【財經分析】土耳其重啟降息促循環 經濟回穩仍存挑戰

新華財經伊斯坦布爾7月28日電（記者許萬虎）通脹大幅回落、央行重啟降息、信用評級上調……在多項政策支持下，土耳其經濟正顯現「正向循環」跡象。然而，政治不確定性、結構性風險以及高融資成本等問題，仍對其政策連貫性和經濟回穩構成挑戰。

局勢趨穩通脹放緩 央行重啟寬松周期

近日，土耳其央行意外將基準利率大幅下調300個基點至43%，超出市場預期，這是自3月因金融與政治動盪中斷寬松周期后，央行首次重啟降息。降息公佈后，里拉兑美元和歐元匯率穩定，BIST100股指上漲1%。

市場普遍認為，通脹壓力減緩，匯率穩定為降息創造了條件。

今年3月，伊斯坦布爾市長、總統埃爾多安主要政敵伊馬姆奧盧被拘，引發市場劇烈動盪。央行緊急加息穩定局勢，外匯儲備大幅縮水。土耳其財政部長穆罕默德·希姆謝克近日稱，目前關鍵金融指標已恢復至3月中旬水平，顯示市場信心回穩。

數據顯示，土耳其6月年通脹率降至35%，遠低於去年5月約75%的峰值。儘管仍處高位，但通脹持續回落顯示緊縮政策初見成效。央行預測今年通脹將降至24%，並設定了29%的上限區間。

土央行聲明強調，對未來通脹進一步下降趨勢「信心增強」，且匯率穩定為「政策寬松提供動力」。凱投宏觀新興市場經濟學家尼古拉斯·法爾認為，重啟寬松周期反映了土央行在穩定與增長間尋求新平衡。

國際信用評級機構穆迪25日將土耳其主權信用評級由「B1」上調至「Ba3」，評級展望由「積極」轉為「穩定」。穆迪稱，政策持續性、公信力提升及外部失衡緩解是評級上調主要依據。穆罕默德·希姆謝克表示，穆迪評級上調是對土耳其政府穩健經濟管理的認可，標誌土耳其經濟正走出不確定性，進入「正向循環」。

分析認為，雖然通脹放緩，但這更多源於基數效應，而非結構性改善。穆罕默德·希姆謝克也表示，儘管政策逐步見效，但通脹壓力仍在，年底通脹預計處於央行預測區間中高端或低於29%。

市場審慎觀望政策連貫性與經濟前景

路透社報道稱，土耳其央行此輪降息「超出預期，但市場對此反應審慎，投資者仍關注政治穩定性和經濟基本面的實際改善」。

土央行聲明強調，在通脹未明確受控前，緊縮政策立場不變，未來降息將「以通脹前景為核心，逐次審慎評估」。央行將通過抑制內需、推動里拉實際升值及改善通脹預期，支持通脹回落。

穆迪最新報告指出，土耳其經濟增長前景受到政治和結構性風險的制約。儘管通脹數字有所改善，但央行降息步伐需與通脹預期相匹配，避免引發貨幣貶值壓力。

路透社近期針對34位經濟學家的最新調查預測，土耳其央行政策利率將在9月底進一步降至41%，今年年末進一步降至36%，至2026年底降至23%；而年通脹率預計在今年底降至30%，這個數字高於土耳其央行目標。

彭博社援引國際投行分析指出，「土耳其的經濟復甦基礎尚不穩固，通脹回落雖令人鼓舞，但貨幣政策過快放松可能帶來金融市場波動。」

尼古拉斯·法爾表示，政治風險仍然使土耳其資產容易受到衝擊，此外，市場也正面臨降低利率的壓力。「當前實際利率仍超過7%，這使得企業和消費者融資困難，近來工業界對高借貸成本的抱怨不斷」。

分析指出，土耳其貨幣政策正處於「理性迴歸」與「政治慣性」的關鍵抉擇階段。政策走向將受到通脹控制、匯率穩定、經濟結構改善、國際資本流動以及政治博弈等多重因素影響，市場應持續警惕潛在貨幣危機和政策波動風險。

編輯：王曉偉