ETF市場周報 | 上證指數創年內收盤新高！建材、稀有金屬領漲， ETF資金流向出現分化

市場回顧：

本周（2025年7月21日-7月25日），過去一周，A股市場延續震盪上行態勢，主要指數普漲，上證指數創年內收盤新高，均實現連續四周上揚。成交量方面顯著放量，兩市統計區間內成交超9萬億元，日均成交額超1.7萬億元，指數方面。A股主要指數普漲，上證指數、深證成指、創業板指分別漲1.67%、2.33%、2.76%。

ETF方面，在「反內卷」政策將獲推進預期下，市場進一步迎來重大水電工程及基建項目的部署，供給端去化預期疊加需求端政策加碼，權重板塊帶動指數實現進一步上漲，因此本輪成長賽道整體表現依舊強於價值賽道。從上周ETF走勢看，全市場ETF平均漲幅2.39%，得益於建材、稀有金屬等賽道的爆發，股票型ETF本周表現可圈可點，整體漲幅為2.67%。跨境型ETF同樣表現亮眼，漲幅1.90%。

ETF漲跌幅：

漲幅方面，重大利好落地！建材、稀有金屬相關ETF漲幅居前

具體來看，當前市場主線主要圍繞「反內卷」和大基建板塊展開，同時泛科技領域也呈現輪番活躍狀態。稀有金屬、建材等板塊表現強勢！稀有金屬 ETF基金（159671）、稀有金屬ETF（562800）、稀有金屬ETF（159608）等漲幅超11%。

展望而言，在流動性及政策部署為主要驅動因素的行情中，市場樂觀預期正被快速定價，未來市場能否實現進一步上行，一方面需要關注國際貿易、國內經濟政策能否有增量利好，另一方面，也需要關注「反內卷」政策的加力顯效情況。

分析人士指出，近期小金屬市場熱度提升，價格趨勢向上。一方面，部分戰略小金屬的資源儲量有限、開採難度大，供給難以快速調整；另一方面，新能源、半導體和軍工等行業的下游需求正在快速增長。此外，地緣政治因素也導致了供應鏈的不穩定，加之中國對鎢、銻和稀土等資源的出口管制，使得內外部價格差異加大，進一步加深了供需矛盾。在資源稀缺性日益顯著、需求結構升級及政策調控的背景下，未來小金屬的價格有望繼續上漲。

跌幅方面，市場風格轉換，銀行ETF回調

此前漲幅較高的銀行板塊出現明顯回調，這與當前市場的風格轉換與部分資金的「落袋為安」有關，整體行業情緒較之前有所減弱，相關ETF出現震盪。但相關分析師指出，增量政策持續落地穩定市場預期，公募基金考覈評級機制改革落地有望提高銀行板塊配置力度；適度寬松的貨幣政策環境下，銀行板塊作為紅利資產仍具備強吸引力。

銀河證券認為，信貸增長邊際回暖，政府債仍為社融增長主要貢獻。央行買斷式逆回購增量續作，延續適度寬松貨幣導向，改善銀行負債成本。城市更新為銀行帶來信貸和資產質量改善機遇。銀行基本面積極因素持續積累，業績拐點可期。公募低配有望修復，ETF擴容加速利好權重股，帶來持續增量資金，加速銀行估值重塑。

資金趨勢：

本期（2025年7月21日-7月24日）ETF市場迎來資金繼續保持流入，目前已經連續三周資金淨流入。本期資金淨流入23.78億元，場內資金維持較高活躍度。債券型ETF,跨境型ETF,股票型ETF淨流入居前，分別流入68.9億、54.7億、16.6億。

數據來源：Wind 截止：2025.7.21-2025.7.24

ETF資金流入分化，債券、科技、基建三足鼎立

本期（2025年7月21日-7月24日）ETF資金流入分化，債券、科技、基建三足鼎立，總體來看債券類ETF還是更受大資金青睞。30年國債ETF博時（511130）流入近40億位居榜首，港股通互聯網ETF（159792）、30年國債ETF（511090）以35.24億與22.28億的流入量位居2、3。

香港證券ETF（513090）周成交額破千億元

成交額方面，香港證券ETF（513090）周成交額破千億，達1018.05億元，位居榜首。短融ETF（511360）、銀華日利ETF（511880）、成交額分別為798.46億元與730.57億元緊隨其后，債券類基金場內交投保持較高活躍度。

ETF發行市場方面，下周有4只ETF上市

匯添富國證通用航空產業ETF（159257）該基金跟蹤國證通用航空產業指數，其65%權重聚焦低空經濟核心標的，前十大成分股中有8只為低空經濟概念股；涵蓋「製造-運營-應用」三層生態，既配置硬件龍頭，也納入無人機物流、文旅低空觀光等場景服務商。

從2020年初至2025年6月中旬，該指數實現了近50%的漲幅，顯著超越了國證軍工和空天軍工等同類指數，其年化夏普比率也更高，體現了良好的收益彈性和風險調整后回報。對於看好中國高端製造崛起與未來三維經濟圖景的投資者而言，這無疑是一個值得重點關注的方向。隨着政策紅利的持續釋放和應用場景的不斷落地，通用航空的投資故事，或許纔剛剛拉開序幕。

匯添富國證自由現金流ETF（159276）該基金跟蹤國證自由現金流指數，聚焦A股市場上自由現金流水平高且穩定性好的上市公司，選股時綜合考量行業分佈、流動性、ROE穩定性以及自由現金流、企業價值和經營活動現金流等關鍵指標。

借鑑海外市場，自由現金流策略已形成成熟體系，其核心邏輯是通過篩選現金流穩定、盈利能力強的企業構建投資組合，本質上是對企業基本面的深度挖掘。國內現金流指數同樣展現超額收益，長期回報優於大盤，最大回撤更低，波動更小。因此，綜合國內增長環境與海外自由現金流投資的成功經驗，當前關注自由現金流策略或恰逢其時。

鵬華科創板芯片ETF（588920）該基金跟蹤上證科創芯片指數，該指數從科創板上市公司中選取業務涉及半導體材料和設備、芯片設計、芯片製造、芯片封裝和測試相關的證券作為指數樣本。

業內人士指出，相較於其他主題產品，科技類基金由於受益於政策扶持、產業趨勢明朗，疊加AI、芯片、機器人等細分領域的持續火熱，吸引了大量中長期資金配置意願。因此，近期多隻新發科技主題基金迅速完成募集，提前結募已成為一種「常態化現象」。而在內部經濟邊際企穩，但外部不確定性仍高的背景下，科技創新相關風格或仍是當前環境下較為適合關注的板塊。

華夏上證智選科創板價值50策略ETF（589550）該基金跟蹤上證智選科創板價值50策略指數，是在科創板證券中，經流動性和質量得分篩選后，選取價值、低波、規模得分較高的50只股票構成指數樣本。個股按綜合得分加權，權重上限15%，前五大不超過60%。整體定位於科創板價值策略，選取經營風險及估值水平較低的股票，特點鮮明。

對比之下，「科創板+smart beta」策略，則能夠挖掘科創板股票中更具風格的投資機會。和科創50相比，以申萬一級行業分類，上證智選科創板價值50策略指數以電子（37%）、機械設備（17.1%）和醫藥生物（12.1%）為主，既覆蓋了科創板核心優勢行業，又更均衡，利於抵禦單一行業權重過高風險。