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港股三大指數早盤表現分化 恆指半日漲0.4% 中國生物製藥(01177)漲5.02%
2025-07-28 12:21
金吾財訊 | 港股三大指數早盤表現分化，截至午間收盤，恆指漲0.4%，國企指漲0.08%，恆科指跌0.59%。
藍籌中，中國生物製藥(01177)漲5.02%，友邦保險(01299)漲4.46%，九龍倉置業(01997)漲4.1%，新東方(09901)漲3.62%，中國人壽(02628)漲3.52%；跌幅方面， 中升控股(00881)跌4.77%，農夫山泉(09633)跌4.3%，信義玻璃(00868)跌3.62%，信義光能(00968)跌2.46%，中石化(00386)跌1.95%。
板塊方面，創新葯概念部分上揚，恆瑞醫藥(01276)漲15.43%，中國生物製藥漲5.02%，再鼎醫藥(09688)漲3.94%，信達生物(01801)漲2.97%，翰森製藥(03692)漲2.77%。匯豐研究報告指，年初至今內地醫藥股跑贏大市，該行自年初起持續看好創新葯領域，並預計強勁勢頭將維持。基於豐富的研發管線和臨牀進展，該行預期2026至29年將有多款新葯推出，且今年下半年公佈的臨牀數據有望進一步推動對外授權合作(BD)。
內地保險股走強，中國人壽漲3.52%，中國太保(02601)漲3.44%，中國平安(02318)漲3.21%，中國太平(00966)漲2.7%。華泰證券表示，7月25日，保險行業協會發布2Q25預定利率研究值為1.99%，觸發預定利率下調機制。該機構預計傳統險/分紅險預定利率或下調50/25bps 至2.0%/1.75%。當前保險業面臨較大利差損風險，持續降低新單負債成本有望緩解利差損壓力。同時，預定利率下調有望提升新單盈利性和銷售積極性。年初以來的壽險新單面臨較大的成本收益倒掛壓力，資金成本2.5%，即便30年國債的利率也僅為1.8-1.9%，傳統險預定利率下降至2.0%后，有望改善實際的盈利能力，緩解保險公司對成本收益倒掛的擔憂，提升代理人積極性，改善整體銷售動能。東吳證券研報稱，預定利率迎來再下調，看好壽險負債成本持續改善，預計業務結構加速向分紅險轉型。1）預定利率的下調將推動新業務負債成本繼續下降，伴隨新業務對存量的逐步稀釋，存量平均成本也將逐步改善。疊加近期長端利率企穩上行和股市走強，壽險行業利差損壓力預計將有所緩解。2）預定利率調整后，分紅險保底收益僅比傳統險低25bps（基點），且擁有浮動收益設計，對客户的相對吸引力更高，預計新單業務結構加速轉向分紅險，而分紅險佔比提升將進一步緩解險企剛性成本壓力。
個股方面，恆瑞醫藥(01276)高開10.65%，半日漲幅擴大至15.43%。消息面上，集團公告，恆瑞醫藥股份有限公司與生物製藥公司GSK達成協議，將HRS-9821項目的全球獨家權利（不包括中國大陸、香港特別行政區、澳門特別行政區及臺灣地區）和至多11個項目的全球獨家許可的獨家選擇權有償許可給GSK。GSK將向恆瑞支付5億美元的首付款。如果所有項目均獲得行使選擇權且所有里程碑均已實現，恆瑞將有資格獲得未來基於成功開發、註冊和銷售里程碑付款的潛在總金額約120億美元。
友邦保險漲4.46%。香港保監局今天公佈2025年首季臨時統計數字，期內毛保費總額達到2,203億（港元，下同）。長期業務（不包括退休計劃業務）的新造保單保費為934億（上升43.1%），主要包括非相連個人業務的901億（上升42.3%），當中可進一步細分為分紅業務的817億和其他業務的83億；以及來自相連個人業務的32億（上升74.8%）。保險公司共發出約35,000份合資格延期年金保單，貢獻保費22億或個人業務總額2.4%。2025年首季長期有效業務的保費收入總額為1,891億（上升31.1%），主要包括非相連個人業務的1,690億（上升29.5%）、相連業務的62億（上升23.4%）及退休計劃業務的117億（上升73.2%）。此外，給付保單持有人的申索和利益總金額合計943億（下跌7.4%）。
中泰國際表示，港股當前整體升勢仍較健康，核心驅動邏輯正從前期避險情緒與倉位回補，逐漸有轉向基本面改善與政策預期向好的跡象：一方面，美國已與日本、印尼、越南等重要貿易伙伴達成貿易協議，與歐盟的談判也有向好發展苗頭，有助於緩和全球供應鏈焦慮，更打開了美聯儲9月重啟降息的窗口。另一方面，本周中美即將開啟第三次貿易會談之際，其他國家已經出爐的貿易協議一定程度揭示了當前特朗普貿易政策的「套路」，不確定性有所下降也有助於削弱關税威脅對港股的外部衝擊。在內部因素方面，內地政策窗口臨近提振市場對結構性託舉措施的期待，市場或在逐漸重新定價內部基本面修復的速度和力度。展望后續，若歐美貿易協議落地及國內政策催化共振，港股或延續「基本面主導」的漸進式修復。最樂觀情況下，若中國10年期國債收益率為1.75%，美國10年期國債收益率維持在4.4%，加權風險溢價跌至5.0%（即2018年1月水平），恆生指數或有望高見27,400點。
