊加機遇，成為佈局港股醫療板塊的高效工具。前十大權重股集中度達57.04%，精準覆蓋創新葯、器械及AI醫療全產業鏈。政策端，醫保集採規則優化（取消「唯最低價中標」）穩定仿製藥利潤，疊加2025下半年創新葯臨牀數據密集發佈（如信達生物Claudin 18.2 ADC III期），驅動成分股價值重估；技術端，AI醫療商業化提速（京東健康、阿里健康）與CXO高景氣訂單（GLP-1多肽、ADC）形成增長雙引擎。投資者可通過場內交易（513060）與場外定投（A類014424/C類014425）協同佈局：前者利用T+0機制捕捉政策與技術突破的波段機會；后者降低擇時風險，適配無港股賬户投資者。