國信證券-電力設備新能源行業點評：綠色甲醇項目陸續投產，為綠電消納提供新方向-250726

（來源：研報虎）

　　國信電新觀點：1)全球首個規模化綠氫耦合生物質氣化制綠色甲醇一體化示範項目——上海電氣洮南市風電耦合生物質綠色甲醇項目一期5萬噸正式投產，該項目以風能和生物質能為基礎，打造「綠色新能源+綠色化工」產業鏈，為實現大規模綠電消納提供了新的技術路線和商業模式。2)香港中華煤氣佈局綠色甲醇業務，今年4月完成國產綠色甲醇首次大規模加註作業，7月與佛燃能源共同設立合資公司VENEX並注入其內蒙古綠色甲醇工廠資產，雙方計劃在內地建設100萬噸綠色甲醇產能。

　　投資建議：2025年以來全球綠色甲醇項目陸續投入運營，綠色甲醇在交通、化工、能源等領域均有重要應用，未來市場空間廣闊，綠醇製備為新能源消納提供了新的方向。建議關注金風科技、運達股份。

　　風險提示：綠色甲醇需求不及預期；綠色甲醇價格低於預期；政策支持力度不及預期。

評論：

　　全球首個規模化綠氫耦合生物質氣化制綠色甲醇一體化示範項目投產：7月14日，全球首個規模化綠氫耦合生物質氣化制綠色甲醇一體化示範項目——上海電氣洮南市風電耦合生物質綠色甲醇項目一期5萬噸正式投產。預計下半年啟動二期項目建設，該項目全面投產后，預計年產綠色甲醇25萬噸。

　　該項目主要建設2×300噸/天純氧生物質流化牀氣化裝置、67.2MW風電、8200Nm3/h(標準立方米每小時)制氫裝置、10萬Nm3儲氫裝置、5萬噸/年綠色甲醇及合成裝置，是國內首批符合ISCC-EU綠色認證要求的風電制氫耦合生物質氣化制綠色甲醇項目，所採用的核心技術與關鍵裝備均由上海電氣自研自產。

　　該項目通過收集生物質秸稈並進行預處理后，採用純氧加壓生物質氣化、風電制氫、富二氧化碳合成氣合成甲醇等技術，將農林廢棄物與風電就地消納轉化為高附加值綠色甲醇，實現生物質能與風能的高效利用。

　　上海電氣洮南市風電耦合生物質綠色甲醇一體化示範項目是國家首批綠電制氫就地消納示範項目，也是吉林省百億級重點工程之一，是「氫動吉林」「吉氫入滬」戰略佈局的重要組成部分，對全國新能源產業發展具有示範引領作用。該項目以風能和生物質能為基礎，打造「綠色新能源+綠色化工」產業鏈，為實現大規模綠電消納提供了新的技術路線和商業模式。

　　香港中華煤氣佈局綠色甲醇業務：7月23日，香港中華煤氣有限公司成功向Golden Island Pte Ltd交付5000噸ISCCEU認證綠色甲醇，將用於其新加坡加註業務。

　　香港中華煤氣有限公司是香港最大的管道燃氣公司，業務涵蓋天然氣全產業鏈，是全國性以環保及能源產業為主導的綜合性跨行業集團。香港中華煤氣綠色甲醇工廠位於內蒙古鄂爾多斯市，該工廠採用自主研發技術將廢舊輪胎和農林廢棄物轉化為綠色甲醇，自2022年起連續三年取得歐盟ISCCEU及ISCCPLUS國際認證。目前年產綠色甲醇10萬噸，公司計劃在2025年底前將產能提高至15萬噸。

　　2025年4月，韓國「HMMGreen」貨輪在上海港洋山四期自動化碼頭加註由香港中華煤氣生產的2903噸綠色甲醇，這是國產綠色甲醇的首次大規模加註作業，也是目前亞洲地區最大的綠色甲醇加註項目。

　　2025年7月，香港中華煤氣宣佈，與佛燃能源(002911.SZ)共同設立合資公司VENEXHoldingCompanyLimited，各自持股50%，香港中華煤氣將擁有綠色甲醇工廠的子公司——內蒙古易高煤化科技有限公司注入VENEX公司。雙方計劃在內蒙古自治區、粵港澳大灣區、海南省等地投資及建設綠色甲醇生產基地，目標年產能100萬噸。目前位於廣東省佛山市的中華煤氣綠色甲醇項目(一期)已經完成簽約，預計年產綠色甲醇30萬噸，總投資50億元。

　　投資建議：2025年以來全球綠色甲醇項目陸續投入運營，綠色甲醇在交通、化工、能源等領域均有重要應用，未來市場空間廣闊，綠醇製備為新能源消納提供了新的方向。

風險提示

綠色甲醇需求不及預期；綠色甲醇價格低於預期；政策支持力度不及預期