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「超級周」來襲!美聯儲決議+四巨頭財報+非農,美股將迎下半年定調「審判時刻」

2025-07-28 08:31

華爾街專業人士正緊盯即將到來的關鍵一周,這很可能為今年余下時間的美股市場與經濟走向定下基調。首要事件將是周三美聯儲會議的落幕,儘管預計此次會議不會降息,但交易員和投資者將仔細研讀會議評論,從中尋找未來政策路徑的線索。緊接着,一大批科技巨頭將發佈財報,亞馬遜(AMZN.US)、蘋果(AAPL.US)、Meta(META.US)和微軟(MSFT.US)均在其列。此外,貫穿整周的還有一系列反映經濟狀況的主要指標,從美國國內生產總值(GDP)到非農就業數據應有盡有。

換言之,若説有哪五天能決定今年下半年的走向,那便是本周了。

「本周日程排得滿滿當當——貿易談判、美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)會議、就業報告,還有‘七大科技巨頭’中的四家發佈財報——這無疑是市場的‘審判時刻’,」Evercore ISI首席股票與量化策略師朱利安·伊曼紐爾表示。FOMC是美聯儲內部負責制定利率的機構。

海量信息的發佈,將考驗投資者對美國經濟韌性以及股市看似勢不可擋漲勢的信心。疊加唐納德·特朗普設定的8月1日關税截止日期(他已表示不會延期),在經歷數月的劇烈波動后,市場期盼能從貿易談判中看到些許穩定的跡象。

「我認為,市場更有可能明確經濟將持續保持韌性,但在貿易方面,我們能獲得的清晰度較低,」嘉信理財高級投資策略師凱文·戈登稱,「對一些主要貿易伙伴的‘對等關税’期限是錯開的,而且已公佈的協議框架仍存在懸而未決的問題,所以我不認為8月1日是個神奇的日子,一過就能擺脫關税焦慮。」

彭博情報數據顯示,標普500指數成分股公司總體超出預期,利潤較去年同期增長4.5%。像西南航空公司這樣的企業(該公司稱關税使其今年税前利潤減少10億美元),預計下半年情況會有所改善。「我們已看到客運量需求回升的跡象,」首席執行官鮑勃·喬丹在採訪中表示。

盈利增長的動力很大程度上來自更富裕的消費者。美國航空強調其高端客艙需求旺盛,德克斯户外公司則提到了UGG羊皮靴和Hoka運動鞋等高價鞋類的熱銷。聯合航空和達美航空表示,企業差旅是其復甦的主要推動力。

另一方面,Chipotle墨西哥燒烤餐廳(CMG.US)下調了業績預期,首席執行官斯科特·博特賴特稱「低收入消費者面臨壓力」,導致支出下降。

還有其他壓力跡象顯現,康尼格拉食品和雅培實驗室(ABT.US)等公司提到關税導致成本上升。彭博情報策略師吉娜·馬丁·亞當斯和邁克爾·卡斯珀警告,隨着貿易政策開始產生實質影響,到2026年初,非必需消費品股的利潤預計將出現下滑。

「我們已經從一些企業的評論中,看到了關税在個體層面正在產生的影響以及未來可能的影響,」索盧斯另類資產管理公司首席經濟學家兼市場策略師丹·格林豪斯表示,「但事實上,可能還需要幾個月時間,我們才能更確切地掌握成本的分佈情況。」

經濟不確定性猶存

由於關税的影響纔剛開始顯現,經濟數據也呈現起伏不定的態勢。政府對二季度GDP的初步預估,預計將顯示經濟增長顯著反彈——此前因進口激增,今年年初GDP出現萎縮。
 

「要等市場和經濟有機會消化周五生效的新關税税率后,我們才能知道所處的位置,」瓊斯交易公司首席市場策略師邁克爾·奧羅克表示。

本周將發佈的其他報告可能顯示美國經濟有所疲軟。經濟學家預計,經通脹調整后,美國6月消費者支出幾乎沒有增長;另有預測顯示,招聘將持續放緩,失業率將上升。他們還預計,隨着關税開始發力,美聯儲青睞的通脹指標——個人消費支出價格指數——將加速上漲。

「這並非大多數人眼中經濟衰退時會出現的懸崖式下跌,但如果你花時間深入研究底層細節,就會發現這是一次明顯的放緩,」安永帕特農首席經濟學家格雷戈里·達科稱。

儘管存在種種不確定性,但由於對關税最壞情況的擔憂未能成真,股市正處於歷史高位。問題是這種情況能持續多久。

「我認為有幾個因素在起作用。首先,有信號表明勞動力市場表現良好,工資增長快於通脹——這兩點總體上對消費者形成支撐,」道富銀行宏觀多資產策略師凱拉·塞德爾表示,「至於股市,企業盈利超出了較低的預期,這表明公司的表現比擔憂的要好。」

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