智通港股解盤 | 美歐簽訂關税協議美國又贏麻了 創新葯BD持續催化

【解剖大盤】

上周五一些讓市場擔憂的東西今天都得到了化解，股市自然就繼續上行，恆指跳空漲0.68%。

重頭戲就是美歐關税談判取得進展，據央視新聞，美國總統特朗普27日表示，美國已與歐盟達成15%税率的關税協議。特朗普表示，歐盟將比此前向美國追加投資6000億美元，歐盟將購買美國軍事裝備，並將購買7500億美元的美國能源產品。歐盟所有國家對美開放，實行零關税。這和日本的關税協定差不多，美國繼續薅羊毛，歐洲繼續買單。歐洲搞來搞去最終還是這種下場，默克爾下來之后，歐洲已經徹底失去了自我，這個結果美國算是贏麻了，歐洲議會國際貿易委員會主席貝恩德·朗格認為，這項協議既不令人滿意，也不符合歐洲的根本利益。但歐洲領導人認為是巨大的勝利。因為15%的税率是特朗普此前威脅對歐盟徵收的30%高額關税的一半。貿易協議避免了美歐之間爆發更大規模的貿易戰。説到底，歐洲是擔心特朗普可能不再軍援烏克蘭、從歐洲撤軍甚至退出北約，歐盟在談判中被嚴重束縛住了。政客們是完成任務了，歐洲普通民眾日子難過了。因此，對歐洲不能有啥幻想，只能是採取各個擊破的戰術，因為還是有清醒的國家。

對於中美會談，據報美國暫停對華技術出口限制，避免干擾貿易談判。這就是差距，只有強大了，就不敢玩恐嚇這種套路，談了這麼多次，終於長記性了，知道放下身段來討好。這纔是正確的談判方式，但中國顯然也不會吃這一套。估計此次會談會再度延長關税時間，同時給未來元首會談做前期準備。

柬泰衝突傳來停火消息，當地時間7月28日，馬來西亞總理稱，泰國和柬埔寨方面同意停火，停火協議午夜生效。當天，柬埔寨首相洪瑪奈也表示，柬泰雙方同意從當天午夜開始停火。都是搬不走的鄰居，翻不起大浪，也不存在誰把誰給吞了。

今天推動市場的中間力量就是保險股，上周五板塊聚焦就談到了。今天保險股多隻個股再創歷史或多年新高，市場看好行業預定利率下調及「反內卷」政策帶來的積極影響。中國人壽(02628)股價一度攀升至24.45港元，創下2015年10月19日以來的歷史新高；新華保險(01336)同樣表現亮眼，盤中最高觸及51.45港元，刷新2018年1月25日以來的股價紀錄。其它品種如友邦保險(01299)、中國太保(02601)、陽光保險(06963)均漲幅超4%。

最牛的還是創新葯，這個板塊不斷有刺激消息，創新葯BD又來了，今日早盤，恆瑞醫藥(01276)發佈公告，與葛蘭素史克(GSK)達成一項總潛在金額高達125億美元的License-out合作，覆蓋一款處於臨牀階段的呼吸系統創新葯及多達11個處於非臨牀階段的候選項目。首付款達到5億美元。恆瑞醫藥直接大漲超24%。相關有BD預期的都被挖掘，如中國生物製藥(01177)禮新醫藥LM-350獲FDA臨牀試驗批件，腫瘤領域10個品種進入註冊臨牀2025年起BD或成經常性收入來源；信達生物(01801)：HER2ADC等品種海外權益合作潛力大；翰森製藥(03692)BGM0504(GLP-1/GIP)進入III期臨牀，口服劑型具備BIC潛力；其它君實生物(01877)、昭衍新葯(06127)等均漲超6%。

AI眼鏡有所異動，7月26日，2025世界人工智能大會上，阿里巴巴(09988)宣佈將推出首款自研AI眼鏡-夸克AI眼鏡。中國電信(00728)天翼AI眼鏡正式發佈，這款搭載星辰智能體的AI硬件設備引發廣泛關注，TCL電子(01070)：2025年1月7日，TCL電子旗下雷鳥品牌發佈AI拍攝眼鏡新品雷鳥V3，產品定價1799元。AI眼鏡未來是重要方向，只是還沒有出現爆款，均處於摸索階段，估計要等技術、價格及下游應用端全部匹配之后纔會大規模崛起。

