港股周報丨創近4年來新高！恆指突破25000點大關，騰訊市值重回5萬億港元

• 恆生指數突破25000點大關，創近4年來新高
• 創紀錄！南向資金今年淨流入已超8200億港元，為歷史同期最高
• 商務部：中美將於7月27日至30日舉行經貿會談
• 1.2萬億雅江水電超級工程開工
• 周四騰訊漲近5%，創逾4年新高，市值重回5萬億港元

一、一周大盤迴顧（7.21-7.25）

恆生指數突破25000點大關，創近4年來新高

本周港股三大指數延續近期上漲勢頭。截至收盤，恆生指數累計上漲2.27%，報25388.35點；科技指數累計上漲2.51%，報5677.90點；國企指數累計上漲1.83%，報9150.49點。

標普和納指本周再創新高。道指本周累計上漲1.26%；納指本周累計上漲1.02%；標普500指數本周累計上漲1.46%。

二、市場熱點回顧

• 商務部：中美將於7月27日至30日舉行經貿會談

商務部表示，中美雙方商定將於7月27日至30日赴瑞典與美方舉行經貿會談。中美雙方將按照兩國元首6月5日通話重要共識，發揮好中美經貿磋商機制作用，本着相互尊重、和平共處、合作共贏的原則，繼續就彼此關心的經貿問題開展磋商。

• 香港金管局將公佈「穩定幣發行人發牌制度」的摘要説明

香港金管局總裁余偉文發文表示，《穩定幣條例》8月1日生效，按照條例規定，自生效日起，向香港公眾宣傳推廣任何無牌穩定幣，均屬違法。金管局將於下周公佈「穩定幣發行人發牌制度」的摘要説明，文件會闡述金管局接受和處理牌照申請的安排。

• 創紀錄！南向資金今年淨流入已超8200億港元，為歷史同期最高

南向資金合計淨買入201.84億港元，其中滬市港股通淨買入114.74億港元，深市港股通淨買入87.1億港元。今年以來，南向資金合計淨買入8200.28億港元，創下歷史同期最高紀錄。

• 港交所：下調港股最低上落價位的第一階段將於8月4日推出

繼2025年6月21日(星期六)成功完成市場演習，交易所參與者確認其準備就緒，及獲得相關監管機構批准后，港交所7月21日宣佈，下調香港證券市場股票最低上落價位的第一階段(「第一階段」)將於2025年8月4日(星期一)推出。

• 中國正全面修訂實施27年的《價格法》，修直指當前市場競爭中備受關注的「內卷」現象

中國正全面修訂實施27年的《價格法》。修正草案直指當前市場競爭中備受關注的「內卷」現象。草案內容顯示，監管機構將通過完善低價傾銷的認定標準、明確禁止利用算法從事不正當價格行為等手段，加大對非理性價格戰的治理力度。

• 景順最新報告：全球主權基金瘋狂加倉中國

景順報告顯示，全球主權財富基金正在增加對中國資產的配置，押注中國在數字技術、可再生能源和先進製造業方面的實力。

約60%的中東主權財富基金計劃在未來五年內增加對中國資產的配置、亞太和非洲地區主權基金中分別有88%和80%的機構表示，將增加對中國市場的投資，北美地區也有約73%的主權基金對投資中國持積極態度。

• 1.2萬億雅江水電超級工程開工！水利、電網、水泥等板塊迎投資機會

雅魯藏布江下游水電工程開工儀式7月19日上午在西藏自治區林芝市舉行，工程建設5座梯級電站，總投資約1.2萬億元。總裝機容量6000萬-8100萬千瓦（三峽為2250萬千瓦），年發電量約3000億千瓦時，相當於3個三峽電站的發電能力，可滿足3億人年度用電需求。也將成為世界上最大的水壩

相關個股：東方電氣、時代電氣、華新水泥、中聯重科

三、公司熱點回顧

• 周四騰訊漲近5%，創逾4年新高，市值重回5萬億港元

本周四港股市場科網股集體走強，其中，科技龍頭騰訊控股漲近5%，報552港元，市值也隨之強勢重回5萬億港元大關股價創2021年6月以來新高。騰訊年內累漲33%。

• 中金：預計交通銀行、泡泡瑪特、百勝中國、京東物流等或可「染藍」

中金發表報告表示，恆生指數公司將於8月22日收市后公佈恆生系列指數半年度審議結果(審議考察截止日期為今年6月30日)，基於恆生指數調整方法，並通過此前多次實際調整結果對非量化主觀調整標準的理解和驗證，該行估算交通銀行、泡泡瑪特、百勝中國、小鵬汽車、華住集團、京東物流與信達生物等排在恆生指數順位前列，有可能成為納入的潛在候選者。

• 美團召開外賣行業懇談會

美團近日在上海召開外賣行業高質量發展懇談會。在懇談會上，多家全國連鎖品牌、上海本地餐飲及個體商户表達了擔憂：被迫參與價格戰、外賣客單價下滑7到10元、到手收入減少15%、補貼一停顧客可能減少消費等等。

• 阿里AI三連發，連奪三項第一！

阿里巴巴全新開源千問3推理模型，性能大幅提升，一舉奪下「全球最強開源模型」王座，比肩頂級閉源模型Gemini-2.5 pro、o4-mini。本周阿里已連續開源3款重磅模型，分別斬獲基礎模型、編程模型、推理模型等主流領域的三項全球開源冠軍。

• OSL集團擬配股籌資約23.55億港元，用於戰略性收購、穩定幣業務等

OSL集團在港交所公告，於2025年7月25日（交易時段前），公司已訂立配售及認購協議、一般授權認購協議及特別授權認購協議，根據該等協議擬進行交易之所得款項總額合共估計約為23.5503億港元，所得款項淨額估計約為23.3610億港元。

• 創新葯企維立志博 -B上市首日暴漲91.7%

維立志博 -B暗盤高開，一度升逾134%，最終收漲 99.29%。維立志博-B最終每股發售價35港元 香港公開發售獲3494.78倍認購，一手中籤率0.27%，認購400手可穩獲一手。

• 藥明合聯：預期上半年淨利潤同比增長超過50%

藥明合聯公告，該集團預期2025年上半年收入同比增長超過60%，經調整淨利潤(不含利息收入及開支)同比增長超過67%，淨利潤同比增長超過50%。

四、下周財報、新股預告及重要經濟數據

財報方面，下周港股方面較為清淡。

經濟數據方面可關注：

周三（7.30）：

1. 美國ADP就業人數
2. 美國核心PCE物價指數年化季率初值

周四（7.21）：

1. 美國當周初清失業金人數
2. 中國官方製造業PMI

周五（8.1）

1. 美國7月季調后非農就業人口
2. 美國7月失業率
3. 中國財新制造業PMI

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