港股衍生品一周市場觀察2025.07.28

（來源：港股投研所）

7月25號當周，恆生指數上周累計漲2.27%，報25388.35點，過去的15周有12周上漲，今年以來累計漲幅26.56%。藍籌股方面，全周個股漲多跌少，中升控股領漲，上周累計漲17.27%，中國人壽漲、信義光能、中芯國際、中國宏橋、中信股份及藥明生物漲幅超10%。相比之下，新東方表現最差，上周累計跌10.03%，理想汽車、石藥集團跌超6%。消息面上，近日醫藥研發外包龍頭「藥明系」接連發布中報盈喜公告，疊加政策利好催化CRO板塊持續上漲。英偉達、ADM芯片供應恢復，大摩預測2025年下半年人形機器人將在中國「被廣泛採用」，中國在人形機器人領域的領先優勢將擴大，帶動芯片板塊延續前期漲勢。

外圍市場方面，美國三大股指上周齊漲，標指上周累計漲1.46%，納指漲1.02%，均再創歷史新高，道指漲1.26%。消息面上，財報表現強勁與貿易協議樂觀情緒助推周線收漲，FactSet數據顯示，迄今公佈財報的169家標普500成分股中，超82%的企業盈利超出華爾街預期。特朗普到訪美聯儲總部施壓鮑威爾降息。

內地A股三大股指上周全部收漲，上證指數上周累計漲1.67%，收3593.66點。深證指數漲2.33%，創業板指漲2.76%。消息面上，雅魯藏布江水電工程開工，海南自貿港封關政策落地，證監會年中工作會議明確部署中長期資金入市與公司治理改革核心任務，多重熱點助推市場上漲。

2、恆指牛熊證資金流

過去5日，恆指牛證合計約1.15億港元資金淨流出套現；恆指熊證則合計約2.29億港元資金淨流入。街貨分佈方面，至上周五，恆指牛證街貨佔比升至約72.9%，分佈在收回價24800點至25200點之間，累計相當約3442張期指合約；恆指熊證街貨在收回價25600點至26100點之間，累計相當約2605張期指合約。

3、輪證一周資金流

好倉（認購證及牛證）方面，過去5日，小米集團相關好倉錄得約2882萬港元資金淨流入，為最大資金流入標的，中國移動、中銀香港及港交所等相關好倉也分別約1358萬、1317萬以及959萬港元資金淨流入部署；阿里巴巴、中芯國際、中國平安、寧德時代等相關好倉則分別約2322萬、1559萬、1547萬及1491萬港元資金淨流出套現。

淡倉（認沽證及熊證）方面，近5日合計，騰訊控股、寧德時代、比亞迪及快手等相關淡倉分別約2790萬、662萬、512萬及411萬港元資金淨流入部署；美團、小米集團等相關淡倉則分別約506萬、497萬港元資金淨流出。

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