【銀華基金】交易日報2025-07-25

（來源：銀華固收交易）

今日資金面先緊后松。早盤銀行供給持續收斂，開盤市價隔夜存單1.65%，信用1.75附近%，7d在1.78-1.8%附近ofr。市場交投比較活躍。OMO前市價隔夜衝高回落，存單從1.7回落至1.65附近，信用回落到1.68-1.7附近，7d 在1.78%附近。OMO后，各期限價格明顯回落，市場隔夜普遍ofr在1.6附近，7d 1.65-1.68附近。臨近午盤，銀行融出未見大幅變化，市場情緒較為寬松，隔夜在1.5-1.55附近，7d 1.63-1.65附近。午后市場較為寬松， 各期限價格變化不大。尾盤隔夜ofr最低報在1.45附近，各機構輕松平盤。

央行公開市場開展7893億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。Wind數據顯示，今日1875億元逆回購到期。

【7月25日利率債結果】

25廈門30,234933,一般債,10Y,9億,票面1.75%,全場18.34,邊際1.77

25廈門31,234934,其他專項,30Y,48.223億,票面2.12%,全場16.89,邊際27.56

25廈門32,234935,一般債,10Y,6.2334億,票面1.75%,全場17.63,邊際1.81

25廈門33,234936,普通專項,30Y,26.2948億,票面2.12%,全場17.73,邊際174.54

25湖南債29,199317,其他專項,7Y,88.2434億,票面1.74%,全場23.97,邊際27.96

25湖南債30,199318,土儲專項,5Y,50.3億,票面1.67%,全場24.64,邊際1.11

25湖南債31,199319,其他專項,15Y,11.24億,票面2%,全場25.44,邊際1.4

25湖南債32,199320,其他專項,20Y,15.19億,票面2.11%,全場28.06,邊際11.65

25湖南債33,199321,其他專項,30Y,11.93億,票面2.11%,全場29.72,邊際13.72

25江蘇債34,2505781,一般債,5Y,8.95億,票面1.61%,全場22.41,邊際7.73

25江蘇債35,2505782,一般債,7Y,76.12億,票面1.7%,全場19.78,邊際7.7

25江蘇債36,2505783,普通專項,7Y,23億,票面1.7%,全場20.34,邊際6.4

25江蘇債37,2505784,普通專項,20Y,289.32億,票面2.04%,全場15.74,邊際3.97

25江蘇債38,2505785,普通專項,30Y,52.51億,票面2.03%,全場18.6,邊際2.79

2025/7/25短融發行結果

【1.52】25電網SCP022 0.66Y 100e AAA/-- 【1.44-1.64】

【1.58】25國信證券CP008 0.41Y 20e AAA/-- -----/1.5800

【1.75】25吳中經發SCP010 0.74Y 2e AA+/-- 【1.2-1.75】

【1.66】25銀河證券CP017 0.82Y 40e AAA/-- -----/1.6600

【1.68】25國金證券CP006 0.75Y 10e AAA/-- -----/1.6800

【1.68】25平安證券CP008 0.75Y 30e AAA/-- -----/1.6800

【1.95】25南部新城SCP002 0.66Y 4.82e AA+/-- 【1.5-2.5】

【2.45】25陝建集團SCP008(科創債) 0.74Y 10e AAA/-- 【2-2.45】

【1.79】25中核二四SCP001 0.74Y 5e AA+/-- 【1.59-1.79】

【2.6】25江西文演SCP001 0.74Y 3e AA/-- 【2-3】

2025/7/25信用發行結果

【2.2】25榮盛MTN002(科創債) 2Y 10e AAA/-- 【1.8-2.4】

【2.07】25晉能電力MTN010 3Y 12e AAA/-- 【1.5-2.5】

【2.99】25天地源MTN001 3Y 5e AA/AAA 【2-4】

【2.3】25湘家蕩PPN001 3Y 5e AA/-- 【1.8-2.8】

【2.95】25邢臺路橋MTN001 3Y 5e AA/-- 【2.6-3.5】

【2】25晉能煤業MTN012 2.6Y 20e AAA/-- 【1.5-2.5】

【2.2】25湖北科投MTN002 5Y 10e AAA/-- 【1.6-2.6】

【1.7】25京東方集MTN005(科創債) 3Y 10e AAA/-- 【1.4-2.1】

【2.3】25成都高新MTN002 10Y 5e AAA/-- 【1.8-2.8】

【2.75】25昆明土地PPN004 1Y 3.5e AA+/-- 【2.3-3.3】

【2.6】25悦達MTN005 3Y 5e AAA/-- 【2-2.6】

【2.2】25河鋼集MTN017 3Y 10e AAA/-- 【1.8-2.2】

【2.33】25華發集團MTN007 3+2 9.5e AAA/AAA 【2-2.33】

【2.49】25新鄉投資MTN003 5Y 4.2e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.5】25天津港MTN005B(科創債) 10Y 3e AAA/AAA 【2.1-3】

