【券商聚焦】興業證券維持泉峰控股(02285)「買入」評級 指越南產能對美國敞口的覆蓋力度不斷加強

金吾財訊 | 興業證券發研報指，泉峰控股(02285)公告預計2025年上半年淨利潤為9000萬至1億美元，較2024年同期的6160萬美元增長約50%；經調整純利(剔除出售泉峰中國的一次性收益)為7000萬-8000萬美元。此次盈喜主要歸因於以下幾點：1)收入規模擴大：公司核心自有品牌業務持續增長，尤其是高毛利的EGO品牌表現亮眼；2)利潤結構優化：匯率有利變動帶來額外貢獻，疊加EGO品牌佔比提升推動毛利率改善；3)處置收益推動：出售泉峰(中國)投資有限公司產生的一次性收益。

該機構表示，若提價，EGO品牌力強支撐下，預計有望實現「提價不降量」：公司面對不斷上升的關税和成本壓力，該機構預計公司或對多個品牌進行提價，同時通過促銷手段控制終端感知漲幅，有望使銷量波動平緩，EGO品牌在渠道端接受度高、品牌粘性強，具備較強的定價能力。結合行業普遍提價趨勢，該機構預計公司有望通過提價不降量獲得收入增長。

該機構基於公司越南產能對美國敞口的覆蓋力度不斷加強，關税等壓制因素趨於穩定，該機構預計2025-2027年收入分別同比增長9.8%/17.0%/21.7%，2025-2027年經調整淨利潤分別同比增長-14.1%/34.3%/26.1%，維持「買入」評級。