西部黃金擬花16.55億元 收購控股股東旗下多金屬礦項目

7月25日晚間，西部黃金（SH601069，股價19.82元，市值180.56億元）發佈公告稱，公司擬以自有資金和貸款收購控股股東新疆有色金屬工業（集團）有限責任公司（以下簡稱「新疆有色」）持有的新疆美盛礦業有限公司（以下簡稱「新疆美盛」）100%股權，交易價格16.55億元，與賬面值相比的溢價率為1421.66%。

公告顯示，新疆有色分別於2021年12月及2022年1月通過股權受讓的方式取得新疆美盛100%的股權。新疆美盛擁有新源縣卡特巴阿蘇金銅多金屬礦項目的所有權，自新疆有色完成收購至今，新疆美盛未開展生產經營活動，未因生產經營活動形成營業收入。新疆美盛預計2025年下半年投產。

標的估值溢價超14倍

公告顯示，此次收購的標的位於新疆伊犁哈薩克自治州新源縣塔勒德鎮卡特巴阿蘇金銅礦礦區。大信會計師事務所（特殊普通合夥）出具的審計報告顯示，新疆美盛2024年營收為27.67萬元、淨利潤虧損3594.30萬元、扣非淨利潤虧損3628.34萬元。今年一季度，新疆美盛無營收，淨利潤虧損1195.39萬元。

根據評估結果，新疆美盛2024年末淨資產賬面價值約為1.09億元，評估價值約為16.55億元，增值額15.46億元，增值率為1421.66%。公司以評估結果為依據，確定交易價格為16.55億元。

公告稱，新疆有色於2021年與西部黃金簽署《託管協議》，託管期間西部黃金擁有新疆有色所持有的新疆美盛股權所對應的除所有權及處分權外的其他股東權利，上市公司已對標的公司的日常生產經營進行管理。標的公司擁有較大的資源潛力，根據評估機構出具的《新疆美盛礦業有限公司卡特巴阿蘇金銅礦採礦權評估報告》，預計投產后將產生良好的經營業績。根據卡特巴阿蘇金銅礦目前建設進度，該礦山已於2025年5月末進行了聯動試車，下半年投產確定性強。

公告還指出，新疆美盛卡特巴阿蘇金銅礦現已探明礦石總量2567萬噸（其中金資源量78.7噸），項目建成達產后，將實現生產規模為4000噸/天，年產120萬噸礦石，金金屬約3.3噸，具有良好的發展前景；收購該企業符合公司的總體發展戰略，預計對公司持續經營能力、損益及資產狀況不存在重大不利影響；公司的獨立性沒有因關聯交易受到不利影響，公司主要業務不會因此交易而對關聯方形成依賴，亦不存在損害公司和公司股東特別是中小股東利益的情形，亦不會對公司財務狀況和經營成果產生重大不利影響。

貴金屬行業併購並不罕見

西部黃金成立於2002年，位於新疆烏魯木齊，於2015年初在上交所主板上市，為新疆有色控股子公司，是目前中國西部最大的現代化黃金採選冶企業。

不過，近年來，西部黃金的業績呈現較大的波動。

2021年至2023年，公司營收和淨利潤出現連續下滑。

2025年一季度，西部黃金營收同比增長36.06%至19.43億元，但公司扣非歸母淨利潤卻同比下滑8.49%至4404.26萬元。

根據西部黃金2025年一季報，截至2025年3月31日，公司經營活動產生的現金流量淨額僅為-1.59億元，現金及現金等價物為9.55億元。此次收購新疆美盛的交易價格就達16.55億元，也就是説，西部黃金此次收購就算用上全部現金，都還有7億元的缺口。

同時，《每日經濟新聞》記者還注意到，近年來，國內貴金屬行業的併購並不罕見。除了西部黃金此次公告收購新疆美盛外，還包括洛陽鉬業收購Lumina Gold、紫金礦業收購哈薩克斯坦Raygorodok金礦項目、招金礦業收購塞拉利昂金礦項目等。

從洛陽鉬業和紫金礦業今年宣佈的兩筆併購來看，一樁落子南美洲，瞄準全球著名的安第斯多金屬成礦帶，另一樁則在中亞國家。洛陽鉬業頂着全球銅鈷巨頭的光環，今年開始加碼切入黃金賽道；紫金礦業近年來在銅板塊高歌猛進后，不滿足於全球第六大黃金企業的地位，也正欲調整火力進一步打響黃金「突圍戰」。

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