【2.15】25天津港MTN005A(科創債) 5Y 7e AAA/AAA 【1.9-2.6】

【2.6】25城發投資MTN003A 3+2 2.2e AA+/-- 【2-3】

【2.09】25揚城建MTN001 5Y 13e AAA/-- 【1.5-2.1】

【2.87】25洛陽城投PPN004 5Y 3.9e AA+/-- 【2.3-3.3】

【2.26】25中交二公MTN004 3+N 7e AAA/-- 【1.5-2.5】

【1.75】25蘇元禾MTN002(科創債) 3Y 6e AAA/-- 【1.5-1.85】

【1.79】25陸金開MTN003 2Y 6e AAA/-- 【1.5-2.5】

【2.53】25新華水力MTN001A 3+N 10e AAA/AAA 【1.8-2.6】

【2.3】25電力三工MTN001(科創債) 2+N 5e AA+/-- 【2-2.8】

【1.99】25華潤控股MTN005B 5Y 10e AAA/AAA 【1.8-2.8】

【1.74】25華潤控股MTN005A 3Y 20e AAA/AAA 【1.6-2.6】

【1.95】25歷下控股MTN002 3Y 3e AAA/AAA 【1.5-2.5】

【2.89】25信陽建投MTN002 5Y 5e AA+/-- 【2-3.2】

一級市場（7月28日發行） （一級組）

7月28日

今日簿記利率債

利率債1775.82億=國債0億+政金債360億+地方債1315.82億+政府支持機構債100億

國債

無

國開

14:30-15:30

25國開06(增25) 60億元 365D 1.54% 荷蘭式 

25國開14(增20) 50億元 3年 - 荷蘭式 

農發

14:00-15:00

25農發貼現06(增3) 30億元 91D - 荷蘭式 

25農發13(增13) 120億元 3年 1.59% 荷蘭式 

25農發15(增10) 100億元 5年 1.59% 荷蘭式 

今日簿記地方債

一般政府債

11:30-12:10

25北京債64 52.0821億元 5年 荷蘭式 

25北京債65 49.6327億元 7年 荷蘭式 

25北京債66 60.2339億元 10年 荷蘭式 

14:00-14:40

25山東債73 93.2923億元 10年 荷蘭式 

15:00-15:40

25安徽債65 75.909億元 7年 荷蘭式 

25安徽債74 159.0935億元 10年 荷蘭式 

16:00-16:40

25江西42 3.8億元 10年 荷蘭式提前償還

25江西41 45.248億元 10年 荷蘭式 

專項政府債

11:30-12:10

(再融資專項債) 25北京債67 0.75億元 2年 荷蘭式 

(再融資專項債) 25北京債68 5.5億元 3年 荷蘭式 

(再融資專項債) 25北京債69 26.952億元 5年 荷蘭式 

14:00-14:40

(政府專項債) 25山東債70 6.61億元 7年 荷蘭式 

(政府專項債) 25山東債66 1.21億元 7年 荷蘭式 

(政府專項債) 25山東債72 85.27億元 7年 荷蘭式 

(政府專項債) 25山東債69 2.45億元 10年 荷蘭式 

(政府專項債) 25山東債68 15.96億元 15年 荷蘭式 

(政府專項債) 25山東債71 20.43億元 15年 荷蘭式 

(政府專項債) 25山東債67 29.27億元 30年 荷蘭式 

15:00-15:40

(政府專項債) 25安徽債66 20.5億元 5年 荷蘭式 

(政府專項債) 25安徽債67 59.31億元 7年 荷蘭式 

(政府專項債) 25安徽債70 4.63億元 10年 荷蘭式 

