大連聖亞，終於等來拯救者

老牌海洋樂園，走出內耗泥潭。

欄目 | 文旅商業評論

領域 | 主題樂園

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昨晚，大連聖亞(600593)一則定增預案宣佈其控制權歸屬終於有了答案。

公告顯示，大連聖亞此次定增股票獲得同程旅行（0780.HK）旗下子公司上海潼程企業管理合夥企業（有限合夥）的全部認購，交易完成后，同程旅行將間接取得控制權。

這意味着圍繞大連聖亞持續多年的控制權紛爭，即將畫上句號。

公開資料顯示，大連聖亞成立於1994年，是國內唯一海洋公園概念的A股上市公司，目前經營的主要景區包括大連聖亞海洋世界、聖亞極地世界以及哈爾濱極地公園海洋館、恐龍館等項目。

大連聖亞控制權塵埃落定，背后透露出國內文旅產業兩個趨勢。

一是橫向看，國內控股型文旅併購進入高頻期，僅今年上半年，就有數筆標誌性案例完成交割：

祥源控股海昌海洋公園，以38.6%股權成為第一大股東，顯性參與經營；

攜程控股大樂之野，將精品民宿正式納入核心業務範疇。

可以看到，頭部平臺型公司已經不滿足於做分銷或講品牌故事，而是更直接地鏈接產業，補齊自己在內容、場景、管理等維度的能力短板，甚至重構整個價值鏈。

同時，不難看出，國內主題樂園、住宿產業黃金年代逝去后，那些市民眼中「孩子的童年」也面臨再一次洗牌。

二是縱向來看，酒店、主題樂園資產等疫情期間迴歸理性的資產價值被市場重新認可。

據《2024中國主題公園競爭力評價報告》顯示，2024年全國大型主題公園遊客接待量同比增長71.84%，營業收入暴漲97.86%。

作為A股市場唯一的海洋主題公園類上市公司，大連聖亞與未上市的珠海長隆分屬南北動物樂園的稀缺格局。

這種稀缺性在資本端體現得尤為明顯，特別是華強方特、中華恐龍園等知名品牌樂園的多次IPO折戟，使得現存上市標的成為資本爭奪的香餑餑。

可見，同程旅行通過其子公司不僅是投資一個景區項目，還能借此進入線下主題樂園場景系統，成為國內第一個控股A股上市樂園景區的綜合旅遊服務商。

所以，這一筆筆行業併購背后並不是孤立的買賣，而是資本路徑的縱向延展。

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當文旅行業開始進入資源重組周期，問題不再是有沒有資產，而是什麼樣的資產還有價值可挖。

在這輪併購潮中，大連聖亞屬於特別典型的值錢，但又沒人能管型企業。

説它值錢，不是因為它最近盈利能力有多強，而是因為它的基礎資源還沒被充分開發過。

簡單説，大連聖亞的稀缺性是真的稀缺。

截至目前，它是A股市場唯一一家主板上市的海洋主題樂園公司。

它坐落於大連最核心的星海廣場商圈，周邊是成熟的居民區、商業圈和濱海旅遊帶，地段價值不需要贅述。

它旗下四大核心場館：海洋世界、極地世界、珊瑚世界和正在改造的深海傳奇具備天然內容分層結構，甚至還能承接會展、研學、婚拍等場景需求。

更不用説它還擁有亞洲最長的海底透明通道，這種物理IP，不靠講故事，單憑場景體驗就有天然傳播力。

換句話説，它是一家躺着都有流量的樂園。

問題是，它過去這些年幾乎沒有把這份流量紅利轉化成運營優勢。

你很難在短視頻平臺上刷到它的優質內容，也很難在OTA渠道看到它的產品打包創新，甚至在城市親子人羣中，它的知名度還停留在小時候去過一次的水平。

這或許正是併購方看重它的地方，資產是現成的，用户認知也在，只是沒人把它激活。

在目前這種行業背景下，像大連聖亞這種重資產+可升級+沒被充分利用的老項目，反而變得越來越稀缺，恰好是一塊沒有被好好運營過的準優質資產。

此外，因為過去幾年治理混亂、經營滯后，大連聖亞的估值也一直在低位徘徊。

隨着此番控制權變更，大連聖亞的治理結構也將得到重塑。

03

今天開始，大連聖亞的新故事終於可以繼續往下講了，但控制權落定前，其實問題纔剛剛開始。

一個資源不錯、基礎完備的老牌樂園，如何從治理出清走向價值重構？

用一句話説，大連聖亞現在要做的，是把過去十年沒有兑現的價值一點點拉回來。

説到底，主題樂園產業是門系統活，從動物飼養到舞臺燈光，從遊客動線到節假日營收，沒有穩定的管理機制，這樣的複雜系統只能是曇花一現。

過去幾年，它不是沒資源，也不是沒人接手，是沒人真正能理清楚，這也正是為什麼，資本市場幾次傳出併購意向，卻又不了了之。

市場能看出這塊資產值錢，但沒人願意進去收拾那個亂成一鍋粥的局。

而現在，局終於收住了，對於大連聖亞來説，這不僅是一次治理更替，更像是一場品牌重啟。

它的過去充滿爭議，但它的未來，仍然具有想象空間，這就是治理穩定帶來的力量，原地起跳都能跑得更快。

另從最新財報數據看，大連聖亞2024年營收5.05億元同比增7.93%，淨利潤卻為-8.55%，應該説不是沒人來玩，而是項目沒跑出內容+運營的新模型。

在這方面，平臺型玩家的優勢就在於它們已經不需要再驗證用户從哪來，但有辦法讓流量跑得更高效。

如果同程旅行的技術和渠道能力能通過整合接入大連聖亞，那麼它將成為全國首批真正意義上平臺驅動的主題樂園資產之一。

更重要的是，大連聖亞並不是一個剛剛搭建的空殼，而是一個擁有真實客流、成熟供應鏈、技術積澱和親子心智的老樂園。

比如，它的企鵝、斑海豹、北極熊飼養繁育技術全國領先，配套科研體系穩定。

再比如，它已形成聖亞海洋世界+極地世界+珊瑚世界的完整遊線結構，覆蓋全天齡段。

這些都不是從0開始的試驗品，是可以跑通、但需要新引擎的老系統。

所以，現在大連聖亞並不缺資源、不缺IP，也不缺客流，它缺的是一次結構重組后的再運營。

更讓業界、遊客期待的是，在「南長隆」的珠海長隆海洋王國做大做強多年后，國內北方主題公園尚未真正跑出一個新標杆。

這不能不説是一個遺憾，如果這次大連聖亞轉型能走得穩，它不僅獲得重新開始的機會，「北聖亞」這個行業範本也會完成一場真正意義上的國內北方主題樂園產業話語權更替。