開源證券-醫藥生物行業周報：麻藥龍頭歸核重整，創新管線接踵而至-250727

（來源：研報虎）

人福醫藥（維權）：麻藥龍頭歸核重整，創新價值有待發掘

　　人福醫藥歸核重整持續推進，麻醉鎮痛子公司宜昌人福奠定公司基本盤：宜昌人福為芬太尼系列龍頭，新老產品維持穩定增長貢獻公司業績，同時非手術科室持續高增長，隨着適應症增加與科室開拓，未來有望保持穩定增長；公司持續加碼口服劑型研發與疼痛管理等應用場景拓展，帶來新增量；公司創新葯苯磺酸瑞馬唑侖與磷丙泊酚二鈉安全性均優於丙泊酚，麻藥佈局持續完善。

　　大力佈局創新管線，創新價值有待發掘：子公司光谷人福pUDK-HGF已完成III期臨牀，嚴重下肢缺血性疾病目前尚無有效療法，該藥有望如期上市。同時公司佈局一系列差異化創新管線，包括1款單抗，靶點為FGFR2b，其余為化藥；從適應症來看，主要用於疼痛、實體瘤以及炎症性腸病等。公司早研管線靶點多較為新穎，研發佈局差異化顯著，創新價值有待發掘。

本周醫藥生物上漲1.9%，醫療研發外包板塊漲幅最大

　　本周醫藥生物上漲1.9%，跑贏滬深300指數0.21pct，在31個子行業中排名第19位。本周大部分板塊處於上漲態勢，本周醫療研發外包板塊漲幅最大，上漲8.29%；疫苗板塊上漲6.62%，醫療耗材板塊上漲5.04%，醫療設備板塊上漲4.86%，醫院板塊上漲3.96%；化學制劑板塊跌幅最大，下跌2.02%，其他生物製品板塊下跌0.58%，血液製品板塊上漲1.06%，中藥板塊上漲1.39%，醫藥流通板塊上漲1.69%。

推薦標的

　　推薦標的：製藥及生物製品：恆瑞醫藥、華東醫藥、三生製藥、人福醫藥、恩華藥業、信達生物、再鼎醫藥、百利天恆、澤璟製藥-U、諾誠健華、科倫博泰生物-B、三生國健、康諾亞-B、一品紅、海思科、艾力斯、艾迪藥業、和黃醫藥、京新葯業、健康元；CXO：藥明康德、藥明合聯、泰格醫藥、藥明生物、博騰股份、泓博醫藥；科研服務：畢得醫藥、百普賽斯、皓元醫藥、昊帆生物、海爾生物、奧浦邁、阿拉丁；中藥：東阿阿膠、江中藥業、天士力、濟川藥業、羚鋭製藥、悦康藥業、方盛製藥、佐力藥業；原料藥：普洛藥業、健友股份、華海藥業、奧鋭特、博瑞醫藥（維權）；醫療器械：邁瑞醫療、聯影醫療、開立醫療、澳華內鏡、英科醫療、萬孚生物、可孚醫療、聖湘生物、康拓醫療；醫療服務：愛爾眼科、通策醫療、美年健康、海吉亞醫療、錦欣生殖；零售藥店：益豐藥房。

　　風險提示：政策波動風險、市場震盪風險以及醫保未准入風險等。