(政府專項債) 25安徽債68 55.77億元 10年 荷蘭式 

(再融資專項債) 25安徽債76 8.77億元 10年 荷蘭式 

(政府專項債) 25安徽債71 21.03億元 15年 荷蘭式 

(政府專項債) 25安徽債69 69.82億元 15年 荷蘭式 

(再融資專項債) 25安徽債75 97.0732億元 15年 荷蘭式 

(政府專項債) 25安徽債72 18.94億元 20年 荷蘭式 

(政府專項債) 25安徽債73 2.8億元 30年 荷蘭式 

16:00-16:40

(再融資專項債) 25江西43 4.1343億元 5年 荷蘭式 

(區改造專項債) 25江西35 8.5282億元 5年 荷蘭式 

(區改造專項債) 25江西36 5.7806億元 7年 荷蘭式 

(再融資專項債) 25江西44 64.9008億元 10年 荷蘭式 

(補短板專項債) 25江西37 1.8584億元 15年 荷蘭式 

(再融資專項債) 25江西45 7.0343億元 20年 荷蘭式 

(費公路專項債) 25江西34 13.5億元 20年 荷蘭式提前償還

(補短板專項債) 25江西38 4.0055億元 20年 荷蘭式 

(政府專項債) 25江西40 49.0476億元 20年 荷蘭式 

(補短板專項債) 25江西39 64.7117億元 30年 荷蘭式 

政府支持機構債

25鐵道19 50億元 10年 AAA/AAA 中誠信國際 荷蘭式 1.12-2.12 10:00-11:00 國開證券/中信建投/國泰海通證券/中銀國際

25鐵道20 50億元 30年 AAA/AAA 中誠信國際 荷蘭式 1.32-2.32 10:00-11:00 國開證券/中信建投/國泰海通證券/中銀國際

明日短融發行信息

25鎮海投資CP001 120D 6.00e AA+/-- 【1.60-2.00】

明日中票發行信息

25象嶼股份MTN002A 2Y+2NY 10.00(0.00~20.00)e AAA/AAA 【2.00-2.50】

25北辰科技MTN001 2Y 5.44e AA+/-- 【】

25象嶼股份MTN002B 3Y+3NY 10.00(0.00~20.00)e AAA/AAA 【2.30-2.90】

25魯黃金MTN005A(科創債) 3Y+3NY 5.00(0.00~10.00)e AAA/AAAsti 【1.60-2.40】

25西安高新MTN015A 3Y 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.75-2.75】

25青島北發MTN004A 3Y 2.00(0.00~4.00)e AA+/-- 【1.70-2.70】

25匯金MTN004(續2) 3Y 90.00e AAA/-- 【】

25錦江國際MTN002 3Y+NY 10.00e AAA/-- 【】

25招商公路MTN001 3Y 20.00e AAA/-- 【】

25浙交投MTN004 3Y 20.00e AAA/-- 【】

25海橡膠MTN001(科創債) 3Y+3NY 1.00(1.00~5.00)e AAA/AAA 【】

25淮北建投MTN008 3Y 5.00e AA+/-- 【】

25魯黃金MTN005B(科創債) 5Y+5NY 5.00(0.00~10.00)e AAA/AAAsti 【1.60-2.60】

25宜興城投MTN001 3Y+2Y 6.63e AA+/-- 【1.50-2.50】

25匯金MTN003(續2) 5Y 150.00e AAA/-- 【】

25西安高新MTN015B 5Y 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【2.25-3.25】

