特斯拉vs通用汽車：兩份財報背后的不同故事

專題：聚焦2025年第二季度美股財報

　　財報季已然來臨，其中兩家公司的財報讓我格外關注：通用汽車（GM）和特斯拉（Tesla）。這兩家公司都面臨着關税帶來的壓力。儘管通用汽車也銷售燃油車，但兩者都在努力在電動汽車（EV）市場中搶佔份額 —— 該市場增長已然放緩，且未來還將失去電動汽車補貼。

　　通用汽車和特斯拉應對這一局面的計劃（至少是他們所釋放的信號）大相徑庭。

　　通用汽車第二季度因關税損失了 10 億美元，但它仍將電動汽車視為自己的 「北極星」（核心方向）。雖然目前通用汽車在電動汽車銷量上確實落后於特斯拉，但它擁有更多種類的電動汽車車型來吸引客户 —— 總共超過 12 款。而且雪佛蘭現在已是美國第二大電動汽車品牌。

　　通用汽車確實宣稱，其高級駕駛輔助系統超級巡航（Super Cruise）、安吉星（OnStar）以及其他軟件服務帶來了 40 億美元的遞延收入，這些收入將隨着時間推移逐步確認。但此次財報電話會議的核心主題是 「靈活性」。

　　董事長兼首席執行官瑪麗・博拉（Mary Barra）和首席財務官保羅・雅各布森（Paul Jacobson）在第二季度財報電話會議中九次提到 「靈活性」 一詞。他們所説的靈活性，是指將工廠打造為既能輕松組裝電動汽車，又能生產燃油車（ICE vehicles）的場所，並能根據需求調整兩者的生產比例。

　　與此同時，特斯拉正大力押注 「未來」，對首席執行官埃隆・馬斯克（Elon Musk）而言，這意味着自動駕駛和人工智能，有時他也稱之為 「現實世界人工智能」。

　　特斯拉的絕大部分收入（約 74%）仍來自汽車銷售，不過第二季度財報顯示其汽車業務收入同比下降 16%。但只要聽聽第二季度的財報電話會議就會發現，埃隆・馬斯克並不希望特斯拉僅僅是一家汽車公司。（他甚至承認，特斯拉正在研發的、備受期待的更便宜車型，實際上只是 Model Y 的簡化版。）

　　馬斯克希望製造並銷售擎天柱（Optimus）機器人，還希望部署自動駕駛車輛。問題在於，如今這些產品 —— 或者説未來的產品 —— 尚未產生利潤，更不用説收入了。

　　誠然，特斯拉通過其名為 「監管式完全自動駕駛」（supervised Full Self-Driving）的高級駕駛輔助系統獲得收入（這並非自動駕駛車輛，需要人類駕駛員參與）。而且，該公司確實在南奧斯汀地區對自動駕駛出租車服務收費，但尚未形成規模，也未實現盈利。

　　馬斯克承認，未來幾個季度可能會面臨一些困難，但他仍然相信，最終特斯拉的大部分利潤將來自這些領域。

　　我認為，這一轉型所需的時間將遠比馬斯克公開宣稱的要長。（就在今天，《The Information》報道稱，該公司在擎天柱機器人的生產目標上遠遠落后。）而且，該公司似乎感受到了採取行動的壓力。例如，有報道稱，特斯拉本周末將在舊金山推出其自動駕駛出租車服務的有限版本，儘管嚴格來説它尚未獲得所需的許可。（你認為特斯拉會如何規避這一問題？）

　　與此同時，特斯拉正面臨監管和法律方面的壓力，這可能會進一步阻礙其重振銷售的努力，甚至威脅到他在完全自動駕駛（FSD）方面的未來計劃。