槓桿融資金字招牌褪色：德銀(DB.US)市場份額縮水至3.6%，年內排名跌出全球前五

智通財經APP注意到，德意志銀行(DB.US)正在失去槓桿融資交易的優勢。當該銀行試圖為一家收購兩家博彩公司的私募股權公司承銷43億美元債務時，投資者反應冷淡。

這家德國銀行最終不得不通過改善條款來促成交易——不僅為投資者提供更優惠的定價，還增加了風險保護機制。這筆交易旨在支持阿波羅全球管理公司與賭博機公司Everi Holdings Inc.共同收購國際遊戲技術公司 (International Game Technology Plc ) 的一個部門，這並不是德意志銀行近期監管的唯一一筆陷入困境的槓桿融資交易。

知情人士透露，這家曾穩居行業前五的金融機構，過去幾年因首席執行官克里斯蒂安·澤温的戰略調整與監管收縮要求，市場份額持續下滑，並深陷多起問題交易。

數據顯示，該行今年在槓桿融資領域排名已滑落至第八位，僅主導全球3.6%的交易，較2014年佔據9%市場份額的巔峰時期相去甚遠。

德意志銀行正在失去市場份額

收入軌跡同樣呈現頹勢——2025年上半年歐洲區預估收入暴跌35%至7400萬歐元(8600萬美元)，美國市場下滑27%至1.45億美元。

最近發佈的財報中，槓桿融資收入下滑與未能售出債券的減值損失形成鮮明對比。

首席財務官詹姆斯·馮·莫爾特克在分析師電話會議上坦言，"這是債務資本市場表現疲軟的季度，更是槓桿債務資本市場尤為艱難的季度"。他透露該行正在調整策略，特別是針對高風險交易。

昔日榮光

作為槓桿融資領域數十年的領軍者，德意志銀行的衰落源於多重因素：澤温的戰略收縮、監管高壓以及市場生態劇變。

併購交易稀缺導致高費率項目減少，而當前主流的債務重組業務又非管理層興趣所在。更嚴峻的是，私募信貸機構等新競爭對手的崛起，徹底改變了行業格局。

一系列高層離職進一步削弱了其實力：效力25年的盧多維克·安格拉爾轉投花旗集團;槓桿債務資本市場董事總經理丹尼爾·史蒂文森加盟海芬資本管理公司;資深銀行家亞歷山德拉·巴思和塞琳·凱瑟琳雙雙跳槽富國銀行;阿納斯塔西婭·切爾涅茨卡婭轉投巴克萊。

銷售交易部門同樣人才流失，包括美國不良債務銷售主管布拉德·鄧肯投奔摩根士丹利，前高收益銷售主管格雷格·德里斯科爾於去年12月離職。

據知情人士透露，德意志銀行正積極填補空缺。今年已從美國銀行挖來高收益交易員彼得·尤恩，並召回曾任瑞穗金融集團槓桿貸款資本市場主管的傑克遜·麥錢特。

獵頭公司Sheffield Haworth美國市場業務主管邁克爾·尼爾森評價道，"他們擁有二十余年世界級的槓桿融資業務，""雖然近年面臨人才挑戰，但正在積極解決。"

問題交易

阿波羅博彩業交易只是德意志銀行近期承銷的"棘手"垃圾債項目之一。市場參與者還指出：賭場運營商Mohegan Tribal Gaming Authority的 12 億美元高收益債券在修改條款和結構后於 3 月份定價，以及去年兩項特別具有挑戰性的發行：1440食品公司和Oyo酒店

1440食品7.32億美元定期貸款(涉及蛋白棒品牌FitCrunch收購)一度滯銷，最終由銀團消化；新加坡訂房平臺Oyo為收購Motel 6籌集的8.3億美元資金，也在多次波折后勉強完成。

當然，該行今年承銷的防火設備商Minimax Viking、付費電視供應商Sunrise Financing Partnership及醫療器械商WS Audiology各超10億美元的貸款，均順利快速完成定價。

德意志銀行首席財務官周四表示，雖然該銀行最近在股權資本市場和高等級債務等領域加大了投資，但槓桿債務資本市場(LDCM)仍然很重要。

「説到更廣泛的LDCM業務，我們非常擅長這項業務，所以這對我們來説具有戰略意義，」馮·莫爾特克説道。「這是我們在發起和諮詢業務方面的優勢之一。」