被大疆殺入腹地后，660億相機龍頭大反擊

（來源：尺度商業）

文 | 董武英

在資本市場紛紛關注大疆跨界推出的掃地機器人和全景相機產品之時，另一家相機巨頭則悄然跨界進入了大疆所在的無人機賽道。

這家相機巨頭就是今年6月初剛剛上市的影石創新（影石Insta360）。截至7月25日收盤，影石創新最新市值約為664億元。

7月23日，影石創新在回覆投資者時宣佈，已開展無人機業務佈局，將計劃推出兩個品牌的無人機產品，包括影石自有無人機品牌和與第三方共同孵化的全新無人機品牌。此外，公司將評估無人機行業內的投資機會。

這個「官宣」消息，代表着影石創新對跨界進入相機賽道的「老對手」大疆發起了反擊，這個相機巨頭能在大疆佔優勢的無人機市場取得突破嗎？

90后創辦的660億相機帝國，遭遇大疆狙擊

2025年6月11日，在經歷1688天的漫長「排隊」后，影石創新正式登陸上交所科創板，首日收盤市值高達710億元。隨后略有回落，最新市值663.78億元。隨着影石創新上市，其創始人劉靖康也成爲了科創板首位「90后」董事長。

劉靖康身上有着濃重的技術標籤。他從小學三年級開始接觸電腦，之后自學編程，高考失利時憑藉此前參加電腦製作大賽獲獎加20分進入南京大學軟件工程專業。

大學期間，劉靖康做過多個技術項目，曾通過記者採訪360創始人周鴻禕時的10S按鍵聲頻次，自寫軟件破解了周鴻禕的手機號碼，贏得了李開復等大佬的關注。

這時候的劉靖康已經開始了創業，其第一個項目叫xAd，是一個可以在視頻里動態插入植入性廣告的技術，最終賣給了一家廣告營銷公司。2014年1月，劉靖康正式創業，做起了校園直播項目，並迅速獲得了IDG資本的投資意向。

2014年6月，大學畢業后，劉靖康帶領公司轉型，從ToC的名校直播轉型為ToB的V直播，並在9月拿到了第一筆70萬美元的天使投資。

當時的劉靖康已經注意到了另一個創業機會，那就是全景相機。2014年5月底，谷歌發佈了一款簡易的VR設備Cardboard，可以讓使用者用智能手機實現VR體驗。由於當時VR內容較少，這款VR設備最先引爆的是360度全景視頻內容。

360全景視頻，可支持多角度觀看，當時一般需要採用多個攝像機拍攝，操作較為複雜。如美國白宮曾發佈了一款白宮內部全景視頻，採用了16台Gopro相機組成的虛擬現實攝像機Jump拍攝而成。這種情況下，消費者對一臺支持360度全景視頻的相機的需求正在凸顯。

據媒體報道，2014年10月，劉靖康將公司業務分為兩塊，分別是ToB的V直播和ToC的硬件產品——全景相機insta360。

2015年7月，影石創新前身深圳嵐鋒創視網絡科技有限公司成立。同年12月，推出了首款企業級VR全景相機4K beta，一炮而紅。次年7月，影石創新發布了消費級全景相機Insta360 Nano，重量僅70克，支持蘋果手機接口使用，深受追捧，僅一個月就拿到了2000萬元的訂單。

之后，影石創新開始拓展更成熟的運動相機市場，先后推出Insta360 ONE和Insta360 ONE X全景防抖運動相機。到2018年時，影石創新首次超越韓國三星和日本理光，成為全球全景相機出貨量第一的品牌，市場份額達35%。

招股書顯示，在2023年，Insta360在全球消費級全景相機市場份額達67.2%，排名第二和第三的日本理光和GoPro份額僅分別為12.4%和9.2%，影石創新具有極大的領先優勢。

2022-2024年，影石創新營收分別為20.41億元、36.36億元和55.74億元，保持着較快的增長速度；實現歸母淨利潤分別為4.07億元、8.30億元和9.95億元，持續增長。

不過，佔據全球消費級全景相機三分之二江山的影石創新，迎來了一個新的對手。

今年5月底，正值影石創新招股IPO股票申購前夕，市面上有消息稱大疆將推出首款全景相機Osmo 360，並在7月發佈。7月24日，大疆官方宣佈，這款全景相機產品將在7月31日20：00全球發佈，並喊出了「一寸見乾坤」的口號。

