爆發！4000億巨頭，罕見漲停！

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　　7月28日，滬指維持窄幅震盪走勢，創業板指強勢拉昇；港股走勢分化，恆生指數小幅走高。

　　具體來看，滬指盤中圍繞3600點窄幅震盪，創業板指一度漲超1%。截至收盤，滬指漲0.12%報3597.94點，深證成指漲0.44%報11217.58點，創業板指漲0.96%報2362.6點，滬深北三市合計成交17665億元，較此前一日減少520億元。

　　場內近2800股飄紅，保險板塊強勢，新華保險漲近5%創歷史新高，中國人壽、中國平安漲約3%；醫藥板塊上揚，創新葯概念強勢，康希諾、廣生堂漲超13%，恆瑞醫藥、海思科等漲停；PCB概念爆發，方邦股份、芯碁微裝20%漲停，勝宏科技續創新高；6G概念活躍，碩貝德、光迅科技等漲停，景旺電子創出新高。

　　港股方面，創新葯、保險等板塊表現亮眼，創新葯龍頭恆瑞醫藥大漲超24%，君實生物漲約10%，友邦保險漲近5%，中國平安、中國太平等漲逾3%。

　　保險板塊爆發

　　保險板塊盤中集體走高，截至收盤，新華保險漲近5%，盤中創歷史新高；中國太保漲4%，中國平安、中國人壽漲約3%。

　　港股方面，截至發稿，友邦保險漲近5%，中國太保、陽光保險、中國平安、中國太平漲逾3%。

　　消息面上，中國保險行業協會25日公佈，當前普通型人身保險產品預定利率研究值為1.99%。隨即中國人壽、平安人壽、太保壽險等發佈公告稱，傳統型人身險產品的預定利率將從2.5%下調至2.0%，分紅險的保證利率上限將從2%調整為1.75%，萬能險從1.5%調整至1.0%，人身險公司需在2025年8月31日前完成產品切換。

國聯民生表示，從降幅來看，普通型人身險、萬能險的預定利率降幅為50BP，分紅險的預定利率降幅為25BP，分紅險和普通型人身險的預定利率上限差距收窄至25BP，分紅險對客户的吸引力有望邊際抬升。隨着預定利率動態調整機制落地，壽險公司的負債成本和淨投資收益率隨市場利率同步變動，保險公司的資產與負債的聯動效應有望強化。在此背景下，壽險公司的負債成本有望持續改善，投資收益率也能更好地覆蓋負債成本，其面臨的資產配置壓力和利差損風險均有望緩解。

中信證券認為，監管機構引導儲蓄存款搬家，鼓勵分紅險發展，暢通保險公司資金、資本、資產端循環。頭部保險公司有望藉此實現健康擴表，在擴表中降低負債成本、調整負債結構、提升盈利穩定性，開啟新的發展周期。從配置股票的角度看，淨資產是核心指標，有望企穩向上。在1倍PB水平配置未來資產負債表仍然有翻倍空間的公司，具有較大的安全邊際。

　　創新葯概念拉昇

　　創新葯概念盤中強勢拉昇，截至收盤，廣生堂漲近14%，恆瑞醫藥、海思科、聯環藥業、辰欣藥業等均漲停。其中，恆瑞醫藥A股總市值已超4000億元。

　　港股方面，截至發稿，恆瑞醫藥大漲超24%，三生製藥漲約12%，康希諾生物、君實生物漲約10%。

　　行業方面，2025年以來政府多次提出優化藥品集採、支持創新葯等相關政策，同時商保創新葯目錄出臺在即，醫藥政策環境向好。第十一批國家藥品集採開始藥品信息填報工作，第十一批國家藥品集採規則和價格降幅有望得到優化，「反內卷」不再錨定最低價，嚴格管控質量，科學選擇集採品種。

　　機構表示，2025年國家基本醫保目錄和商業健康保險創新葯品目錄調整啟動，本次國談最大的變化便是增設了商保創新葯目錄並與基本目錄形成「雙目錄」並行模式。商保創新葯目錄的定位有望成為高價值創新葯的緩衝平臺，同時支付端給予「三除外」支持，有望為創新葯在國內打開商業化空間帶來助力。

　　PCB概念活躍

　　PCB概念盤中走勢活躍，截至收盤，方邦股份、芯碁微裝、銅冠銅箔、大族數控20%漲停；勝宏科技漲超17%，盤中創歷史新高。

　　中信證券近日指出，AI算力對高端PCB（印刷電路板）的需求快速增長，在今年帶來AI PCB明顯供需缺口。隨着AI面向推理需求的持續擴張，ASIC芯片的增長有望成為2026年高端PCB增量需求的主力。經測算2026年全球AI PCB增量供需比位於80%—103%區間，供需偏緊的狀態有望持續。各家PCB廠商的增量產值釋放情況將對其AI業務的增長彈性起到決定作用。看好具備領先技術能力、積極擴充高階PCB產能、海外客户卡位合作相對領先的頭部PCB公司持續受益，業績增長仍具較強持續性和較高確定性。