25青島北發MTN004B 5Y 2.00(0.00~4.00)e AA+/-- 【2.00-3.00】

25遂寧開達MTN001 5Y 4.02(0.00~4.02)e AA/-- 【2.30-2.80】

25新海連MTN007 5Y 6.90e AA+/-- 【2.00-3.00】

25曲文投MTN003 5Y 7.10(0.00~7.10)e AA+/-- 【2.80-4.00】

25望城經開MTN001 5Y 8.00e AA+/-- 【】

25綿陽投資MTN002 5Y+3Y+2Y 10.00(0.00~10.00)e AA+/-- 【1.90-2.90】

25電網MTN032 20Y 50.00e AAA/-- 【】

7月28日

今日簿記ABS 

華金-三水發展-商業物業資產支持專項計劃資產支持證券

主承：華金證券

時間：

25三水A 1.6億元 17.9年 2043/06/25 AAA

25三水B 0.4億元 17.9年 2043/06/25 AA+

25三水C 0.01億元 17.9年 2043/06/25 - 中證鵬元 

建欣2025年第十一期不良資產支持證券資產支持證券

主承：招商證券/中信證券/信達證券/中信建投

時間：09:30-18:00

25建欣11優先 2.45億元 2.7年 2028/04/26 AAA

25建欣11C 1億元 8.2年 2033/10/26 - 東方金誠 

25晉商銀行二級01 09:00-18:00 20億元 5Y+5Y AA+/AAA 無擔保 中信建投證券,國泰海通,申萬宏源證券,中國銀河 1.8-2.8

25四川銀行永續債 09:00-18:00 30億元 5Y+NY -/- 無擔保 中金公司,中信證券,中國銀河,興業證券,申萬宏源證券,中國郵政儲蓄銀行,恆豐銀行 2-2.5

25天津銀行科創債 09:30-18:00 30億元 5Y AAAsti/AAA 無擔保 中銀證券,東方證券,國海證券,中國郵政儲蓄銀行,建設銀行,華夏銀行 1.6-2.1

25東興K1-小公募 東興證券 7月28日 10億元 (未設基礎規模) 3Y -/- 無擔保 信達證券,東吳證券,萬聯證券 1.4-2.4 上交所 

25杭鋼01-小公募 杭鋼集團 7月28日 10億元 (未設基礎規模) 3Y -/AAA 無擔保 華泰聯合證券,中信建投證券,國泰海通,中信證券 1.3-2.3 上交所 

25興湘K1-小公募 興湘集團 7月28日 10億元 (未設基礎規模) 3Y /AAA 無擔保 中信建投證券,中信證券,中金公司 1.5-2.3 上交所 

泰安市泰山財金投資集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第五期) 7月28日 10億元 5Y+2Y 2.20%-3.20%（含上下限） /AA+ 無擔保 國泰海通 上交所

宿州市產業投資控股集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第一期) 7月28日 8億元 5Y 2.00%-3.00% -/AA 安徽省興泰融資擔保集團有限公司擔保 中信建投證券 深交所

莆田市城市建設投資開發集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第二期) 7月28日 6億元 3Y 1.6%-2.6% -/- 無擔保 天風證券,中信證券 上交所

福州軟件園產業基地開發有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第一期)(海峽兩岸融合發展) 7月28日 2億元 3Y 1.60%-2.60%（含上下限） /AA 無擔保 華福證券 深交所

今日同業存款價格較昨日漲跌互現，城農商行價格上行較快，非銀存出14D和跨年期限為主，交投一般。

今天利率交投活躍，市場寬幅震盪，收益率由升轉降，央行出手資金面轉松，各期限活躍券普遍下行1bp以上。

今日二級存單交投尚可，OMO后市場情緒有些許回暖。全日分期看國股存單，7月底1.55；10月底到期1.60；1月底到期1.65；4月底到期1.67；7月到期1.67。

銀行間短債市場需求尚可。AAA Q3在1.66-1.72，Q4在1.63-1.74，26Q1在1.68-1.77，26Q2在1.70-1.80。

中票 7.25

今日中票交投活躍度一般,收益上行，成交在估值加點。

今日公司債企業債交投一般,收益先上后下,尾盤再上行，需求集中在2-4年AAA品種,收盤成交在估值+1附近。銀行債交投活躍,收益小幅上行,收盤成交在估值+1附近。

銀華基金固收交易部：

資金組：郜子健、王皓然、王忻怡、馬梓涵、趙璇、楊揚雪、李欣懌、蔣翼飛

一級組：宋達、王智飛、趙伊寧

線下組：於茜、耿丹庭、蔣子怡

二級組：郝斌、李依依、馮駿、楊旭、李愷天、張鯤翼、高潔、洪磊、塗儀寰