在這之前，大疆已經在運動相機市場上與影石創新纏鬥多年。

2019年5月，大疆發佈了旗下首款運動攝像機Osmo Action，以三軸平衡系統為核心賣點，並配有前置屏幕，在當時運動相機市場上屬於開創性設計。此后，Osmo Action系列持續迭代，目前最新產品為2024年9月發佈的 Osmo Action 5 Pro，已經成為影石的主要競品。

據影石創新招股書，在2023年全球運動相機市場上，GoPro仍然是老大，影石創新排名第二，大疆已經是行業第三。

即將發佈的Osmo 360，意味着大疆正式殺入了影石創新腹地。目前，這款產品尚未正式公佈配置和參數，但具備極強的品牌和技術實力的大疆無疑正在成為影石創新的強勁對手。

多年佈局跨界無人機賽道，相機龍頭大反擊

在影石創新在互動平臺上公佈進入無人機市場之前，市面上已經有了影石創新兩款無人機的諜照，一款是印有「Insta360」字樣、自帶槳翼保護殼的無人機，另一款為四旋翼的摺疊無人機，機身貼有「ANTIGRAVITY」字樣。

據瞭解，「ANTIGRAVITY」中文名為「影翎」，是影石創新全資子公司珠海影翎科技有限公司正在申請註冊的商標。珠海影翎全資子公司深圳影翎科技有限公司近期註冊了「影翎Antigravity」微博賬號。

企查查顯示，深圳影翎成立於今年1月，經營範圍覆蓋智能無人飛行器製造、智能無人飛行器銷售、可穿戴智能設備製造、可穿戴智能設備銷售等領域。

從專利佈局來看，影石創新進入無人機賽道並非臨時起意，其至少在2020年7月就在無人機領域取得了一定研究成果。

招股書顯示，自2020年7月1日以來，影石創新連續註冊了多項「無人機」、「全景無人機」專利，且專利佈局持續深入，覆蓋無人機結構、螺旋槳、動力系統等環節。

2021年，影石創新取得無人機天線組件、減震結構等專利，2022年取得「鏡頭保護及無人機」、「槳轂部件、槳葉套件、無人機的動力套件以及無人機」等專利。2023年取得「螺旋槳組件及動力系統」、「驅動裝置、動力系統和飛行器」等專利。

今年5月中旬，國家知識產權局官網公佈了影石創新申請並獲得授權的兩項專利，一項為「無人飛行器機架及無人飛行器」（專利公開號CN222845497U），一項為「無人機」（專利公開號CN222876301U），兩項專利均是影石創新在2024年6月底申請。

其中，第一項專利增加了鏡頭保護結構，可在無人機降落時覆蓋鏡頭，同時形成突出支腳，起到類似起落架的作用。第二項專利展示的無人機示意圖有四個旋翼，採用一體化設計的旋翼護罩和起落架連接方式提升結構強度。

對於影石創新來説，進入無人機市場一方面可以通過進攻代替防守，來應對大疆的進攻。另一方面，無人機產品一大應用場景為航拍，可以與影石創新現有的相機業務形成協同效應，擴大收入來源。

招股書顯示，目前影石創新營收主要來自於消費級智能影像設備，佔主營業務營收的比重超過8成。配件及其他產品營收規模近年來逐漸提升，營收佔比約為12%-13%。專業級智能影像設備規模較小，2022-2024年營收僅分別為4774.32萬元、3394.72萬元和2355.69萬元，佔總營收比重已經下滑至0.43%。

如果能夠成功擴展消費級無人機市場，影石創新有望實現更為多元化的營收來源。

不過需要注意的是，無人機市場領域技術壁壘相對較高，企業需要持續且巨大的研發投入。2022-2024年，影石創新研發費用分別為2.56億元、4.48億元和7.77億元，研發費用率分別為12.54%、12.31%和13.93%。但相對於2024-2030年累計研發投入不低於300億元的大疆，影石創新研發投入規模依然較小。

在消費級無人機市場上，目前大疆具有絕對優勢。據開源證券研報，2018年大疆在全球民用無人機市場份額高達85%。近年來雖然有小米等品牌進入消費級無人機賽道，但大疆的市場地位依然穩固。此次影石創新推出的無人機產品能否成功挑戰大疆，尺度商業將持續關注。$影石創新(688775)