思摩爾國際盤中漲超5% 機構看好頭部國際菸草品牌份額提升趨勢

思摩爾國際（06969）盤中漲超5%，截至發稿，股價上漲3.68%，現報21.15港元，成交額2.10億港元。

　　天風證券表示，由於公司加大自有品牌市場開拓力度，銷售費用顯著增長，HNB業務作為第二增長曲線預計2026年起對收入和利潤有顯著貢獻。中金認為，隨產品打磨成熟，HNB新品普遍以試銷經驗複用進行全球擴張，新市場開拓節奏、用户成長斜率等階段性成果推動資本市場預期修正，市佔率提升節奏、收入增速、盈利兑現共同錨定合理估值。

　　中金指出，結合國際菸草龍頭HNB發展路徑，思摩爾國際業績釋放或呈現三階段表現。1）第一階段：2025年6月Glo Hilo於日本宮城縣上市，以英美菸草日本存量產品升級為GloHilo為中性假設，或對應思摩爾國際第一階段業績；2）第二階段：全球擴張預期下，以現有Glo全球出貨量升級為GloHilo為中性假設，全球存量替換或對應思摩爾國際第二階段業績；3）第三階段：Glo Hilo全球銷售反饋為核心，區域性市佔率提升、用户增速及留存率等定量反饋影響思摩爾國際業績釋放節奏。