【東北通信】MaxLinear 25Q2 電話會要點

（來源：東北通信科技最前沿）

高速光互聯產品：25年全年高速光互連產品預計翻倍增長，達6000-7000萬美元，主要受800G 5nm Keystone PAM4 DSP產品帶動，25年全年將收到更多800G PAM4 DSP客户訂單並推進量產，也將推動2026年的收入增長；200G/Lane 1.6T PAM4 DSP產品Rushmore自今年OFC以來也受到越來越多客户關注。

800G DSP：和主流光模塊廠商都有合作（具體客户不便披露），目前正與多個數據中心處於不同階段的互通性測試中，有些已經開始出貨，收入情況非常好，預計26年有更多訂單。

1.6T DSP：所有公司都處於非常初期的階段，最初推出了5納米解決方案，現在正在緊急推出3納米解決方案，我們也在進入更先進的工藝製程。

DSP供應格局：儘管圍繞PAM4技術升級的熱潮不斷，目前僅有3家供應商可為光模塊提供滿足AI網絡嚴苛要求的解決方案。

迭代節奏：26年的收入仍將以800G，1.6T產品要到26年底至27年纔開始出貨，認證過程確實非常嚴格，每個廠商都有自己的時間表。即使從NVIDIA的角度來看，他們預計1.6T的收入要到26下半年纔開始增長。

AEC：1.6T領域尚未看到太多關於AEC等技術的討論，銅纜技術仍有發展空間，1.6T AEC會逐步成為現實。我們與光模塊製造商保持着深度合作，觀察到光模塊製造商現在也開始嘗試涉足銅纜業務。我們所有產品從設計之初就已符合AEC標準。AEC應用仍處於非常小眾的階段，目前處於「觀望」狀態。功耗至關重要，AEC不像光模塊那樣可加入各種散熱技術，對功耗較為敏感，而MaxLinear的核心競爭力就在於低功耗和高速率。

中國市場：在中國市場加大了產品推廣力度，但也帶來了價格壓力。公司選擇放棄一些毛利率達不到公司標準的訂單和收入。同時，在一些戰略性客户或業務上，哪怕當前有壓力，公司也選擇繼續保留，以便未來產品競爭力提升后可以快速反彈。目前中國數據中心光模塊大概佔全球市場的不到20%，但預測未來三年將佔據全球40%。儘管中國在技術上比美國滯后一代左右，但當前各大供應商的格局尚未完全確立，公司產品上線時間也不落后，所以是搶佔市場份額的好機會。

CPO：CPO將是一種「封閉式產品」，而大部分網絡還是可插拔式產品，配備更先進的DSP收發器或LRO等組件，形成一種混合模式的產品。CPO還未廣泛應用，還是小眾市場，但我們正與光通信公司合作，提供CPO解決方案。CPO解決方案的模擬部分更為複雜，而混合信號部分和數字部分則相對較少。

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