8月1日，香港《穩定幣條例》將正式生效，成為全球首個法幣穩定幣全面監管框架。根據該框架，持牌機構需建立雙重防火牆，發行方必須每日公開儲備資產審計報告，流通服務商則需配備實時交易監控系統。相關個股表現活躍，如平臺商的歐科雲鏈(01499)大漲近17%獲得牌照的國泰君安國際(01788)的漲超9%，連連數字(02598)、九方智投(09636)漲近7%，眾安在線(06060)漲近4%。

業績類也比較生猛，寧德時代(03750)公司將於7月30日發佈2025年中期業績，高盛等投行預測其Q2營收達1047億元、淨利潤156億元，遠超行業平均水平，前面説過，這個品種屬於外資超配品種，這個是比較罕見的H股和A股倒掛的，顯示出在A股買滿的情況下資金持續購買H股。

消費股里面，近期東方甄選(01797)相當強悍，公司在董宇飛走后低迷了很長時間，逐漸擺脫了影響，最新搞的自營單品不斷出現爆品，這種模式被市場認可，關鍵是可以複製，因此持續得到資金追捧，今天再度漲超6%。另外一個鍋圈(02517)2024年3月鍋圈推出子品牌「餚餚領鮮」，從「食材供應商」向「家庭飲食解決方案服務商」轉型。線上渠道成為重要增長點，精準打造「燒烤自由」「牛排自由」等明星產品矩陣，其自有品牌產品佔比高達95%，憑藉「好吃不貴」的定位，在下沉市場根基深厚，競爭壁壘穩固。今天漲近6%。

【板塊聚焦】

7月28日電，國家育兒補貼制度實施方案7月28日公佈。《實施方案》明確了補貼對象和標準，育兒補貼制度從2025年1月1日起，對符合法律法規規定生育的3周歲以下嬰幼兒發放補貼，育兒補貼按年發放，現階段國家基礎標準為每孩每年3600元，發放補貼至嬰幼兒年滿3周歲。其中，對2025年1月1日之前出生、不滿3周歲的嬰幼兒，按應補貼月數折算計發補貼。對按照育兒補貼制度規定發放的育兒補貼免徵個人所得稅。在最低生活保障對象、特困人員等救助對象認定時，育兒補貼不計入家庭或個人收入。

此次國家全面實施育兒補貼制度，覆蓋面更廣、支持力度更大、政策可持續性更強，主要利好，奶粉類：中國飛鶴(06186)、澳優(01717)、蒙牛乳業(02319)、H&H國際控股(01112)及上游的悠然牧業(09858)、現代牧業(01117)；還有嬰童消費類的好孩子國際(01086)。

【個股掘金】

香港交易所(00388)：上半年純利有望大增 IPO項目豐富

上半年香港新股融資額同比增長近7倍。公司2025年第一季收入及其他收益為68.57億港元，同比上升32%；股東應占溢利為40.77億港元，同比上升37%。港交所將於2025年8月20日公佈第二季業績。

點評：香港交易所今年首季的收入及盈利均勝預期，單季度業績創歷史新高，上半年純利有望大增，日均成交額上升帶來了良好的盈利預期。港股日均成交額達2,380億港元，按季下降2%，按年增長95%的強勁表現。IPO項目豐富，截至2025年6月，IPO申請數量達207宗，較2025年3月的120宗顯着增加。多項數據爆發式增長。今年以來，港交所證券市場日均成交額超過2400億港元，較2000年的130億港元增長逾17倍，見證了這25年來香港市場和投資者羣體的持續增長。港交所衍生產品市場方面的增長更為顯著，今年以來的日均成交量達176萬張合約，遠多於2000年的37500張。自2000年至今，香港上市公司的數量由790家增至超過2600家，在香港上市的內地企業已佔整個市場市值的81%。港交所正積極籌備開通"科企專線",便利內地已上市科技及生物科技企業在港上市申請,有助公司吸引更多規模企業在港上市,從而獲得更多上市費用收入。開拓東盟、中東市場：港交所會進一步加強在東盟和中東的推廣工作，探索包括ETF上市方面的合作空間，致力增持加海外認可交易所，便利更多海外企業在港第二上市。港交所的新股市場持續活躍，新股集資額目前名列全球第一。公司股東回報穩定。