老鋪黃金上半年業績大增，但股價卻「熄火」了

　　今年上半年國內黃金飾品消費疲軟，但老鋪黃金卻逆勢增長，預計2025年上半年銷售業績同比增長240%至252%。

　　雖然今年上半年國內黃金飾品消費疲軟，金飾公司日子難熬，但老鋪黃金卻是個例外。

　　7月27日晚，老鋪黃金（06181.HK）發佈公佈，該集團預期於2025年上半年取得銷售業績（含税收入）約人民幣138億元-143億元，同比增長約240%至252%；淨利潤約22.3億-22.8億元，較去年同期增長約279%至288%。

　　公告稱，收入和淨利潤增加的主要原因是：集團品牌影響力持續擴大形成的市場顯著優勢，帶來線上線下店鋪整體營收的大幅增長；集團產品的持續優化、推新迭代，支持了線上、線下營收的持續增長。

　　這家被譽為黃金界的愛馬仕的股票去年的業績也同樣強勁。2024年度實現銷售業績98億元，同比增長166%；實現淨利潤14.7億元，同比增長254%。

　　年報顯示，老鋪黃金中國內地單個商場平均實現銷售業績達3.28億元。業績説明會上，創始人徐高明甚至表示：「未來平均店效要超過10億元，店效低於5億元的店面將被關掉。」還公開叫板愛馬仕：「賣黃金的，如果比不過賣皮具的，我們要回去反省一下。」

　　營收淨利大增，股價同樣傲人。

　　過去一年，老鋪黃金從2024年6月28日港股上市的40.5港元/股發行價，躍升至1100港元/股，成為港股年度漲幅最猛的企業之一，漲幅超20倍和泡泡瑪特、蜜雪冰城並列，稱為「港股三姐妹」。

　　不過，從2025年7月9日開始，老鋪黃金的股價從1080港元/股的高點開始一路下跌。截至今日記者截稿，老鋪黃金下跌近4%，報735港元。

　　瑞銀此前發表報告指，根據該行與投資者的對話，買方對老鋪黃金2025年的盈利預期為40億元至60億元人民幣，即按年增長170%至300%，該行認為預期似乎偏高，並且老鋪黃金面臨金價波動、各店財報分化以及毛利率可能按年下降的短期下行風險，另一個下行風險則是股東的潛在獲利回吐。

　　據官網介紹，老鋪黃金是我國率先推廣「古法黃金」概念的品牌，也是我國古法手工金器第一品牌。這樣的工藝意味着價格會更高。CIC灼識諮詢在今年1月發佈報告顯示，古法工藝強調厚重質感，有單件克重高、客單價高、文化屬性高的三高特性，此外工藝複雜，需要技巧熟練的匠人投入大量精力製成，製作時間是普貨金飾的數十倍。

　　目前古法黃金賽道競爭激烈，周大福、菜百、周生生、六福等都已佈局同類產品。