思摩爾國際(06969)升逾5% HNB新品Glo Hilo日本上市驅動增長

金吾財訊 | 思摩爾國際(06969)股價向好，截至發稿，漲5.15%，報21.45港元，成交額1.16億港元。

中金近期報告指出，「強勢單品、試銷反饋、全球鋪開、盈利提升」為HNB推廣路徑，市場預期、營收成長、業績兑現共同驅動資本市場表現。隨產品打磨成熟，HNB新品普遍以試銷經驗複用進行全球擴張，新市場開拓節奏、用户成長斜率等階段性成果推動資本市場預期修正，市佔率提升節奏、收入增速、盈利兑現共同錨定合理估值。看好頭部國際菸草品牌依託創新性新品實現份額提升趨勢，推薦英美菸草GloHilo獨家供應商思摩爾國際。

結合國際菸草龍頭HNB發展路徑，思摩爾國際業績釋放或呈現三階段表現。1)第一階段：2025年6月Glo Hilo於日本宮城縣上市，以英美菸草日本存量產品升級為GloHilo為中性假設，或對應思摩爾國際第一階段業績；2)第二階段：全球擴張預期下，以現有Glo全球出貨量升級為GloHilo為中性假設，全球存量替換或對應思摩爾國際第二階段業績；3)第三階段：Glo Hilo全球銷售反饋為核心，區域性市佔率提升、用户增速及留存率等定量反饋影響思摩爾國際業績釋放節奏。